секьюритизация

Секьюритизация Значение

Секьюритизация — это процесс финансирования или рефинансирования активов, приносящих доход, путем преобразования их в форму, которую можно продавать посредством выпуска облигаций или других видов ценных бумаг. Это позволяет оригинаторам распоряжаться активами с минимальными затратами времени и средств, а также получать более выгодный профиль финансирования и улучшенные условия финансирования.

Это также позволяет инвесторам участвовать в активах, к которым они иначе не имели бы доступа. В результате количество облигаций с высоким рейтингом, доступных для инвесторов, значительно увеличилось. Таким образом, секьюритизация является удобным инструментом для инвесторов и инициаторов диверсификации своих портфелей. Это также сыграло важную роль в росте и расширении других рынков.

Программы для Windows, мобильные приложения, игры - ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале - Подписывайтесь:)

Оглавление

Определение секьюритизации

Секьюритизация — это метод управления рисками для компании, предоставившей кредит.
Секьюритизация — это процесс преобразования неликвидных активов в ликвидные путем преобразования денежных потоков с большей продолжительностью в денежные потоки с меньшей продолжительностью.
Потребность оригинатора в поиске финансового рычага в случае внезапного спроса устраняется для оригинатора благодаря способности секьюритизации разблокировать заблокированные средства для поддержания ликвидности.
Доходность секьюритизированных инвестиций рассчитывается на основе дохода, полученного от актива, которым они обеспечены.

Объяснение секьюритизации

Секьюритизация подразумевает преобразование неликвидного актива или комбинации неликвидных активов в ценную бумагу. Это преобразование осуществляется с помощью финансового инжиниринга. Процесс, с помощью которого группы таких неликвидных активов (как правило, долги) объединяются, покупаются, секьюритизируются и продаются трейдерам, сатирически описывается фразой «пищевая цепь секьюритизации», популяризированной в фильме «Работа изнутри», основанном на на финансовый кризис, произошедший в 2007-2008 гг.

Ценная бумага, обеспеченная ипотекой, является примером типичной формы ценной бумаги, обеспеченной активами, которая гарантируется пулом ипотечных кредитов, и служит хорошей иллюстрацией секьюритизации. Первоначально реализованная в 1970 г., эта стратегия стала движущей силой развития таких инноваций, как обеспеченные ипотечные обязательства, впервые появившиеся в 1983 г. Примерно к середине 1990-х гг. ИЦБ достигли своего пика распространенности.

Типы

Рассмотрим основные виды секьюритизации.

№1 – Ценные бумаги, обеспеченные активами

Облигации, стоимость которых определяется базовой стоимостью других финансовых активов. Задолженность по кредитной карте, плата за обучение в колледже, ссуды, обеспеченные залогом собственного капитала в доме, ссуды на транспортные средства и другие виды ссуд относятся к числу дебиторской задолженности, которая может быть преобразована в ABS.

№2 – Ипотечные ценные бумаги

Существует два типа ипотечных ценных бумаг: жилищная ипотека и коммерческая ипотека. Жилищные ипотечные облигации состоят из различных ипотечных кредитов на недвижимость, землю, дома, драгоценности и другие ценные предметы. Коммерческие ипотечные облигации создаются, когда различные коммерческие активы, такие как офисные здания, промышленные земли, заводы, фабрики и т. д., закладываются вместе и объединяются вместе.

№3 – Обеспеченные долговые обязательства

CDO, или обеспеченные долговые обязательства, представляют собой облигации, созданные путем повторного объединения отдельных кредитов для продажи потенциальным инвесторам на вторичном рынке.

№4 – Секьюритизация будущих денежных потоков

Долг к получению в будущем используется в качестве обеспечения для выпуска этих инструментов корпорацией. Даже если эти обязательства обеспечены будущей дебиторской задолженностью компании, фирма может обеспечить выплату основного долга и процентов за счет своей обычной коммерческой деятельности.

Примеры

Давайте рассмотрим несколько примеров секьюритизации, чтобы лучше понять концепцию:

Пример №1

Давайте представим компанию, имеющую 10 000 ипотечных кредитов, каждый с балансом в 100 000 долларов, на общую сумму 100 000 000 долларов непогашенного долга. Если бы они оставляли ипотечные кредиты только для себя, они были бы вынуждены понести убытки, если бы один из ипотечных кредитов объявил дефолт.

Однако давайте представим, что они конвертируют ссуды в две отдельные ценные бумаги: предположим, что они сначала распределяют любые убытки по жилищным ссудам на B. Ценная бумага A имеет баланс в размере 90 миллионов долларов, а ценная бумага B — 10 миллионов долларов. Опять же, если предположить, что они сначала распределяют любой дефицит по кредитам на B. С этой точки зрения ценная бумага А имеет меньший риск, чем ценная бумага Б.

Обеспечение, которым в данном случае является жилищный кредит, анализируется рейтинговыми агентствами и строится модель сделки. Это помогает агентствам определить уровни, на которых они будут присваивать ценным бумагам рейтинг А. Если это так, то вполне вероятно, что инвесторы, такие как пенсионные планы, могут приобрести их акции. Через инвестиционные банки эти облигации ABS продвигаются и продаются инвесторам на государственных и частных рынках с полной прозрачностью в отношении обеспечения и жилищных кредитов.

Пример #2

В статья опубликованном Global Capital, автор показывает, как рынок секьюритизации США еще не нашел своей опоры на ESG. При инвестировании в рынок секьюритизации инвесторы учитывают не только многочисленные стороны сделки. Например, создатель и сервисер, а также обеспечение пула секьюритизации. Индивидуальные инвесторы — это те, кто в конечном итоге решает, соответствует ли транзакция экологическим, социальным и управленческим нормам (ESG), потому что на самом деле нет консенсуса в отношении структуры.

Инвесторы задаются вопросом, есть ли какая-либо финансовая выгода для эмитентов, которые рекламируют более высокие экологические, социальные и управленческие полномочия. В отчете делается вывод о том, что еще предстоит пройти долгий путь, прежде чем будет установлен метод определения секьюритизации. Тем не менее, по-прежнему есть надежда на развитие активов, которые считаются экологически чистыми, независимо от того, существуют ли соответствующие рамки.

Преимущества и недостатки

Давайте рассмотрим преимущества и недостатки секьюритизации, чтобы лучше понять концепцию.

Преимущества

Цель секьюритизации — высвободить заблокированные деньги. Хотя, таким образом, создатель может преследовать другие интересные перспективы, создатель получает максимальную прибыль от процесса.
Управление рисками лучше. Например, финансовое учреждение, ссужающее денежные средства, может секьюритизировать свою дебиторскую задолженность, чтобы снизить риск безнадежных долгов.
Секьюритизированные облигации существенно отличаются от других видов ценных бумаг. Следовательно, инвестор может получить высоко диверсифицированный портфель, интегрируя эти типы облигаций.
Секьюритизация высвобождает заблокированный капитал для сохранения ликвидности. Таким образом, оригинатор освобождается от обязанности искать финансовый рычаг в случае возникновения внезапных требований.

Недостатки

Прозрачность отсутствует. Инвесторам может быть предоставлена не вся информация об активах, включенных в секьюритизированную облигацию.
Справиться с этим может быть сложно, поскольку весь процесс секьюритизации включает в себя несколько сторон. Кроме того, активы должны быть смешаны разумно.
По сравнению с плавающими акциями секьюритизированная облигация часто довольно дорогая. Эта стоимость включает андеррайтинг, юридические, административные и рейтинговые расходы.
Риск несет инвестор. Если обязательства заемщика не будут погашены, инвесторы понесут убытки. В результате инвестор является единственным лицом, подвергающимся риску во время процесса.

Секьюритизация против факторинга

Факторинг – это приобретение финансовым учреждением балансовой задолженности фирмы и оплата компании в счет дебиторской задолженности. В то же время секьюритизация превращает неликвидные активы в ликвидные, переводя длительные периоды денежных потоков в краткосрочные.
В факторинге участвуют банк и корпорация, тогда как в секьюритизации участвует множество инвесторов, которые участвуют в секьюритизированном активе.
Факторинг полезен для краткосрочной дебиторской задолженности в пределах от одного месяца до шести месяцев. В то же время секьюритизация полезна для долгосрочной дебиторской задолженности компании.
В то время как факторинг бывает с регрессом или без регресса, секьюритизация не имеет регресса.
Поскольку факторинг включает в себя банк и фирму, нет необходимости в кредитном рейтинге. Напротив, в секьюритизации участвуют несколько инвесторов и, следовательно, требуется кредитный рейтинг, прежде чем приступить к секьюритизации дебиторской задолженности.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Что означает секьюритизация?

Преобразование актива, часто кредита, в рыночные ценные бумаги называется секьюритизацией. Это часто делается для получения наличных денег путем продажи ценных бумаг другим инвесторам.

Что такое секьюритизация долга?

Практика объединения кредитов из различных источников в единую ценную бумагу с последующей продажей этой ценной бумаги инвесторам известна как секьюритизация долга. Многие из этих ценных бумаг представляют собой пакеты ипотечных кредитов на жилье, сначала выдаваемые банками, а затем перепродаваемые этими учреждениями. В большинстве случаев покупателем является траст, ответственный за преобразование ссуд в ликвидную ценную бумагу.

Что такое секьюритизация активов?

Секьюритизация активов относится к организованному процессу, посредством которого проценты по долгам и прочей дебиторской задолженности организуются, гарантируются и продаются как ценные бумаги, «обеспеченные активами». Соответственно, эта процедура называется ценными бумагами, обеспеченными активами.

секьюритизация

Секьюритизация Значение