Брэди Бондс

Что такое облигации Брейди?

Облигации Брейди относятся к суверенным долговым ценным бумагам США, обеспеченным казначейскими облигациями США. Развивающиеся страны выпускают его для реструктуризации своих внешних кредитов коммерческих банков в долларах США (USD). Его главная цель состоит в том, чтобы уменьшить внешний долг развивающихся стран.

Рисунок 1. Облигации Брейди

Иногда их называют казначейскими облигациями США, которые дают покупателю регулярные и периодические проценты плюс основной платеж. Они имеют высокий показатель ликвидности со сроком погашения 10-30 лет. Коммерческие банки и кредиторы используют облигации Брейди для конвертации ссуд по умолчанию в облигации с нулевым купоном, которые они обеспечивают и хранят в ФРС США до погашения. По истечении срока либо банк продает облигацию для выплаты кредита, либо заемщики выплачивают кредитору основную сумму долга.

Оглавление

• Что такое облигации Брейди?
  • Объяснение Брейди Бондса
  • Типы связок Брейди
  • Примеры
  • Риски
  • Стимулы облигаций Брейди
  • Часто задаваемые вопросы
  • Рекомендуемые статьи

Ключевые выводы

• Определение облигаций Брейди описывает облигацию, обеспеченную казначейством США, выпущенную развивающейся страной в счет ее внешнего долга, чтобы уменьшить ее долговое бремя.
• Эти облигации имеют срок погашения около тридцати лет, высокую ликвидность и больший риск для инвесторов.
• Эти облигации в основном бывают пяти типов: облигации с номиналом, дисконтные облигации, новые денежные облигации, облигации с первоначальным снижением процентной ставки и облигации конвертации долга (DCB).
• Они влекут за собой три основных риска для инвесторов: суверенный риск, процентный риск и риск ликвидности.

Объяснение Брейди Бондса

Облигации Брейди — это финансовый инструмент, выпущенный развивающимися странами в долларах США (USD) в форме суверенных облигаций США. Это помогает уменьшить их внешний долг и поощряет инвестиции. Бывший министр финансов США Николас Брэди сформулировал облигации Брэди в 1989 г. для решения крупных дефолтов по долгам латиноамериканских стран. Эти движения цен на облигации отражали настроения рынка в отношении развивающихся стран. Среди стран Латинской Америки Мексика была первой страной, которая использовала эти специальные облигации для реструктуризации своих внешних долгов в конце 1980-х годов.

Позже его приняли следующие страны:

• Бразилия
• Коста-Рика
• Эквадор
• Перу
• Иордания
• Аргентина
• Нигерия
• Польша
• Уругвай
• Венесуэла
• Вьетнам и
• Россия

Это позволяет коммерческим банкам заменить свой долг облигациями равного номинала. В некотором смысле облигации конвертируют неработающие активы (NPA) банков в торгуемые финансовые инструменты, обеспеченные казначейством США, прокладывая путь к исключению NPA из их баланса. В результате развивающаяся страна преобразовала свой внешний долг в казначейские облигации США и снизила свое долговое бремя и риск концентрации.

Страна-эмитент облигаций покупает облигации с нулевым купоном у казначейства США. Эти облигации имеют тот же срок погашения, что и облигации Брейди. Затем казначейство США держит эти облигации до их погашения, т. е. около тридцати лет. После погашения облигаций развивающаяся страна продает их, чтобы погасить основную часть долга. Кроме того, если развивающаяся страна не выполняет своих обязательств по выплате долга, держатели облигаций получают права залога по облигациям после погашения.

Соединенные Штаты и многосторонние кредитные агентства, такие как Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк, поддержали план Брейди, сотрудничая с кредиторами коммерческих банков.

Типы связок Брейди

Они бывают разных типов, например:

1. По облигациям– Облигации, которые трейдеры продают или торгуют по номиналу, т. е. по номинальной стоимости. Его купонная ставка идентична рыночной ставке.
2. Дисконтные облигации – Облигации продаются по цене ниже номинальной или номинальной стоимости. Итак, трейдеры и обменники торгуют ими на вторичных рынках.
3. Новые денежные облигации – Облигации, связанные с «новыми деньгами». Эмитенты выпускают его для финансирования затрат на соответствующие продукты.
4. Облигации с пониженной процентной ставкой с предварительной загрузкой – Облигации, которые способствуют временному снижению процентных ставок.
5. Облигации конвертации долга (DCB) – Облигации, используемые для существующего долга в новые денежные облигации. Они приносят процентные платежи и, следовательно, называются корпоративным долгом с фиксированным доходом.

Примеры

Давайте воспользуемся примерами связи Брейди, чтобы лучше понять предмет.

Пример №1

Пример облигаций Брейди в Аргентине касается использования Аргентиной конкретной облигации. В Аргентине кредиторы выпускают казначейские векселя под названием «счетчики.’ Они влекут за собой скидки со сроками погашения в три, шесть и двенадцать месяцев. Затем каждый месяц финансовые учреждения проводят акции для летчиков.

Пример #2

Другой пример касается использования конкретной облигации Мексикой в ​​соответствии с Аюстабоносом. Эти облигации были долгосрочными, с 3 и 5 лет владения, и иностранные инвесторы получили освобождение от налогов на эти облигации. Казначейство Мексики выпустило его, проиндексировало с учетом инфляции и использовало для выплаты в реальном времени доход от мексиканского индекса потребительских цен.

Пример №3

Пример российских облигаций Брейди показывает, что мир рассматривал Россию как кредитоспособную страну из-за ее низкого долга. Он также возглавил чарт по экспорту нефти и газа. Но недавно ему не удалось выплатить два процентных платежа по своим долларовым облигациям.

В марте 2022 года это был первый дефолт после 1998 г.. Он объявил дефолт по общей процентной выплате в размере $117 млн ​​по двум своим облигациям.

Кроме того, Россия придет к соглашению после переговоров с правительством и держателями облигаций по долгу. Затем они сделают реструктуризацию долга. В конце концов, они заменят старые дефолтные облигации новыми облигациями Брейди, такими как инструменты с более длительным графиком погашения или более низкими процентными платежами.

Риски

Хотя Казначейство США поддерживает эти облигации, эти облигации имеют определенные риски. Инцидент, связанный с Брейди, связывает Мексику известен связанными с облигациями рисками в 1980-е. Кроме того, риски могут быть в форме риска ликвидности, процентной ставки и суверенного риска.

1. Суверенный риск – Суверенный риск связан с высокими темпами инфляции, неустойчивыми обменными курсами, более высоким уровнем безработицы и нестабильными геополитическими и экономическими ситуациями, возникающими в стране-эмитенте облигаций. В результате инвесторы в такие облигации, выпущенные этими странами, несут риск дефолта, поскольку эти облигации имеют тенденцию быть спекулятивными. Развивающиеся и развивающиеся страны сталкиваются с этим больше.
2. Процентный риск – Процентный риск обратно пропорционален ценам на облигации. Если рыночные цены облигаций Брейди увеличатся, стоимость облигации упадет. В результате инвесторы получат более низкую норму прибыли на вложения в облигации. Все инвесторы в облигации сталкиваются с этим риском.
3. Риск ликвидности – Риск ликвидности возникает, когда эмитент облигаций не может прекратить свои операции с облигациями, что приводит к риску ликвидности для держателей облигаций. Например, это было очевидно, когда Брэди связал Мексику не смогли выполнить свои облигации, так как мексиканское песо упало в цене.

Стимулы Брейди Бондса

Несмотря на риски, связанные с этим типом облигаций, они очень привлекательны для инвесторов благодаря следующему:

• Они дают более высокую отдачу от инвестиций.
• Обеспечивает доходность за счет сужения спреда за счет длительного срока погашения.
• Ожидание высоких темпов экономического роста также является плюсом.

Часто задаваемые вопросы

Как работают облигации Брейди?

Они работают, конвертируя неработающие активы иностранной коммерческой компании в развивающейся стране в облигации с эквивалентной стоимостью, обеспеченные казначейством США, и уменьшая долговое бремя страны.

Существуют ли еще облигации Брейди?

Нет, он не существует в чистом виде, но многие его функции, такие как встроенные облигации колл-опционов, паритеты, скидки и ступенчатые купоны в текущих суверенных реструктуризациях. Его можно увидеть в действии в России и Эквадоре.

Как используются облигации Брейди?

Облигации используются для сокращения внешнего долга развивающейся страны путем выпуска облигаций, эквивалентных долгу в долларах США. Более того, те страны, которые получают денежную помощь от США, Всемирного банка и МВФ, реструктурируют свои долги с помощью этой облигации.

4. Выпускаются ли еще облигации Брейди?

Сегодня многие страны не выпускают облигации Брейди, хотя выпускают аналогичные типы финансовых инструментов. Эти облигации выпускают страны Латинской Америки.

Рекомендуемые статьи

Эта статья представляет собой руководство к тому, что такое Брейди Бондс и его определение. Здесь мы объясняем его типы, примеры, стимулы и риски. Вы также можете просмотреть наши рекомендуемые статьи о корпоративных финансах –

• Зеленые облигации
• Зеленые облигации
• Облигации производительности