Модифицированный Дитц

Что такое модифицированный Дитц?

Модифицированный Дитц относится к показателю, который используется для определения исторической эффективности портфеля путем деления фактического денежного потока за вычетом оттока на средний капитал, который использует вес и стоимость портфеля в начале. В простом методе Дитца предполагается, что все денежные потоки приходятся на середину периода, тогда как в модифицированном методе Дитца это не так.

Оглавление

• Что такое модифицированный Дитц?
  • Формула
  • Примеры
  • Преимущества
  • Ограничения
  • Заключение
  • Рекомендуемые статьи

Формула

Модифицированная норма прибыли Дитца может быть определена с использованием следующей формулы, и каждый из терминов в ней объяснен:

ROR = (EMV – BMV – C) / (BMV + W*C)

• РОР (Норма прибыли) — это термин, который мы хотим рассчитать.
• EMV (Конечная рыночная стоимость) — это стоимость портфеля после окончания срока, который мы ищем.
• БМВ (Начальная рыночная стоимость) — это стоимость портфеля на дату, на которую должна быть рассчитана доходность.
• Вт (Вес каждого денежного потока в портфеле) — это вес портфеля между нулем и единицей, но только между периодом их возникновения и в конце периода. Это можно объяснить как пропорцию времени между моментом времени, когда возникает поток, и концом периода. Это можно рассчитать по формуле.
• Вт = [C- D] / Сгде D – количество дней от начала периода возвратности до дня, когда произошел приток.
• С (Денежные потоки за период) — это может быть не одно число, а ряд денежных потоков, произошедших за период.
• ТУАЛЕТ = сумма каждого денежного потока, умноженная на его вес. Это суммирование взвешенных денежных потоков.

Примеры

Ниже приведены некоторые примеры модифицированного метода Дитца.

Пример №1

Давайте рассмотрим очень простой сценарий со следующими условиями:

• У нас есть портфель стоимостью 1 миллион долларов США на начало инвестиционного периода.
• Через два года стоимость портфеля выросла до 2,3 млн долларов США.
• Через год был приток в размере 0,5 миллиона долларов США.

Теперь мы рассчитаем, как будет использоваться модифицированный метод Дитца для расчета доходности этого портфеля.

• Фактическая прибыль = EMV (2,3 млн долларов США) – BMV (1 млн долларов США) – Денежные потоки (0,5 млн долларов США притока)
• = 0,8 доллара США

Это приносит прибыль в размере 0,8 млн. долларов США.

Теперь посмотрим, каков был средний капитал в этом случае.

• Средний капитал = BMV (1 миллион долларов США) + W*C (0,5 миллиона долларов США * 0,5 периода времени)
• = 1,25

Следовательно, норма доходности будет –

• Норма прибылиНорма прибылиНорма прибыли (ROR) относится к ожидаемому возврату инвестиций (прибыль или убыток) и выражается в процентах. Вы можете рассчитать это следующим образом: ROR = {(Текущая стоимость инвестиций – Первоначальная стоимость инвестиций)/Первоначальная стоимость инвестиций} * 100Подробнее = Фактическая прибыль/Средний капитал
• = 0,8 долл. США / 1,25 долл. США
• = 64%

Пример #2

Сравнение модифицированного Дитца с нормой прибыли, взвешенной по времени

Рассмотрим двух инвесторов со следующими портфелями.

1. Инвестор А начал с портфеля 250 тысяч долларов США в начале года (январь) и использовал свои стратегии, чтобы 298 тысяч долларов США к концу того же года (декабрь). Однако в сентябре он вложил дополнительный капитал в размере 25 тысяч долларов США.
2. Инвестор B начал с портфеля 250 тысяч долларов США в начале года (январь) и использовал свои стратегии, но в итоге получил 251 тыс. долларов США в конце года. Однако в сентябре он снял 25 тысяч.

Невооруженным глазом или с помощью элементарной математики в уме мы можем сказать, что инвестор Б хуже инвестирует, чем инвестор А. Однако углубление в расчеты откроет нам совершенно другую сторону истории.

Для Инвестора А:

Фактическая прибыль составит –

• Фактическая прибыль = (298 000 долларов США — 250 000 долларов США — 25 000 долларов США)
• = 23 000 долларов США

Средний период составит –

• Средний период = 250 000 долларов США + (25 000 долларов США * 0,3)
• = 258 тыс. долларов США

Модифицированная ставка Дитца будет –

• Модифицированная ставка Дитца = 8,7%

Для инвестора Б:

Фактическая прибыль составит –

• Фактическая прибыль = (251 000 долларов США — 250 000 долларов США + 25 000 долларов США)
• = 26 тыс. долларов США

Средний период составит –

• Средний период = 250 тыс. долларов США + (-25 тыс. долларов США * 0,3)
• =242,5 тыс. долларов США

Модифицированная ставка Дитца будет –

• Модифицированная ставка Дитца = 10,72%

Взвешенная по времени норма прибыли для обоих вышеперечисленных будет около 9,5, но модифицированный Дитц дал нам другие результаты. Именно по этой причине этот метод используется инвесторами для целей отчетности.

Преимущества

• Основное преимущество этого метода заключается в том, что он не требует оценки портфеля на каждую дату движения денежных средств. Это помогает аналитику легко утверждать значение доходности, не переоценивая каждый раз.
• Существуют атрибуты производительности, которые недоступны для других методов взвешивания по времени; в этих случаях полезен модифицированный метод Дитца.
• Случаи, подобные Примеру 2, где норма прибыли, взвешенная по времени, не является подходящей мерой.

Ограничения

• С прогрессом в области вычислений большая часть сегодняшних доходов рассчитывается на непрерывной основе – это обеспечивает лучший способ анализа доходов и делает такие методы, как Modified Dietz, очень наивными и базовыми.
• Предположение, что все транзакции происходят одновременно в один момент времени, приведет к ошибкам.
• Очень сложно иметь дело с отрицательными или средними нулевыми денежными потоками.

Заключение

По мере роста регулирования финансового сектора инвесторы должны уделять больше внимания тому, как рассчитываются инвестиции и доходность и как о них сообщается. Этот метод модифицированного Дитца обеспечивает достаточную уверенность в анализе доходности инвестиций.

Модифицированный метод Дитца просто дает нам меру доходности инвестиционных портфелей. пропорциональны профилю риска инвестора. Подробнее, где есть множественные притоки и оттоки. В настоящее время, с передовыми вычислениями и непрерывным управлением возвратом, этот метод бесполезен. Тем не менее, основная концепция метода полезна для понимания того, как работают доходы и их расчеты.

Рекомендуемые статьи

Это руководство по модифицированной диете и ее определению. Здесь мы обсуждаем формулу модифицированного метода Дитца вместе с пошаговым расчетом и примерами. Вы можете узнать больше о финансах из следующих статей –

• Модифицированный расчет продолжительности
• Формула дисперсии портфеля
• Мера М2
• Стандартное отклонение портфеля
• Приложения для финансового планирования