Календарный разворот

Определение календарного спреда

Календарный спред (или временной спред) относится к нейтральной к рынку стратегии покупки долгосрочного колл-опциона и одновременной продажи краткосрочного колл-опциона одного и того же производного инструмента с одинаковым типом, ценой исполнения и немного различающимся временем истечения. . Это сводит к минимуму влияние времени на торговлю опционами для внутридневных трейдеров и максимизирует прибыль.

Искусственный интеллект поможет тебе заработать!

Подписывайся на канал "Виртуальный Каппер" и получай точные и бесплатные прогнозы на спорт от искусственного интеллекта.

Трейдеры опционов и фьючерсов в основном используют календарный спред. Это выгодно только тогда, когда внутридневной трейдер ожидает, что ценовой тренд дериватива будет варьироваться от нейтрального до среднего роста. Это стратегия с низким уровнем риска для получения прибыли от течения времени и подразумеваемой волатильности деривативов. Цены опционов начинают снижаться по мере приближения даты экспирации.

Программы для Windows, мобильные приложения, игры - ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале - Подписывайтесь:)

Оглавление

Определение календарного спреда

Календарный спред — это метод, который трейдеры используют для покупки и продажи одного и того же дериватива с одинаковой ценой исполнения, но с разными датами истечения срока действия.
Это помогает свести к минимуму влияние временного распада на торговлю опционами. Однако по мере увеличения срока действия премия также увеличивается.
Он включает в себя продажу контракта с более коротким сроком и одновременную покупку контракта с более длительным сроком. Опцион с меньшей датой экспирации, как правило, продается, а опцион с длинной экспирацией, как правило, покупается.
Корректировка временного спреда используется трейдерами для получения дополнительного кредита во время торговли опционами.

Объяснение стратегии календарного спреда

Стратегия календарного спреда — это нейтральный к рынку вариант или фьючерсная стратегия, в которой трейдеры ожидают различные уровни волатильности деривативов в разные периоды, контролируя риск в любом направлении. Единственная цель такого календарного спреда состоит в том, чтобы получить прибыль, используя направленный тренд дериватива к цене исполнения с низким риском, когда рынок движется в противоположном направлении.

Стратегия опциона на календарный спред состоит из долгосрочной покупки опциона колл и краткосрочной продажи опциона колл, полученного от одного и того же финансового инструмента с той же ценой исполнения, но с другой датой истечения срока действия. Другими словами, трейдеры пытаются извлечь выгоду из ожидаемой разницы между временным переходом и волатильностью опционов. В результате они могут свести к минимуму риск и влияние, возникающие в результате ценовых тенденций деривативных опционов.

Технически временной спред позволяет трейдерам торговать с разной степенью волатильности:

Максимально используйте ускорение распада времени или тета.
Ограничить уязвимость воздействия на цену деривативов.

В некотором смысле календарь дает необходимую гибкость для создания торговли, чтобы торговля опционами стала прибыльной независимо от базовой ценной бумаги дериватива, будь то –

поднимается,
Водопады или
Остается стабильным.

Более того, временной спрэд имеет две ветви похожих опционов – коллы или путы. Трейдеры покупают одну ногу, а продают другую, но обе имеют одинаковую цену исполнения и разные даты экспирации. Как правило, опцион на продажу имеет меньший срок действия, чем опцион на покупку. Кроме того, премия за более длительное время экспирации выше. В результате инвесторы обменивают временной спред на дебетовый. Временной спред помогает трейдерам сосредоточиться на временной стоимости опционов, а не на динамике их волатильности.

Тип разворота календаря

Эти спреды также называются горизонтальными спредами и отличаются от вертикальных спредов. Вертикальные спреды состоят из покупки и продажи опциона одного типа и срока действия, но с разными ценами исполнения. Их также называют внутрирыночными, промежуточными или временными.

Диагональный разворот календаря – Это спред, при котором в течение месяца трейдеры используют две разные цены исполнения. Короче говоря, это модифицированный спред. Он включает в себя различные цены исполнения. Входя в него, инвесторы верят в нейтральность или медвежий характер цены акций в краткосрочной перспективе.
Двойной календарный спред – Он включает в себя покупку опционов колл и пут на будущие месяцы и продажу опционов колл и пут на ближайший месяц с той же ценой исполнения.
Обратный календарный спред – Он действует наоборот, когда трейдеры занимают противоположную позицию. Они продают долгосрочный опцион и покупают краткосрочный опцион на ту же базовую ценную бумагу.

Примеры

Следующие примеры разворотов календаря помогут нам лучше понять тему.

Пример №1

Давайте возьмем пример торговли акциями XYZ по 65 долларов, чтобы понять стратегию календарного спреда.

Инвестор продает страйк-колл за 65 долларов с 30 днями до экспирации за 2 или 200 долларов премии и одновременно покупает страйк-колл за 65 долларов с 60 днями до истечения за 3 доллара или 300 долларов премии (рис. 1). Таким образом, инвестор платит 1 доллар за календарь. Таким образом, максимальный риск составляет 100 долларов (300-200 долларов = 100 долларов) на спред. В этом примере продается 30-дневный опцион, но инвестор может продавать недельные опционы, чтобы воспользоваться преимуществами ускоренного распада во времени.

XYZ остается около 65 долларов: Пока акция торгуется около 65 долларов, календарный спред будет получать прибыль за счет уменьшения во времени премии короткого опциона (рис. 2). Долгосрочные опционы распадаются медленнее, чем краткосрочные. Несмотря на то, что часть спреда длинного опциона теряет деньги из-за распада во времени, короткий опцион распадается быстрее. Эта разница приносит прибыль.

(Фигура 2)

XYZ уходит далеко от 65 долларов: Пока инвестор ждет, когда премия краткосрочного опциона со временем уменьшится после начала календарного спреда, акции могут легко отклониться от цены исполнения в любом направлении (рис. 3 и 4).

Хотя базовый актив, безусловно, может двигаться достаточно, чтобы создать убыток в сделке, потребуется существенное движение, чтобы создать полный убыток. Однако инвесторы всегда должны решить, сколько они готовы потерять, прежде чем размещать какую-либо сделку.

XYZ заканчивается на уровне 65 долларов: При цене XYZ ровно 65 долларов по истечении срока действия короткий колл ничего не стоит, но длинный колл по-прежнему имеет ценность и стоит 2 доллара (рис. 1). Таким образом, значение календарного спреда увеличилось до 2 долларов. Обратите внимание, что это наилучший сценарий, и маловероятно, что акция будет рассчитана точно по цене исполнения опциона по истечении срока действия.
XYZ выше или ниже 65 долларов США: Если XYZ закроется чуть выше или ниже 65 долларов по истечении срока действия (рис. 4), чистая прибыль уменьшится.

(Рисунок 4)

Прибыль будет продолжать сокращаться и в конечном итоге превратится в убыток, чем дальше базовый актив отклоняется от страйка в 65 долларов.

XYZ ниже $65 по истечении срока действия: При XYZ на уровне 64 доллара (рис. 5) опцион на продажу без денег и истекает бесполезно. Однако, поскольку у инвесторов по-прежнему есть опцион «колл», этот опцион можно позже продать, чтобы снова зафиксировать его. Или, если один из прогнозов теперь бычий, инвестор может сохранить длинную позицию с теоретически неограниченным потенциалом роста прибыли.

XYZ выше $65 по истечении срока действия: Предположим, что XYZ закрывается на уровне 72 долларов (рисунок 6) по истечении срока действия. Когда акции превышают цену исполнения, короткий колл истекает в деньгах, и инвестор должен продать акцию. Чтобы избежать уступки, сделка может быть закрыта в любое время до экспирации.

Календарный спрэд может дать хорошую норму прибыли, когда нейтральный прогноз инвестора верен, а базовый актив закрывается по цене исполнения колл-опционов или близко к ней.

Пример #2

Вот еще один пример для понимания стратегии опционов календарного спреда.

Предположим, что цена акции при входе составляет 171,98 доллара. В этой сделке все остается постоянным, кроме цикла экспирации двух опционов.

Здесь компоненты длинного календаря следующие:

Короткий звонок 170 (39 дней до истечения срока действия)
Длинный вызов 170 (74 дня до истечения срока действия)

Теперь предположим, что цена входа по календарному спреду следующая:

Продан 39-дневный колл за $5,50
Купил 74-дневный колл за 7,75 доллара.

Итак, цена входа = 7,75 – 5,50 долларов. = 2,25 доллара США (оплачивается)

Трейдер ожидает, что цена акций останется близкой к 170 долларам по прошествии времени с тех пор, как она купила спред из 170 коллов. Кроме того, цена спреда должна увеличиться, если цена акции остается близкой к цене исполнения календаря (здесь 170 долларов). Поскольку цена длинного календарного спреда рассчитывается путем вычитания цены короткого опциона из цены длинного опциона, мы получаем следующие данные:

ДатаЦена короткого коллаЦена длинного коллаКалендарный спредДата входа$5,50$7,75$2,25Ближайшая экспирация$1,56 (-$3,94)$4,80(-$2,95)$3,24

Прибыль и убыток календарного спреда можно визуализировать, посмотрев на прибыль и убыток компонентов с течением времени. В верхней части графика показаны изменения цены акции по отношению к календарной цене исполнения в 170 долларов. Другая половина показывает P&L спреда в целом и каждого опционного компонента этого календарного спреда.

Например, поскольку трейдер продал 170-долларовый колл-опцион за 5,50 долл., а цена уменьшилась на 3,94 долл. (таблица 1), прибыль и убыток по короткому колл-опциону на 170 долл. составляют +394 долл. США. С другой стороны, трейдер покупает 170-долларовый колл в долгосрочном цикле экспирации за 7,75 доллара и теряет 2,95 доллара стоимости, что составляет общий убыток в размере 295 долларов. Следовательно, чистые прибыли и убытки здесь составляют 99 долларов. Таким образом, трейдер получает чистую прибыль в размере 99 долларов.

Корректировка календарного спреда

Корректировка календарного спреда связана с производным опционом пут. Трейдеры корректируют спреды календаря пут во время торговли опционами, чтобы увеличить кредит. Например, можно настроить календарный спред следующим образом:

Если цены деривативов непрерывно растут непосредственно перед первой датой истечения срока действия, трейдеры покупают опцион на продажу.
После этого короткий пут-опцион продается, когда его цена достигает цены базовой акции или ценной бумаги дериватива.
В результате трейдер получает дополнительный кредит за торговлю деривативом опциона.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Что такое календарные спреды?

Временные спреды — это нейтральная опционная стратегия с низким риском и направленными характеристиками, которые выигрывают от временного перехода или всплеска подразумеваемой волатильности.

Как настроить календарный спред?

Можно скорректировать временной спред, заменив короткие коллы более высокими ценами исполнения, когда акции растут так, что ожидается, что они превысят верхний предел диапазона безубыточности. Кроме того, необходимо корректировать, когда акции падают до такой степени, когда существует вероятность нарушения нижнего уровня диапазона безубыточности.

Когда использовать календарный разворот?

Лучшее время и стратегия для использования временного спреда — это когда ожидается, что цена ценной бумаги приблизится к цене исполнения как раз перед истечением опциона на ближайший месяц.

Как торговать календарными спредами?

С коллами или путами можно торговать временными спредами, поскольку они эквивалентны ценовым страйкам и экспирациям, при этом используя страйки ATM (при деньгах) для нейтральности торговли и страйки OTM (вне денег) или ITM (в деньгах) для предвзятых торговля.

Календарный разворот

Определение календарного спреда

Искусственный интеллект поможет тебе заработать!