Факторное инвестирование

Определение факторного инвестирования

Факторное инвестирование относится к инвестиционной стратегии с использованием факторов для выбора ценных бумаг. Инвесторы могут использовать одно- или многофакторные стратегии инвестирования. Инвесторы вкладывают больше средств в акции, демонстрирующие выбранные факторы, чтобы получить более высокую прибыль с ограниченным дополнительным риском.

Фактором, определяющим доходность, могут быть факторы стиля, такие как стоимость, или макроэкономические факторы, такие как ВВП. Этот метод, основанный на факторах, составляет основу бета-стратегий, которые увеличивают отдачу от инвестиций и снижают риск в долгосрочной перспективе. Примером модели, основанной на факторахМодели ModelFactor, основанные на факторах, представляют собой финансовые модели, которые включают факторы (макроэкономические, фундаментальные и статистические) для определения рыночного равновесия и расчета требуемой нормы прибыли. Они связывают доходность ценной бумаги с одним или несколькими факторами риска в линейной модели. Подробнее о доходности акций говорит трехфакторная модель Фама-Френча, объясняющая доходность с учетом факторов рынка, стоимости и размера.

Оглавление

Программы для Windows, мобильные приложения, игры - ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале - Подписывайтесь:)

Определение факторного инвестирования

Факторное инвестирование относится к стратегии, которая выбирает акции на основе определенного стиля или макроэкономических факторов для повышения диверсификации и доходности.
Факторами стиля являются импульс, качество, стоимость, размер и волатильность. К макроэкономическим факторам относятся ликвидность, кредит, инфляция, процентные ставки, ВВП и т. д.
Эта концепция началась с модели CAPM или получена из нее, где фактором, определяющим доходность акций, является рынок.
Другой новаторской моделью в этой области является трехфакторная модель Фамы-Френча, объясняющая доходность факторами рынка, стоимости и размера.

Объяснение факторного инвестирования

Метод факторного инвестирования основан на модели ценообразования капитальных активовМодель ценообразования капитальных активовМодель ценообразования капитальных активов (CAPM) определяет ожидаемый доход от портфеля различных ценных бумаг с разной степенью риска. Он также учитывает волатильность конкретной ценной бумаги по отношению к рынку. Читать далее (CAPM), разработанный в начале 1960-х годов Уильямом Шарпом, Джеком Трейнором, Джоном Линтнером и Яном Мосином. Согласно структуре CAPM, систематический рискСистематический рискСистематический риск определяется как риск, присущий всему рынку или всему сегменту рынка, поскольку он влияет на экономику в целом и не может быть диверсифицирован, поэтому также известен как «недиверсифицируемый риск». или «рыночный риск», или даже «риск волатильности». подробнее или рыночный рискРыночный рискРыночный риск — это риск, с которым сталкивается инвестор в связи со снижением рыночной стоимости финансового продукта, который влияет на весь рынок и не ограничивается особый экономический товар. Его часто называют систематическим риском.Читать далее является основным фактором, определяющим доходность инвестиций. Затем была разработана трехфакторная модель Фамы-Френча, объясняющая доходность тремя факторами: рынком, стоимостью и фактором размера. Позже такие исследователи, как Барр Розенберг, Юджин Фама и Кеннет Френч, расширили модель CAPM, включив в нее определенные систематические факторы, такие как стоимость, малый размер и импульс для объяснения доходности.

Отклоняясь от гипотезы эффективного рынка, следующие факторы, влияющие на альфа-генерацию, могут создать портфель, обеспечивающий избыточную доходность с течением времени, превосходящую рынок. Факторы подразделяются на факторы стиля и макроэкономические факторы. Популярными факторами стиля являются стоимость, размер, качество, импульс и волатильность. Волатильность. Волатильность — это скорость колебаний торговой цены ценных бумаг для определенного дохода. Это сдвиг цен активов между более высоким значением и более низким значением в течение определенного торгового периода. читать далее. Макроэкономические факторыМакроэкономические факторыМакроэкономические факторы – это те факторы, которые оказывают широкое влияние на национальную экономику, такие как численность населения, доходы, безработица, инвестиции, сбережения и уровень инфляции, и отслеживаются высокопрофессиональными группами, управляемыми правительством или другими экономистами. Читать далее: GDPGDPGDP или валовой внутренний продукт относится к денежному измерению общей рыночной стоимости конечного продукта, произведенного в стране за определенный период. Читать далее, инфляция, кредит, процентная ставка и ликвидность.

Факторные стили инвестирования

Давайте кратко объясним факторы стиля, используемые при распределении активов на основе факторного инвестирования:

Ценить

Фактор стоимости предлагает и идентифицирует недорогие акции, то есть акции с низкой рыночной ценой. Рыночная ценаРыночная цена относится к текущей цене, преобладающей на рынке, по которой товары, услуги или активы покупаются или продаются. Цена, при которой предложение товара соответствует его спросу на рынке, становится его рыночной ценой. Читать далее по сравнению с его фундаментальной стоимостью, полученной из бухгалтерских книг. Он определяется с использованием методов расчета балансовой стоимости, прибыли к цене, балансовой стоимости. Балансовая стоимость. Формула балансовой стоимости определяет стоимость чистых активов, подлежащую получению акционерами обыкновенных акций в случае ликвидации компании. Он рассчитывается путем вычитания привилегированных акций и общих обязательств из общих активов компании.Подробнее, продажи, прибыльПрибыльПрибыль обычно определяется как чистая прибыль компании, полученная после снижения себестоимости продаж, операционных расходов, процентов и налогов. от всей выручки от продаж за определенный период времени. В случае физического лица он включает в себя заработную плату или другие выплаты.Читать далее, денежный доход, чистая прибыль. их валовой доход. В отчете о прибылях и убытках он обычно упоминается в качестве последней строки, отражающей прибыль, полученную предприятием.Подробнее, дивидендыДивидендыДивиденды относятся к части дохода от бизнеса, выплачиваемой акционерам в качестве благодарности за инвестиции в акционерный капитал компании.Подробнее, Денежный потокДенежный потокДенежные средства Поток — это сумма денежных средств или эквивалента денежных средств, созданная и потребленная Компанией за определенный период. Это оказывается предпосылкой для анализа силы бизнеса, прибыльности и возможностей для улучшения. читать дальше и т.д.

Размер

На основе рыночной капитализацииРыночная капитализацияРыночная капитализация – это рыночная стоимость акций компании, находящихся в обращении. Он рассчитывается как произведение общего количества акций в обращении и цены каждой акции. Более того, существуют акции с малой и большой капитализацией. Основываясь на исторических данных, акции компаний с малой капитализацией обладают потенциалом роста, более высоким риском и доходностью. Недостатком является то, что акции компаний с малой капитализацией малоизвестны, более рискованны и могут нести убытки, но всегда есть возможности для роста с течением времени. , что способствует высокой отдаче. Таким образом, фактор размера ориентируется на получение сверхдоходов малых предприятий. Он определяется с использованием доступных значений рыночной капитализации.

Волатильность

Концепция низкой волатильности предполагает выбор акций с низкой волатильностью, что означает акции с относительно стабильной доходностью по сравнению с более широким рынком. Согласно аномалии низкой волатильности, акции с низкой волатильностью приносят более высокую доходность, чем акции с высокой волатильностью, исходя из анализа исторических данных. Он определяется с использованием таких методов, как стандартное отклонение, среднее стандартное отклонение, стандартное отклонение. (средний), таким образом интерпретируя надежность данных. Подробнее об идиосинкразической доходности, бета-версии и т. д.

Импульс

Фактор импульса указывает на выбор акций на основе прошлых результатов. Если акции демонстрировали хорошие результаты в прошлом, ожидается, что они продолжат свой успех и в будущем. Он определяется с использованием таких методов, как относительная доходность и историческая альфа-альфа. Термин «альфа» относится к индексу, который используется в различных финансовых моделях, включая модель оценки капитальных активов, для определения максимально возможной доходности от инвестиций с низким уровнем риска. Альфа портфеля = Фактическая доходность портфеля – Безрисковая доходность – β * (Рыночная доходность – Безрисковая доходность) подробнее.

Качество

Стратегия качества выбирает акции организаций со стабильными и сильными финансовыми показателями, обещающими регулярный доход. Такие компании идентифицируются путем определения ROEROE. Рентабельность собственного капитала (ROE) представляет собой финансовые результаты компании. Он рассчитывается как чистая прибыль, деленная на собственный капитал. ROE означает эффективность, с которой компания использует активы для получения прибыли. Подробнее, стабильность прибыли, стабильность роста дивидендов, устойчивость баланса, финансовый рычагФинансовый рычагКоэффициент финансового рычага измеряет влияние долга на общую прибыльность компании. Более того, высокое и низкое соотношение подразумевает высокие и низкие фиксированные затраты на инвестиции в бизнес соответственно. подробнее, учетная политикаУчетная политикаУчетная политика относится к структуре или процедуре, которой следует руководство для ведения бухгалтерского учета и подготовки финансовой отчетности. Он включает в себя методы и методы бухгалтерского учета, определенные на корпоративном уровне. Читать далее, силу управления, начисления, денежные потоки и т. д. Это один из распространенных элементов факторного инвестирования.

Пример

С помощью однофакторных и многофакторных индексов индексы FTSE Russell Factor обеспечивают доступность шести хорошо известных факторов фондового рынка (качество, размер, стоимость, импульс, волатильность и доходность). Эти шесть элементов определяют эффективность фондового рынка.

Рассмотрим две группы. Один с факторами, стоимостью и небольшим размером для выбора акций. Стоимостные акции показывают более высокую стоимость, основанную на бухгалтерских книгах, чем на фондовом рынке. Затем мелкие акции имеют меньший капитал и выпущенные акции. Акции в обращении. Акции в обращении — это акции, доступные акционерам компании в определенный момент времени после исключения акций, выкупленных предприятием. Он показан как часть собственного капитала в пассиве баланса компании. Читать больше, чем другие публичные компании. Другая группа содержит рост и крупные акции. Акции роста оцениваются выше, чем их балансовая стоимость, и крупные акции будут иметь значительную долю рынка.

Источник: Форбс

На приведенном выше графике, если мы сравним акции стоимости с акциями роста (стоимость Russell 3000 с акциями роста Russell 3000) и мелкие акции с акциями крупных компаний (маленькие акции Russell 2000 с крупными акциями Russell 1000), мы увидим следующее:

В нулевых (2000-2009):

Стоимостные акции и мелкие акции показали хорошие результаты
Рост и большие запасы продемонстрировали плохую производительность

В последнее десятилетие подростки (2010-2019):

Акции роста превосходят акции стоимости
Крупные акции превзошли мелкие акции

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Каковы 5 факторов факторного инвестирования?

Факторы, используемые для выбора ценных бумаг, подразделяются на два типа: факторы стиля и макроэкономические факторы. Популярными факторами стиля являются стоимость, размер, качество, импульс и волатильность. Общими макроэкономическими факторами являются ВВП, инфляция, кредит, процентная ставка и ликвидность.

Что такое импульсный фактор инвестирования?

Акции будут выбраны на основе успешных результатов в прошлом, когда используется фактор импульса. Ожидается, что они сохранят прошлые или недавние ценовые тенденции в будущем. Однако они сталкиваются с риском разворота тренда. Для определения таких акций используется метод относительной доходности и исторической альфы.

Что такое факторное инвестирование в ETF?

При разработке или создании факторного ETF выбранные активы могут основываться на заранее определенных факторах. Например, ETF с фактором размера будет иметь тенденцию к более мелким фирмам с высоким потенциалом роста. В то время как ETF с фактором импульса следует за акциями, демонстрирующими восходящий тренд, а ETF с фактором стоимости предпочитает недооцененные акции.

Факторное инвестирование

Определение факторного инвестирования