DV01 (долларовая дюрация)

Что такое DV01 (долларовая дюрация)?

DV01 или долларовая стоимость в 1 базисном пункте измеряет процентный риск облигации или портфеля облигаций путем оценки изменения цены в долларовом выражении в ответ на изменение доходности на один базисный пункт (один процент, состоящий из 100 базисных пунктовБазовые пунктыБазовые пункты или BPS) является наименьшей единицей облигаций, векселей и других финансовых инструментов. BPS определяет малейшее изменение процентной ставки, если быть точным. Один базисный пункт равен 1/100-й части 1%.Подробнее). DV01 также известен как Дюрация облигации в долларах и является основой для анализа рисков всех инструментов с фиксированным доходом и широко используется риск-менеджерами и дилерами по облигациям.

Искусственный интеллект поможет тебе заработать!

Подписывайся на канал "Виртуальный Каппер" и получай точные и бесплатные прогнозы на спорт от искусственного интеллекта.

Оглавление

Что такое DV01 (долларовая дюрация)?

Другими словами, если дюрация в основном представляет собой отношение процентного изменения цены ценной бумаги к изменению доходности в процентах, DV01 помогает интерпретировать то же самое в долларовом выражении, тем самым позволяя соответствующим заинтересованным сторонам понять влияние изменения цены на цену ценной бумаги. урожаи.
Например, предположим, что облигация имеет модифицированную дюрацию, равную 5, и рыночная стоимость облигации на дату составляет 1,0 млн долларов, DV01 рассчитывается как модифицированная дюрация, рассчитанная как модифицированная дюрация. Модифицированная дюрация сообщает инвестору, насколько изменится цена облигации с учетом изменение его доходности. Чтобы рассчитать его, инвестору необходимо рассчитать дюрацию Маколея, которая основана на сроках денежного потока. Читать далее, умноженная на рыночную стоимость облигации, умноженную на 0,0001, т.е. 5 * 1 миллион долларов * 0,0001 = 500 долларов. Таким образом, облигация изменится на 500 долларов при изменении базисного пункта доходности на один пункт.
Дюрация в долларах или DV01 также может быть рассчитана, если известны продолжительность облигации, текущая доходность, текущая доходность. Формула текущей доходности по существу рассчитывает доходность облигации на основе рыночной цены, а не номинальной стоимости. Текущая доходность облигации = годовая выплата купона/текущая рыночная цена и изменение доходности.

Формула DV01

Расчет долларовой стоимости одного базисного пункта, также известного как DV01, очень прост, и существует несколько способов его расчета. Одна из наиболее распространенных формул, используемых для расчета DV01, выглядит следующим образом:

Программы для Windows, мобильные приложения, игры - ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале - Подписывайтесь:)

Формула DV01 = – (ΔBV/10000 * Δy)

Где,

ΔBV = изменение стоимости облигаций
Δy = изменение выхода

Здесь стоимость облигации означает рыночную стоимость облигации, а доходность означает доходность к погашению. Доходность означает доходность к погашению. Доходность к погашению относится к ожидаемой доходности, которую инвестор ожидает после сохранения облигации в неизменном виде до даты погашения. Другими словами, доход по облигации назначается после своевременного осуществления всех платежей в течение всего срока действия облигации. В отличие от текущей доходности, которая измеряет текущую стоимость облигации, доходность к погашению измеряет стоимость облигации в конце срока облигации. Подробнее.

Здесь важно отметить, что мы делим на 10000, потому что DV01 основан на линейной аппроксимации, но является одной базисной точкой, что составляет 0,01%. Таким образом, разделив его на 10000, мы масштабируем его со 100% до 0,01%, что эквивалентно одному базисному пункту.

Примеры продолжительности DV01 / доллара

Разберемся же на простом числовом примере

.free_excel_div{фон:#d9d9d9;размер шрифта:16px;радиус границы:7px;позиция:относительная;margin:30px;padding:25px 25px 25px 45px}.free_excel_div:before{content:””;фон:url(центр центр без повтора #207245;ширина:70px;высота:70px;позиция:абсолютная;верх:50%;margin-top:-35px;слева:-35px;граница:5px сплошная #fff;граница-радиус:50%} Вы можете скачать этот шаблон Excel DV01 здесь – Шаблон Excel DV01

Пример №1

Райан держит облигацию США с доходностью 5,05% и в настоящее время оценивается в 23,50 доллара. Доходность облигации снижается до 5,03%, а цена облигацииЦена облигации Формула ценообразования облигации рассчитывает текущую стоимость вероятных будущих денежных потоков, которые включают купонные выплаты и номинальную стоимость, которая представляет собой сумму погашения при погашении. Доходность к погашению (YTM) относится к процентной ставке, используемой для дисконтирования будущих денежных потоков. Читать далее увеличивается до 24,00 долларов США. На основании полученной информации рассчитаем DV01 по приведенной выше формуле:

Расчет DV01 выглядит следующим образом:

Формула DV01 = – (24,00-23,50 долл. США)/10 000 * (-0,0002)
= 0,25 доллара США

Таким образом, стоимость Облигации будет меняться на 0,25 доллара США за каждый отдельный базисный пункт изменения доходности Облигации.

Пример #2

Разберём то же самое на более сложном практическом примере:

ABC Bank имеет следующий портфель облигаций в своей Торговой книге Торговая книга Торговая книга — это тип книги, которую ведет банк, финансовое учреждение или банки-биржевые маклеры для записи операций клиентов, которые дали им возможность действовать в качестве брокера или посредника. лицо, осуществляющее операции с ценными бумагами. узнать больше и намеревается быстро понять влияние изменения процентных ставок на его рыночную стоимость. Номинальная стоимость каждой облигации составляет 100 долларов США. Основываясь на подробностях, представленных ниже, давайте попробуем рассчитать стоимость DV01 Портфеля и понять результирующее влияние:

Название облигацииЦенаУдерживаемая номинальная сумма (в миллионах долларов США)Измененная продолжительностьА101.4332.36Б84.8954.13С121.8786.27

Расчет следующий:

Долларовая стоимость одного базисного пункта = Дюрация в долларах * 1000000 $ * 0,0001
= 85,84 долл. США * 1 000 000 долл. США * 0,0001
= 8 584 долл. США

Таким образом, это означает, что каждое отдельное базовое изменение доходности портфеля повлияет на 8584 доллара.

Преимущества

Ниже приведены некоторые преимущества долларовой дюрации.

DV01 позволяет банкам и другим финансовым учреждениям быстро оценить влияние изменения доходности на их портфель в долларовом выражении. Таким образом, они могут быть хорошо подготовлены к различным сценариям влияния изменений доходности на рыночную стоимость своего портфеля.
Его относительно просто рассчитать и легко понять.
DV01 является аддитивным по своей природе, что означает, что можно рассчитать то же самое для каждой облигации в портфеле и агрегировать их для получения портфеля DV01.
DV01 позволяет дилерам по облигациям и портфельным менеджерамПортфельный менеджерУправляющий портфелем является экспертом финансового рынка, который стратегически разрабатывает инвестиционные портфели.Подробнее, чтобы застраховать свой портфель от неблагоприятных колебаний доходности. Вычисляя DV01 отдельно для каждой облигации, банки и финансовые учреждения могут фактически хеджировать свою длинную позицию. Длинная позицияДлинная позиция означает покупку акций, валюты или товара в надежде, что будущая цена будет выше текущей цены. Ценную бумагу можно купить на наличном рынке или на рынке деривативов. Ход действий предполагает, что инвестор или трейдер ожидает восходящего движения акций от преобладающих уровней против короткой позиции по другой облигации с почти таким же DV01.

Недостатки

Давайте обсудим некоторые недостатки долларовой дюрации.

Самый большой недостаток DV01 заключается в предположении о параллельном сдвиге кривой доходности. Кривая доходностиКривая доходности представляет собой график доходности облигаций конкретного эмитента на вертикальной оси (ось Y) в зависимости от различных сроков/сроков погашения на горизонтальной оси (X). -ось). Наклон кривой доходности позволяет оценить ожидаемые колебания процентных ставок в будущем и уровень экономической активности. читать больше, что носит более теоретический характер, чем в реальном мире. Кривая доходности никогда не сдвигается параллельно. Влияние изменения доходности варьируется в зависимости от срока погашения и, как правило, краткосрочного. Доходность по фиксированным инструментам меняется быстрее, чем по фиксированным инструментам с длительным сроком погашения. При допущении параллельного сдвига влияние, предлагаемое DV01 на стоимость Облигации, отличается от фактического воздействия на цену Облигации.
Хеджирование, предпринятое с использованием стандартного нейтрального хеджирования DV01, не может обеспечить идеальное хеджирование из-за несовершенной взаимосвязи один к одному, вызванной повышением и понижением базисных пунктов по различным инструментам, используемым для хеджирования.
Простой расчет DV01 предполагает, что по Облигациям выплачиваются фиксированные купонные выплаты через равные промежутки времени; тем не менее, существуют определенные категории облигаций, такие как облигации с плавающей процентной ставкой, облигации с нулевым купоном. Облигации с нулевым купоном. выпущены со скидкой к номинальной стоимости и не выплачивают периодические проценты. Другими словами, ежегодный подразумеваемый процентный платеж включается в номинальную стоимость облигации, которая выплачивается при погашении. В результате у этой облигации есть только один доход: выплата номинальной стоимости по истечении срока погашения. Подробнее, и облигации с правом отзываОблигации с отзывомОблигация с отзывом — это облигация с фиксированной процентной ставкой, по которой компания-эмитент имеет право погасить номинальную стоимость облигации. обеспечение по заранее согласованной стоимости до погашения облигации. Это право реализуется, когда рыночная процентная ставка падает. Читать далее, что требует сложного расчета для получения DV01.

Заключение

Долларовая стоимость базисного пункта (DV01) представляет собой долларовую зависимость от цены облигации при изменении доходности на один базисный пункт. Это также продолжительность, умноженная на рыночную стоимость облигации, и она является аддитивной для всего портфеля и является важным инструментом, используемым портфельными менеджерами и дилерами по облигациям для измерения линейной зависимости. – в виде прямой линии на графике. При представлении линейной зависимости с помощью уравнения значение y получается через значение x, отражая их корреляцию между ценами на облигации и влиянием доходности на облигации.

Это позволяет им понять и оценить степень риска облигации по отношению к изменениям ставок доходности и вероятному влиянию на цену облигации. Важный момент, который стоит отметить в отношении DV01, заключается в том, что он почти такой же, как DurationDurationDuration — это мера риска, используемая участниками рынка для измерения чувствительности процентной ставки долгового инструмента, например, облигации. Он показывает, насколько чувствительна облигация к изменению процентных ставок. Эту меру можно использовать для сравнения чувствительности облигаций с разным сроком погашения. Есть три разных способа получить показатели длительности, а именно. Продолжительность Маколея, модифицированная продолжительность и эффективная продолжительность. Подробнее, за исключением того, что единицы изменены и включают изменение цены. Другими словами, можно легко рассчитать DV01, если уже рассчитана модифицированная продолжительность, просто умножив ее на цену облигации и разделив результат на 10 000 (DV01 = продолжительность * цена/10 000).

DV01 (долларовая дюрация)

Что такое DV01 (долларовая дюрация)?