Дельта Хеджинг

Определение дельта-хеджирования

Дельта-хеджирование — это инвестиционная стратегия, используемая в опционах колл-энд-пут. Эта стратегия снижает риски, связанные с движением цены базового актива. Таким образом, трейдеры используют дельта-хеджирование, чтобы прийти к нейтральному по цене состоянию путем калибровки рисков, связанных с ценами опционов.

Дельта-хеджирование представляет собой сложную технику, требующую своевременной перебалансировки для обеспечения хеджирования риска. После того, как опцион куплен или продан, трейдеры обычно инвестируют в одни и те же акции и ETF, чтобы регулировать риски, связанные с колебаниями цены опциона. Опять же, стратегия Delta требует внимания к деталям. К тому же это трудоемко, так как требует регулярной корректировки позиций.

Оглавление

• Определение дельта-хеджирования
  • Объяснение стратегии хеджирования Delta
  • Пример
  • За и против
  • Часто задаваемые вопросы (FAQ)
  • Рекомендуемые статьи

Ключевые выводы

• Дельта-хеджирование — это инвестиционная стратегия, которая используется для хеджирования рисков, связанных с колебаниями цены базового актива.
• В дополнение к дельта-хеджированию трейдеры могут выбрать дельта-нейтральную торговлю — использование нескольких позиций для сведения к нулю дельта-вариаций.
• Стратегия «Дельта» выгодна для краткосрочной прибыли, но все же существует риск неожиданных движений цены. В результате инвестор рискует перехеджировать или недохеджировать.
• Эта стратегия может в конечном итоге стать дорогостоящей — каждая сделка имеет свою комиссию и комиссию за транзакцию.

Объяснение стратегии хеджирования Delta

В торговле опционами дельта-хеджирование сводит к минимуму риск колебания цен. Трейдер занимает длинную или короткую офсетную позицию по одной и той же базовой ценной бумаге. Таким образом, технически, если направленный риск движения цены приносит убыток, компенсирующая позиция уравновешивает его.

Торговля опционами здесь относится к контракту между покупателем и продавцом. Держатель опциона делает ставку на будущую цену базовой ценной бумаги или индекса. По истечении срока действия держатель имеет право купить или продать по цене исполнения, но не обязан это делать.

Трейдеры хеджируют риски, связанные с опционами. Дельта-хеджирование представляет собой обратно пропорциональную зависимость между движением опционов дельта-хеджирования и движением компенсирующей позиции. Когда позиция полностью хеджирована, колебания цен совпадают, и сумма убытка по опциону увеличивается на активе. Таким образом, инвесторы удерживают свои инвестиции в точке безубыточности.

Стратегия и формула дельта-хеджирования применяются как к колл-опционам, так и к пут-опционам. Здесь дельта представляет изменение цены. Для опционов колл дельта находится в диапазоне от 0 до 1; для опционов пут дельта колеблется от -1 до 0.

Например, если значение дельты –0,25 для опциона пут означает, что цена опциона, как ожидается, увеличится на 0,25. Это означает, что ожидается падение цены базового актива. Обратное также верно.

Давайте рассмотрим пример дельта-хеджирования. Трейдер с опционным контрактом на компанию X, которая получает выгоду от падения цены, также покупает акции той же компании, чтобы обеспечить рост цен на акции. Таким образом, трейдер защищает обе позиции.

Дельта-хеджирование требует покупки или продажи опциона и базового актива. Чтобы полностью хеджировать дельта-риск, колебания цены актива должны сопровождаться изменением цены опциона. Поэтому, чтобы начать дельта-стратегию, трейдер должен сначала понять, что означает каждое значение дельты, как оно работает и другие факторы.

Пример

Никкей быстрое восхождение до трехдесятилетнего максимума выше 30 000 в феврале 2021 года ошеломил многих экспертов и аналитиков. Однако были предположения, что причиной этого было хеджирование рынка от колл-опционов.

Основываясь на размере непогашенных колл-опционов и движении Nikkei, многие эксперты прогнозировали, что эталонный фондовый индекс Японии прибавит еще от 1000 до 2000 пунктов — в течение нескольких недель.

Дальнейший рост с текущих уровней, несомненно, усилит опасения по поводу растущего пузыря на японских акциях — предупреждения о внезапной коррекции усилились. 16 февраля 2021 года акции Nikkei умеренно выросли в течение второй сессии, достигнув 30 714,52 — самого высокого уровня с августа 1990 года. Цены продолжали расти и не показывали признаков замедления до июня 2021 года.

В феврале 2021 года в обращении находилось 13 000 колл-опционов Nikkei, каждый с ценой исполнения 30 000 и номинальной стоимостью 400 миллиардов иен (3,79 миллиарда долларов). В результате продавцы колл-опционов были вынуждены хеджировать свои позиции, поскольку вероятность исполнения опционов после истечения срока действия была высока.

В таком сценарии стратегия дельта-хеджирования будет покупать фьючерсы на индекс Nikkei и толкать Nikkei выше.

Харухико Курода заявил, что ралли цен на акции отражает оптимизм рынка в отношении глобальных экономических перспектив. Харухико Курода был управляющим Банка Японии в 2021 году. Управляющий пытался опровергнуть обвинения в предполагаемой снисходительности денежно-кредитной политики Японии, что могло привести к пузырю цен на активы.

За и против

Преимущества стратегии «Дельта» заключаются в следующем:

• Во-первых, он уравновешивает инвестиции, сводя к минимуму риск постоянных колебаний цен.
• Используя дельта-стратегию, портфели могут достичь точки безубыточности и сократить потери.
• Стратегия защищает краткосрочную позицию по акциям и долгосрочные активы.

Есть и обратная сторона.

• Значение дельты непостоянно; это требует постоянного наблюдения — позиции должны быть соответствующим образом скорректированы.
• Это отнимает много времени и требует концентрации.
• Внедрение стратегии дельта-хеджирования обходится дорого — каждая сделка сопряжена с комиссией и комиссией за транзакцию.
• Чтобы избежать чрезмерного или недостаточного хеджирования, трейдеры полагаются на волатильность акций. Однако сохраняется определенная степень неопределенности.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

1. Как дельта-хеджировать?

После открытия позиции по опционам, связанным с базовой ценной бумагой, наиболее распространенной стратегией является инвестирование в те же акции и балансирование портфеля. В некотором смысле трейдеры защищают обе позиции, если колебания цен отклоняются от прогнозов. Таким образом, если цена опциона приводит к убытку, она уравновешивается изменением цены актива.

2. Что такое дельта-нейтральное хеджирование?

Нейтральное дельта-хеджирование — это портфельная стратегия; трейдеры используют несколько позиций, чтобы сбалансировать положительные и отрицательные значения дельты. Таким образом, общая дельта активов становится равной нулю.

3. Выгодно ли дельта-хеджирование?

Дельта-хеджирование работает в обе стороны. Потенциально это может помочь трейдерам спрогнозировать существенное изменение базовой акции. Но, с другой стороны, это связано с риском чрезмерного хеджирования, если акции будут следовать прогнозам рынка (ожидаемым колебаниям цены). Кроме того, стоимость увеличивается с каждой сделкой — в виде торговых издержек и транзакционных сборов.

Рекомендуемые статьи

Эта статья представляет собой руководство по дельта-хеджированию и его определению. Здесь мы объясняем варианты дельта-хеджирования, их стратегию, формулу и примеры. Вы можете узнать больше о корпоративных финансах из следующих статей –

• Параметры индекса
• Чрезмерное хеджирование
• Структурированный инвестиционный инструмент