Высокая отметка уровня воды

Что такое High Water Mark?

Высокий предел в хеджировании означает уровень или пик стоимости инвестиции, достигнутой с момента ее основания, что полезно для измерения стимулов управляющих фондами и в качестве защиты инвесторов, однако слишком высокий предел может обескуражить сотрудников. которые могут стать препятствием на пути к достижению поставленных целей.

Искусственный интеллект поможет тебе заработать!

Подписывайся на канал "Виртуальный Каппер" и получай точные и бесплатные прогнозы на спорт от искусственного интеллекта.

Хедж-фондыХедж-фондыХедж-фонд представляет собой активно инвестируемый портфель, созданный путем объединения различных инвесторов и фонда институционального инвестора. Он поддерживает различные активы, обеспечивающие высокую доходность в обмен на более высокий риск с помощью нескольких методов управления рисками и хеджирования. Как правило, структура комиссий включает комиссию за результат, которая обычно составляет 20% от прибыли, полученной фондом. Но менеджер получит долю в прибыли только тогда, когда доход превысит значение High-Water Mark.

Оглавление

Программы для Windows, мобильные приложения, игры - ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале - Подписывайтесь:)

Что такое High Water Mark?

Примеры High Water Mark в хедж-фонде

Пример №1

Возьмем простой пример:

Предположим, фонд начинается со 100 миллионов долларов капитала. В первый год фонд получает 25% прибыли, а стоимость увеличивается до 125 миллионов долларов. Теперь это пиковое значение является высшей точкой. В любой год, когда стоимость фонда составляет менее 125 миллионов долларов, управляющий не получает вознаграждения за результат.

Если на второй год стоимость фонда упадет до 115 миллионов долларов, управляющий ничего не получит. Даже после этого менеджер будет получать вознаграждение за результат только после того, как стоимость превысит 125 миллионов долларов, и это также относится к сумме, превышающей эту максимальную отметку, что означает, что если стоимость фонда увеличится до 130 миллионов долларов, менеджер получит вознаграждение за результат только на 5 миллионов долларов, что выше HWM.

С точки зрения инвестора, это защищает его от многократных выплат управляющему вознаграждения за прибыль, которая уже была получена в прошлом. Это также мотивирует менеджера на то, чтобы превзойти себя в прошлом и заработать свои гонорары за производительность.
Инвесторы могут измерять стоимость фонда в любые промежутки времени и изменять значение High Water Mark в зависимости от результатов деятельности фонда. Это называется частотой кристаллизации.
High Water Mark иногда путают с барьерной ставкой. Он также известен как требуемая норма прибыли компании или целевая ставка.Подробнее. Пороговая ставка — это минимальная норма прибыли, которую менеджер должен получить на деньги инвестора, чтобы получить вознаграждение за результат. Обе меры связаны с работой менеджера и предназначены для пользы инвесторов.
Менеджер может не пересекать высшую отметку в конкретном году, но по-прежнему преодолевать барьерную ставку, тем самым получая вознаграждение за результат, если высшая отметка не применима. Поэтому можно сказать, что High Water Mark – относительно более строгая мера.

Пример #2

Wealth Creators LLC основала хедж-фонд с первоначальным капиталом в 500 миллионов долларов. Структура вознаграждения этого фонда составляет 2/20, что означает, что он взимает 2% комиссионных за управление и 20% комиссионных за эффективность. Управляющим фондом является Адам Борхес.

В первый год своей работы фонд работает феноменально и его стоимость увеличивается до 650 миллионов долларов. Но на второй год фонд уменьшился до 550 миллионов долларов из-за нескольких неудачных звонков. На третий год фонд увеличивается до 625 миллионов долларов, а на четвертый год — до 700 миллионов долларов. Подсчитайте общую сумму сборов, взимаемых создателями богатства за все четыре года».

Вот подробная информация о сборах, полученных WealthCreators LLC за каждый из четырех лет:

ГодКонечная стоимость фондаПлата за управлениеПлата за производительностьОбщая сумма сборовВысокая отметка уровня воды1650 млн долларов 13 млн долларов 30 млн долларов 43 млн долларов 650 млн долларов 2 550 млн долларов 11 млн долларов 0 11 млн долларов 650 млн долларов 3 625 млн долларов 12,5 млн долларов 0 12,5 млн долларов 650 млн долларов 4 700 млн долларов 14 млн долларов 10 млн долларов 24 млн долларов 700 млн долларов

В первый год менеджеры получают вознаграждение за управление плюс 20% вознаграждения за результат от полученной прибыли в размере 150 миллионов долларов. Стоимость HWM сейчас составляет 650 миллионов долларов.

На второй год, поскольку стоимость фонда уменьшилась, общая сумма сборов составляет всего 2% от платы за управление.

На третий год, несмотря на то, что фонд получил прибыль по сравнению с предыдущим годом, он не получает никаких вознаграждений за результаты, поскольку он еще не превысил HWM в 650 миллионов долларов.

На четвертый год менеджеры получают 2% комиссионных за управление и 20% комиссионных за эффективность. Но вознаграждение за производительность будет основано на дополнительной прибыли, полученной фондом сверх максимальной отметки в 650 миллионов долларов. Поскольку стоимость фонда превысила максимальную отметку, новая стоимость фонда в размере 700 миллионов долларов становится новой максимальной отметкой.

Преимущества High-Water Mark

#1 – Стимул для менеджера – Имея механизм High Water Mark, менеджер хедж-фонда получает стимул работать лучше и увеличивать стоимость фонда High Water Mark, чтобы получать вознаграждение за результат. Это, в свою очередь, выгодно инвесторам, потому что, в конечном счете, их инвестиции также приобретают все большее значение.
#2 – Защита инвесторов – Инвесторы защищены двумя способами: во-первых, им не нужно платить комиссию за плохую работу. И, во-вторых, им не нужно платить за то же количество понимания, за которое они заплатили ранее.

Недостатки High Water Mark

# 1 — Слишком высокие отметки могут демотивировать инвесторов — Высшие оценки, слишком высокие из-за определенного события на рынке, могут демотивировать менеджера, если он/она считает, что цель недостижима. Это может вызвать неудовлетворенность работой менеджера.
#2 – Амбициозные призывы могут навредить инвесторам – Менеджеры могут принимать неоправданно рискованные коллы, чтобы преодолеть высшую отметку и подвергнуть деньги инвесторов неоправданному риску. Инвесторы могут в конечном итоге потерять деньги из-за амбициозного характера менеджера.

Заключение

High Water Mark относится к наивысшему значению, достигнутому фондом с момента его создания, и используется в качестве порогового значения для измерения эффективности управляющего фондом.

Каждый раз, когда стоимость фонда пересекает максимальную сумму, которую он ранее достигал за всю свою жизнь, максимальная отметка меняется на новое пиковое значение. Это важная концепция, которую обычно можно увидеть в таких инвестициях, как хедж-фонды, фонды прямых инвестиций и т. д.

High Water Mark — важная концепция в мире хедж-фондов. Это защищает инвесторов и мотивирует менеджера работать хорошо. Это более строгая мера, чем пороговая ставка. Но в то же время это может привести к тому, что управляющий пойдет на очень рискованные ставки и нанесет вред инвесторам.

Высокая отметка уровня воды

Что такое High Water Mark?