Внешняя ценность

Какова внешняя стоимость опциона?

Внешняя стоимость опциона является одним из компонентов общей стоимости опциона из-за временной стоимости и влияния волатильности базового актива. Эта часть стоимости опциона не учитывает внутреннюю стоимость, которая объясняет разницу между спотовой ценой и ценой исполнения базовой ценной бумаги.

Оглавление

• Что такое внешняя стоимость опциона?
  • Компоненты
  • Факторы, влияющие на внешнюю стоимость
  • Пример внешней ценности
  • Методы ценообразования опционов
  • Предположения модели Блэка-Шоулза
  • Заключение
  • Рекомендуемые статьи

Компоненты

В следующей иерархии показаны факторы, влияющие на стоимость опциона, и факторы, влияющие на эти компоненты:

• На внутреннюю стоимость влияет спотовая цена в момент погашения, цена исполнения Цена исполнения Цена исполнения или цена исполнения относится к цене, по которой базовые акции покупаются или продаются лицами, торгующими опционами колл и пут, доступными в производном инструменте. трейдинг. Таким образом, цена исполнения — это термин, используемый на рынке производных финансовых инструментов. Узнайте больше об опционе, денежных потоках базового актива и безрисковой ставке, используемой для дисконтирования.
• На это влияет время до погашения или истечения срока действия опциона и волатильность базового актива.

Факторы, влияющие на внешнюю стоимость

• Временная стоимость, также известная как временная стоимость распада, представленная греческим опционом «тета» и, следовательно, также известная как тета-распад, существует потому, что покупатель опциона полагает, что в данное время до погашения цена базового актива может стать благоприятной. и поэтому считается, что чем больше время до истечения срока действия, тем больше временная стоимость.
• И по мере того, как время до истечения срока действия продолжает уменьшаться, это значение продолжает уменьшаться. В момент истечения это значение равно нулю, поэтому оно известно как значение времени распада.
• Волатильность (вариант греч. «вега») базового актива напрямую связана с внешней стоимостью, поскольку покупатель покупает его, чтобы застраховать себя. Если он считает, что базовая стоимость не слишком изменчива, он никогда не захочет платить цену за покупку опциона.
• Следовательно, если базовый актив очень волатильный, покупатель может извлечь из этого выгоду, поскольку опционы имеют односторонний риск. Если опцион находится в деньгах, он будет исполнен, а если он вне денегВне денег«Вне денег» — это термин, используемый в торговле опционами, и его можно описать как опционный контракт, который не имеет внутренней стоимости. если заниматься сегодня. Проще говоря, такие опционы торгуются ниже стоимости базового актива и, следовательно, имеют только временную стоимость. Читать далее, это не так. Таким образом, выше волатильность базового актива. Таким образом, любое изменение стоимости дериватива отражает колебания цены его базового актива. К таким активам относятся акции, товары, рыночные индексы, облигации, валюты и процентные ставки. Более того, чем выше риск для хеджеров и тем выше внешняя стоимость, ведущая к более высокой стоимости опциона.
• Объяснив факторы и их взаимосвязь с внешней ценностью, мы все же должны понять, что измерение внешней ценности — нелегкий процесс. Иногда у разных аналитиков разные значения опционов из-за разного мнения о показателе волатильности.

Пример внешней ценности

• Как мы упоминали во введении, стоимость опциона состоит из двух компонентов: внутреннего и внешнего. Когда инвестор покупает опцион, цена исполнения либо равна, либо ниже (выше) текущей спотовой цены базового актива для опциона колл (пут). Это означает, что внутренняя стоимость равна 0. В случае опциона колл (пут) опцион имеет положительную выплату, когда спотовая цена в момент погашения больше (ниже), чем цена исполнения.
• Даже при нулевой внутренней стоимости инвестор платит премию за покупку опциона. Таким образом, вся премия обусловлена ​​внешней стоимостью.
• Например, если цена исполнения опциона колл составляет 100 долларов, а спотовая цена базового актива составляет 100 долларов или меньше, выплата равна 0. Предположим, что во время действия опциона спотовая ценаСпотовая ценаСпотовая цена равна Текущая рыночная цена товара, финансового продукта или производного продукта, и это цена, по которой инвестор или трейдер может купить или продать актив или ценную бумагу с немедленной доставкой. Читать далее становится 110. Выплата 110-100 = 10 долларов. , и допустим, что до истечения срока действия осталось три месяца. Мы чувствуем, что базовый актив может подняться до 120 долларов, поэтому цена опциона будет выше, чем текущая выплата в 10, может быть, 15 долларов, это добавление в 5 долларов связано с внешней стоимостью, точнее, временной стоимостью, если волатильность постоянна.

Методы ценообразования опционов

Основываясь на продолжительности промежуточных периодов с момента покупки опциона до момента погашения, существуют два популярных метода, используемых для оценки опциона: биномиальный метод, когда периоды дискретны, например два года, и метод BSM. и его варианты, такие как метод Блэка, когда желаемое ценообразование является непрерывным.

Цена, полученная любым из этих методов, включает в себя как внутреннюю, так и внешнюю стоимость опциона. Если рыночная цена даже выше этой цены, то тому может быть две причины:

• Либо есть арбитражАрбитражАрбитраж в финансах означает одновременную покупку и продажу ценной бумаги на разных рынках или других биржах для получения безрисковой прибыли от разницы в цене ценной бумаги. Он включает в себя использование неэффективности рынка для получения прибыли, что приводит к различным ценам до такой степени, что возможности для арбитража не остаются.
• Или оценки волатильности ошибочны. Иногда мы вычисляем волатильность по текущей рыночной цене опциона, которая известна как подразумеваемая волатильность. Напротив, существует другой метод расчета волатильности, известный как исторический метод.

Предположения модели Блэка-Шоулза

Нам также необходимо рассмотреть несколько предположений BSM, поскольку некоторые из них очень упрощены по сравнению с реальным сценарием:

• Мы предполагаем, что волатильность базового актива известна и постоянна.
• Безрисковая ставкаБезрисковая ставкаБезрисковая ставка — это минимальная норма прибыли, ожидаемая инвестором от инвестиций с нулевым риском. Это государственные облигации развитых стран, либо казначейские облигации США, либо государственные облигации Германии. Хотя его не существует, потому что каждая инвестиция имеет определенную долю риска.Читать далее известна и постоянна.
• Базовый актив не имеет денежных потоков
• Нет транзакционных издержек и налогов

Однако эти предположения не всегда выполняются в реальном мире; следовательно, модель BSM требует корректировки для включения такой дисперсии. Такие корректировки варьируются от аналитика к аналитику, поэтому может существовать вероятность того, что цена, рассчитанная с помощью этих методов, может отличаться от текущей рыночной цены.

Мы должны понимать из этого, что не всегда бывает так, что рыночная цена – внутренняя стоимость = внешняя стоимость, а здесь разница между терминами цена и стоимость опциона. Цена может относиться к рыночной цене, стоимость может относиться к рассчитанной цене по одной из этих моделей, а премия может относиться к сумме, уплаченной при покупке опциона.

Формула для BSM для расчета цены опциона колл приведена ниже для понимания:

Источник: Wikipedia.org

• Не вдаваясь слишком глубоко, мы должны понять пункты только с точки зрения этой статьи.
• Стандартное отклонение — это символ волатильности, а Tt — это время до истечения срока действия. Поэтому формула предполагает, что цена, рассчитанная с использованием этой модели, включает внешние и внутренние переменные стоимости.

Заключение

• Мы понимаем, что внешняя стоимость опциона является одним из компонентов общей стоимости опциона, существующим благодаря временной стоимости и влиянию волатильности базового актива.
• Расчет внешней стоимости не всегда может быть легким из-за различий в расчете входной волатильности методологии ценообразования опционов. Однако, если мы используем рыночную цену опциона для обратного расчета волатильности, такая волатильность известна как подразумеваемая волатильность. точки зрения рынка. Он рассчитывается путем помещения рыночной цены опциона в модель Блэка-Шоулза. Подробнее.
• Подразумеваемая волатильность может быть только рассчитана Подразумеваемая волатильность может быть только рассчитана Подразумеваемая волатильность является одним из важных параметров и жизненно важным компонентом модели Блэка-Шоулза, модели ценообразования опциона, которая должна давать рыночную цену или рыночную стоимость опциона. Формула подразумеваемой волатильности должна отражать, где должна быть рассматриваемая базовая волатильность в будущем и как ее видит рынок. Узнайте больше, если мы знаем рыночную цену и, следовательно, не можем быть точно предсказаны, что делает предсказуемость внешней стоимости чрезвычайно высокой. трудный.

Рекомендуемые статьи

Это было руководство к тому, что такое внешняя стоимость и ее определение. Здесь мы обсудим компоненты внешней стоимости и ее факторы, а также примеры. Подробнее об этом вы можете узнать из следующих статей —

• Цепочка опционов
• Опционное соглашение
• Определение опционного контракта
• Определение опциона пут