Риск вызова

Определение риска вызова

Риск колла — это риск того, что облигация, в которую инвестировал инвестор, будет выкуплена эмитентом до даты ее погашения, тем самым повышая риск для инвестора, поскольку ему придется реинвестировать выкупленную сумму по гораздо более низкой ставке или в неблагоприятных условиях для инвестирования. рыночный сценарий.

Оглавление

Определение риска вызова

Компоненты риска колла

Риск колла, как объяснялось ранее, подвергает инвестора неблагоприятным условиям. Он состоит из двух основных компонентов

Программы для Windows, мобильные приложения, игры - ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале - Подписывайтесь:)

Время до зрелости: Риск отзыва часто связан с отзывными облигациями. Отзывные облигации. Отзывная облигация — это облигация с фиксированной процентной ставкой, по которой компания-эмитент имеет право выплатить номинальную стоимость ценной бумаги по заранее согласованной стоимости до наступления срока погашения облигации. Это право реализуется, когда рыночная процентная ставка падает. Читать далее предоставляя эмитенту возможность отозвать облигацию задолго до даты погашения. Вероятность отзыва облигации уменьшается со временем, поскольку у эмитента остается меньше времени для исполнения опциона на отзыв облигации.
Процентные ставки: Процентные ставки являются еще большим фактором риска отзыва, поскольку, когда процентные ставки падают, доходность увеличивается, и эмитент сочтет выгодным отозвать облигацию и реструктурировать облигации в соответствии с текущими циклами процентных ставок, что приведет к выплате более низких купонов. на ту же сумму основного долга.

Пример риска колла

Ниже приведен пример риска колла.
.free_excel_div{фон:#d9d9d9;размер шрифта:16px;радиус границы:7px;позиция:относительная;margin:30px;padding:25px 25px 25px 45px}.free_excel_div:before{content:””;фон:url(центр центр без повтора #207245;ширина:70px;высота:70px;позиция:абсолютная;верх:50%;margin-top:-35px;слева:-35px;граница:5px сплошная #fff;граница-радиус:50%}

Вы можете скачать этот Excel-шаблон Call Risk здесь – Шаблон Excel риск вызова

Предположим, фирма обратилась к участникам финансового рынка для финансирования своих долгосрочных обязательств. отчетную дату). читать далее. При этом облигации фирмы выпускаются, поскольку руководство не хочет разбавлять свою долю в акционерном капитале. Предположим, что облигации выпущены со ставкой купона 7%. Фактически это означает, что фирма выплачивает держателям облигаций 7 долларов за каждые вложенные 100 долларов. Ставка купона в размере 7% была определена в соответствии с текущей преобладающей ставкой в размере 6% (исходя из безрисковой ставки). Предположим, что из-за изменения политических и экономических сценариев, таких как торговые войны и периоды рецессии, цикл процентных ставок меняется, а кривая доходности Кривая доходностиКривая доходности представляет собой график доходности облигаций конкретного эмитента на вертикальной оси (ось Y) против различные сроки/сроки погашения на горизонтальной оси (ось X). Наклон кривой доходности позволяет оценить ожидаемые колебания процентных ставок в будущем и уровень экономической активности. читать больше инвертирует.

Фактически это означает, что безрисковая ставкаБезрисковая ставкаБезрисковая ставка представляет собой минимальную норму прибыли, ожидаемую инвестором от инвестиций с нулевым риском. Это государственные облигации развитых стран, либо казначейские облигации США, либо государственные облигации Германии. Хотя его не существует, потому что каждая инвестиция имеет определенную долю риска. Читать далее уменьшается. Для расчетов предположим, что она упадет до 3%. В случае ванильных облигаций, выпущенных фирмой, она по-прежнему должна платить 7%, даже если новые выпущенные облигации имеют гораздо более низкую ставку, поскольку безрисковая ставка сама по себе значительно снизилась (с 6% до 3%). Фирма фактически берет взаймы по гораздо более высокой ставке, что может оказать значительное влияние на ее денежные потоки.

Теперь рассмотрим сценарий, когда руководство выпустило облигацию с правом отзыва. В этом сценарии фирме придется платить более высокий купон (допустим, 7,5%), когда безрисковая ставка равна 6%, поскольку инвесторы потребуют премию, даже если кредитный рейтинг фирмы высок. Преимущество, которое фирма получит, выпустив такую облигацию с правом отзыва, состоит в том, что она может выплатить основную сумму держателям облигаций задолго до даты погашения и реструктурировать долг по гораздо более низкой ставке (скажем, 4%), поскольку безрисковая. ставка сама снизилась на 50%.

В приведенном выше примере 0,5% (7,5% – 7%) — это премия за риск отзыва облигации с отзывом. В следующих таблицах представлены денежные потоки в обоих сценариях.

Сценарий 1

Фирма выпустила ванильную облигацию

Сценарий 2

Фирма выпустила облигацию с правом отзыва, и цикл процентной ставки меняется через 3 года.

Игнорирование изменения продолжительности и временной стоимости денег. Временная стоимость денег. Принцип временной стоимости денег (TVM) утверждает, что деньги, полученные в настоящем, имеют более высокую ценность, чем деньги, полученные в будущем, потому что деньги, полученные сейчас, можно инвестировать и использовать для получения дохода. денежные потоки предприятию в будущем в виде процентов или от будущего прироста инвестиций и реинвестирования. Далее в интересах простых расчетов мы можем увидеть, что фирма сэкономила не менее 75 долларов при выплате 700 долларов ( т. е. более 10%) через 10 лет. Для инвестора, который инвестировал в сценарий 2 (отзывная облигация), денежный поток значительно сократился бы. Это называется риском отзыва и применимо к инвестору отзывной облигации.

Важные моменты

Инвестор инвестирует в облигацию, потому что он хочет получить фиксированный доход в течение определенного периода времени. На дату погашения, когда время до горизонта истекло, возвращается основная стоимость. Это типичный жизненный цикл ванильной облигации. Однако ситуация меняется, если выпущенная облигация является отзывной облигацией. В таком сценарии эмитент облигации имеет право отозвать облигацию и вернуть основную сумму инвестору задолго до даты погашения.
Хотя инвестор получил свои деньги обратно, он должен реинвестировать основную сумму, чтобы получить тот же размер прибыли. Это может быть невозможно, потому что ситуация на рынке может быть совершенно иной. Чаще всего процентные ставки будут низкими. С экономической точки зрения это называется риском реинвестирования. Риск реинвестирования Риск реинвестирования относится к возможности неспособности направить полученную прибыль или денежные потоки в ту же схему, финансовый продукт или инвестицию. В нем даже говорится о неуверенности в том, что такие средства не получат аналогичной прибыли, когда такие средства инвестируются в новую инвестиционную возможность. Читать далее — риск того, что реинвестированная основная сумма может не дать той же прибыли, которую она должна была дать изначально.
Эмитент отзывной облигации должен заплатить премию в дополнение к купонной ставке, поскольку инвесторы должны нести риск отзыва и ожидать получения компенсации за то же самое.
С точки зрения расчетов, выплата риска колл-опциона рассчитывается аналогично колл-опциону, поскольку эмитент может или не может отозвать облигацию.

Заключение

Риск колла сам по себе не является причиной для беспокойства инвестора, но является началом многих более неблагоприятных и непредвиденных ситуаций. Это не что иное, как риск реинвестирования, поскольку он подвергает держателя облигации держателю облигации Держатель облигации — это инвестор, который покупает или держит государственную или корпоративную облигацию. Читать далее, в неблагоприятной инвестиционной среде, что приводит к неожиданному уменьшению денежных потоков и, следовательно, риска портфеля. Хотя при правильном управлении он может помочь спекулянту. Спекулянт Спекулянт — это физическое лицо или финансовое учреждение, которое делает краткосрочные ставки на ценные бумаги на основе спекуляций. Например, вместо того, чтобы сосредотачиваться на долгосрочных перспективах роста конкретной компании, они будут брать на себя просчитанный риск в отношении акций, потенциально способных принести более высокую прибыль. Читать далее получать хорошие доходы за относительно короткий период времени.