Нормальная кривая доходности

Что такое нормальная кривая доходности?

Нормальная кривая доходности или положительная кривая доходности возникает, когда долговые инструменты с более длительным сроком погашения предлагают более высокую доходность по сравнению с долговыми инструментами с более коротким сроком погашения, несущие аналогичные кредитные риски и кредитное качество. Кривая доходности положительна (наклонена вверх), потому что инвесторы требуют больше денег, чтобы заблокировать свои деньги на более длительный срок.

Оглавление

• Что такое нормальная кривая доходности?
  • Графическое представление нормальной кривой доходности
  • Различные теории процентных ставок
    • #1 – Теория ожидания
    • #2 – Теория сегментации рынка
    • #3 – Теория предпочтения ликвидности
  • Изменения или сдвиги в нормальной кривой доходности
  • Важность
  • Влияние
  • Ключевые моменты, которые следует помнить
  • Рекомендуемые статьи

Графическое представление нормальной кривой доходности

Кривая доходностиКривая доходностиКривая доходности представляет собой график доходности облигаций определенного эмитента на вертикальной оси (ось Y) в зависимости от различных сроков/сроков погашения на горизонтальной оси (ось X). Наклон кривой доходности позволяет оценить ожидаемые колебания процентных ставок в будущем и уровень экономической активности. подробнее построен ниже на графике путем нанесения доходности по вертикальной оси и времени до погашения по горизонтальной оси. Когда кривая нормальная, самая высокая точка находится справа.

Различные теории процентных ставок

#1 – Теория ожидания

Теория ожиданий утверждает, что долгосрочные процентные ставки должны отражать ожидаемые будущие краткосрочные ставки. Он утверждает, что форвардные процентные ставки, соответствующие определенным будущим периодам, должны быть равны будущим нулевым процентным ставкам этого периода.

Если 1-летняя ставка сегодня составляет 1%, а 2-летняя ставка составляет 2%, то годовая ставка через год (1-летняя форвардная ставкаФорвардная ставкаФорвардная ставка относится к ожидаемой доходности или процентной ставке по будущей облигации или инвестиции в Форекс или даже кредиты/долги. подробнее) составляет около 3% [1.02^2/1.01^1].

#2 – Теория сегментации рынка

Нет никакой связи между краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными процентными ставками. Процентная ставка в конкретном сегменте определяется спросом и предложением на рынке облигаций этого сегмента. Согласно теории, крупная инвестиция, такая как крупный пенсионный фонд. Крупный пенсионный фондПенсионный фонд относится к любому плану или схеме, созданной работодателем, которая обеспечивает регулярный доход для сотрудников после их выхода на пенсию. Этот объединенный взнос из пенсионного плана консервативно инвестируется в государственные ценные бумаги, акции «голубых фишек» и облигации инвестиционного уровня, чтобы гарантировать получение достаточной прибыли. читать далее инвестирует в облигации с определенным сроком погашения и не сразу переключается с одного срока погашения. другому.

#3 – Теория предпочтения ликвидности

Инвестор предпочитает сохранять ликвидностьЛиквидностьЛиквидность — это простота конвертации активов или ценных бумаг в наличные деньги. Узнайте больше и инвестируйте средства на короткий срок. С другой стороны, заемщики предпочитают брать кредиты по фиксированным ставкам на длительные периоды времени. Это приводит к ситуации, когда форвардная ставка больше ожидаемой нулевой ставки в будущем. Эта теория согласуется с эмпирическим результатом, согласно которому кривая доходности имеет тенденцию быть более восходящей, чем нисходящей..

Изменения или сдвиги в нормальной кривой доходности

1. Параллельные смены – Параллельный сдвиг кривой доходности происходит, если доходность на всех сроках погашения изменяется (увеличивается или уменьшается) на одинаковую величину и в одинаковом направлении. Он представляет собой изменение общего уровня процентной ставки в экономике.
2. Непараллельные сдвиги – Когда доходность на разных горизонтах погашения изменяется на разном уровне как по величине, так и по направлению.

Важность

• Форма кривой доходности указывает на будущее направление процентной ставки. Он прогнозирует будущее направление процентных ставок: нормальная кривая означает, что долгосрочные ценные бумаги имеют более высокую доходность, а перевернутая кривая означает, что краткосрочные ценные бумаги имеют более высокую доходность.
• Банки и финансовые учреждения Финансовые учреждения Финансовые учреждения относятся к тем организациям, которые предоставляют своим клиентам бизнес-услуги и продукты, связанные с финансовыми или денежными операциями. Некоторыми из них являются банки, NBFC, инвестиционные компании, брокерские фирмы, страховые компании и трастовые корпорации. читать далеефинансовые институты принимать депозиты от клиентов и предоставлять кредиты корпоративным или розничным клиентам в обмен на возврат. Чем шире разница между кредитными и заемными ставками, тем больше спред. Более крутая восходящая кривая обеспечит более высокую прибыль. Напротив, нисходящая кривая приведет к снижению прибыли, если основная часть банковских активов представлена ​​в виде долгосрочных кредитов после учета краткосрочных депозитов клиентов.
• Компромисс между сроком погашения и доходностью — долгосрочные облигации, как правило, более волатильны, чем краткосрочные облигации, и, следовательно, предлагают большую премию инвестору в форме более высокой доходности, чтобы побудить его кредитовать.
• Он указывает инвесторам, является ли ценная бумага завышенной или заниженной, исходя из ее теоретической стоимости. Если доходность выше кривой доходности, говорят, что ценная бумага недооценена, а если доходность ниже кривой доходности, ценная бумага переоценена.

Влияние

• Центральные банки нацелены на экономический рост и уровень инфляции посредством изменения уровня процентных ставок. Чтобы отреагировать на рост инфляции, центральные банки повышают уровни процентных ставок, когда заимствование становится дорогим и подрывает покупательную способность потребителей, что еще больше приводит к перевернутой кривой доходности.
• Экономический рост: сильный экономический рост обеспечивает различные возможности для инвестиций и расширения бизнеса, что приводит к увеличению совокупного спроса. которые обмениваются на такие товары и услуги. Это отношение между всеми вещами, покупаемыми внутри страны, и их ценами. Подробнее для капитала; при ограниченном предложении капитала кривая доходности увеличивается, что приводит к крутости кривой доходности.

Ключевые моменты, которые следует помнить

• Это восходящая нормальная кривая слева направо, указывающая на то, что доходность увеличивается по мере погашения. Это часто наблюдается, когда экономика растет нормальными темпами без каких-либо серьезных перерывов в доступном кредите; например, 30-летние облигации предлагают более высокие процентные ставки, чем 10-летние облигации.
• Инвестор, инвестирующий в облигации с более длительным сроком погашения, требует более высокой компенсации за принятие дополнительных рисков, поскольку существует большая вероятность неожиданных негативных событий в долгосрочной перспективе. Другими словами, чем дольше срок погашения, тем больше времени потребуется, чтобы вернуть основную сумму. Чем выше связанные риски, тем выше ожидаемая доходность, что приведет к восходящей кривой доходности.·
• Форма кривой доходности определяет текущую и будущую силу экономики. Он обеспечивает ранние предупреждающие сигналы о будущем направлении экономики. Он всегда меняется в зависимости от изменений в общих рыночных условиях.
• Каждый портфель облигаций по-разному подвержен влиянию смещения кривой доходности, т. е. риску кривой доходности. Прогнозируемое процентное изменение цены облигации, которое происходит при изменении доходности на один базисный пункт, фиксируется передовой концепцией под названием «durationDurationDuration» — это мера риска, используемая участниками рынка для измерения чувствительности процентной ставки долгового инструмента, например облигации. . Он показывает, насколько чувствительна облигация к изменению процентных ставок. Эту меру можно использовать для сравнения чувствительности облигаций с разным сроком погашения. Есть три разных способа получить показатели длительности, а именно. Продолжительность Маколея, модифицированная продолжительность и эффективная продолжительность. Подробнее».·
• Дюрация измеряет линейную зависимость между доходностью и ценой облигации. Это простая мера для небольших изменений в доходности, тогда как выпуклостьВыпуклостьВыпуклость облигации — это мера, которая показывает взаимосвязь между ценой облигации и доходностью и помогает инструментам управления рисками измерять и управлять подверженностью портфеля процентному риску и потере ожиданий. .Подробнее измеряет нелинейную зависимость и является более точным для больших изменений урожайности.

Рекомендуемые статьи

Это было руководством к тому, что является нормальной кривой доходности. Здесь мы обсуждаем различные теории процентной ставки, изменений или сдвигов кривой нормальной доходности, ее влияния и важности с подробным объяснением. Вы можете узнать больше о фиксированном доходе из следующих статей –

• Определение долговых инструментов
• Перевернутая кривая доходности
• Рассчитать доходность облигаций
• Пример облигации с отрицательной доходностью