Неучтенная стоимость капитала

Что такое некредитованная стоимость капитала?

Незаемная стоимость капитала относится к оценке прогнозируемой нормы прибыли на активы фирмы с использованием гипотетических обстоятельств, при которых нет долга. Инвесторы используют некредитную стоимость капитала при оценке рентабельности собственного капитала в отсутствие какого-либо долга.

Если у фирмы есть фактический долг, расчет безрычажной стоимости капитала становится теоретическим. Стоимость корпорации, осуществляющей капитальный проект, оценивается без учета влияния заимствований. Этот параметр очень важен для инвесторов при оценке и принятии решения об инвестировании.

Программы для Windows, мобильные приложения, игры - ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале - Подписывайтесь:)

Оглавление

Что такое безвозмездная стоимость капитала?

Незаемная стоимость капитала — это оценка ожидаемой нормы прибыли на активы компании в гипотетических условиях, в которых нет долга.
Эту формулу можно использовать для получения стоимости капитала без использования заемных средств: стоимость капитала без использования заемных средств = безрисковая ставка плюс бета без учета заемных средств (премия за рыночный риск).
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) подразумевает, что для анализа используется существующая структура капитала фирмы. В отличие от этого, безвозмездная стоимость капитала подразумевает, что фирма на 100% финансируется за счет собственного капитала.
Более высокая стоимость капитала без привлечения заемных средств обычно является причиной, по которой инвестор относит акции к высокорисковым.

Объяснение неучтенной стоимости капитала

Незаемная стоимость капитала — это оценка фирмы, основанная на предположении, что фирма будет финансировать себя, не беря на себя никаких долгов. В целом инвестиции и капитальные проекты с такой стоимостью капитала экономичны, то есть они не такие затратные, как деятельность и проекты с левериджной стоимостью капитала.

Люди, заинтересованные в инвестировании, проверяют привлекательность инвестиционной возможности в компании и ожидаемую доходность акционерного капитала, когда они делают долю в фирме, используя затраты без привлечения заемных средств. Фирма, которая сообщает о низкой доходности без привлечения заемных средств, может столкнуться с уменьшением числа людей, заинтересованных в инвестировании в нее, или люди могут отказаться от участия в компании.

В результате выпуска долга затраты, связанные с проектами и инвестициями с привлечением заемных средств, выше, чем затраты, связанные с проектами и инвестициями без использования заемных средств, поскольку предполагается, что они не имеют долга. Незаемные затраты — это затраты, которые компания понесет для финансирования проекта без получения каких-либо долгов.

Если фирма не может получить ожидаемую доходность без использования заемных средств, инвесторы могут принять решение не участвовать в компании. Если все остальные факторы останутся прежними, инвестор может считать компанию высокорискованной, поскольку у нее более высокий нелевериджный капитал. Это справедливо даже в том случае, если инвестор считает все остальные факторы одинаковыми.

Необеспеченная стоимость капитала с долгом

Даже если у фирмы может быть задолженность, необходимо исключить компонент долга и его стоимость, чтобы рассчитать его компонент без заемных средств. Например, если определено, что стоимость капитала без учета заемных средств составляет 12 %, а у фирмы есть долг только в размере 7 %, то ее фактическая стоимость капитала, также известная как WACC, будет ниже, чем стоимость капитала без учета заемных средств в размере 12 %. %. Эти затраты без привлечения заемных средств по-прежнему полезны, но если фирма не может обеспечить годовую доходность без учета заемных средств в размере 12%, которую ожидают люди на этом рынке, деньги инвестора могут быть переведены на другие доступные инвестиции. Из-за этого цена акций фирмы будет снижаться.

Формула

Для правильной оценки некредитных затрат требуется несколько факторов. К этим переменным относятся премия за рыночный риск, бета-версия без рычага и безрисковая норма прибыли.

Стоимость без кредита может быть получена с использованием приведенной ниже формулы. Стоимость капитала без кредитного плеча = безрисковая ставка плюс коэффициент бета без кредитного плеча (премия за рыночный риск).

ULCC = Безрисковая ставка + Безрисковая бета * (Ожидаемая рыночная доходность — Безрисковая ставка)

Термин «бета без рычага» относится к степени, в которой волатильность инвестиции отличается от волатильности рынка. Для сравнения, премия за рыночный риск определяется путем нахождения безрисковой ставки доходности и вычитания ее ожидаемой доходности. Калькулятор безрычажной стоимости капитала также доступен в сети.

Пользователю просто нужно ввести значения, и встроенная формула даст ответ в качестве вывода. Если результат вычислений приводит к некредитованным затратам в размере 12%, а доход от инвестиций меньше этой суммы, то, возможно, это не лучший выбор для инвестиций. Однако можно установить реальную прибыль, сравнив результат с текущей стоимостью долга фирмы.

Пример расчета

Давайте рассчитаем стоимость без кредитного плеча на примере, чтобы лучше понять концепцию.

ABC Ltd. хочет определить полную стоимость магазина. Он нанимает финансового аналитика, который изучает денежные счета компании, чтобы определить необходимые значения формулы. Скрининг позволяет финансовому аналитику приведен ниже. Безрисковая ставка равна 0,30, бета без кредитного плеча — 0,80, а премия за рыночный риск — 0,10. Теперь они могут вычислить стоимость капитала без процентов. Формула:

Стоимость капитала без заемных средств = безрисковая ставка + бета без заемных средств × премия за рыночный риск

=0,30+0,8×0,10 =0,30+0,08 =0,38

Используя формулу, аналитик находит, что стоимость компании без учета заемных средств составляет 0,38, или 38%.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

1. Как рассчитать безвозмездную стоимость капитала?

Стоимость капитала без кредитного плеча = безрисковая ставка + премия за рыночный риск (бета без кредитного плеча) — это формула для определения стоимости капитала, которая не включает кредитное плечо. Безрычажная бета обозначает волатильность инвестиции по отношению к рынку или другим фирмам.

2. Является ли WACC такой же, как некредитованная стоимость капитала?

Некредитованная стоимость капитала по сравнению с WACC является общим запросом. WACC, т.е. средневзвешенная стоимость капитала (WACC), подразумевает, что для анализа используется существующая структура капитала фирмы. В противоположность этому, безвозмездная стоимость подразумевает, что фирма на 100% финансируется за счет собственных средств.

3. Почему WACC ниже стоимости капитала без учета заемных средств?

Стоимость капитала, не включающего кредитное плечо, часто выше, чем стоимость капитала, включающего кредитное плечо. Это связано с тем, что стоимость долга обычно ниже стоимости собственного капитала.

4. Зачем использовать безрычажную стоимость капитала?

Незаемные затраты — это затраты, которые понесла бы фирма, если бы она финансировала проект самостоятельно, не беря на себя никаких дополнительных долгов. Он предлагает указанную норму прибыли, которая помогает инвесторам принимать обоснованные решения о том, делать ли инвестиции.

Неучтенная стоимость капитала

Что такое некредитованная стоимость капитала?