Мягкие доллары

Что такое мягкие доллары?

Мягкие доллары — это дополнительные платежи, производимые управляющими взаимными фондами и другими управляющими капиталом любой брокерской фирме со счетов клиентов для оплаты исследований, предлагаемых фирмой. Такие платежи также покрывают транзакционные сборы, понесенные при совершении сделок.

Такие платежи позволяют компаниям взаимных фондов пользоваться услугами без прямой оплаты. Платежи являются законными только в том случае, если управляющие деньгами используют комиссионные своих клиентов для покупки услуг, которые помогают принимать инвестиционные решения. Использование этого соглашения является законным, если приобретенное исследование соответствует требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Оглавление

• Что такое мягкие доллары?
  • Объяснение мягких долларов
  • Мягкие доллары против твердых долларов
  • Примеры
  • Преимущества мягких долларов
  • Недостатки мягких долларов
  • Часто задаваемые вопросы (FAQ)
  • Рекомендуемые статьи

Ключевые выводы

• Мягкие доллары означают платежи, производимые взаимными фондами и другими инвестиционными менеджерами брокерским фирмам для частичной или полной оплаты таких услуг, как исследования.
• Эта договоренность имеет различные недостатки, например, отсутствие прозрачности и конфликт интересов. Кроме того, договоренность может привести к более высоким комиссиям и затратам на исполнение. В результате инвесторы получают меньшую прибыль.
• SEC разрешает такую ​​схему только в том случае, если рациональные платежи и инвесторы получают хорошее исполнение.
• Договоренности о твердом долларе предполагают фактическую оплату наличными.

Объяснение мягких долларов

Мягкий доллар означает соглашение, при котором взаимный фонд или любой другой финансовый управляющий производит платеж своему поставщику услуг через комиссионные доходы. Платежи покрывают расходы, связанные с исследованиями, и затраты на выполнение сделок, понесенные последними. Другими словами, компании по управлению инвестициями используют комиссионные от клиентов вместо доступного капитала для оплаты исследовательских услуг брокерской фирмы. В результате финансовые управляющие могут получать услуги за счет своих клиентов.

Давайте рассмотрим сценарий, чтобы понять, как работает этот платеж.

Предположим, что институциональный инвестор ABC платит DBC, брокерской фирме, четыре цента за каждую акцию в качестве комиссионных. Тем не менее, только выполнение сделки может стоить два цента за акцию. Остальные два цента приходятся на дополнительные услуги, предоставляемые DBC. В обмен на более высокие сборы ABC может получить доступ к исследованиям. Этот сценарий не является проблемой для SEC, поскольку регулятор разрешает такую ​​схему, если комиссии являются разумными, а инвесторы получают достойное исполнение.

Следует отметить, что брокерские фирмы предоставляют широкий спектр услуг в обмен на платежи. Такие услуги включают программное обеспечение, бесплатные исследования и оборудование. Предлагаемые исследовательские услуги включают следующее:

• Сравнение с коллегами
• Анализ отрасли
• Фундаментальный анализ
• Технический анализ
• Ежедневные обновления, связанные с рынком и т. д.

Мягкие доллары против твердых долларов

Как отмечалось выше, в случае мягких долларов взаимные фонды не платят напрямую за услуги, предлагаемые брокерскими фирмами. Однако в случае договоренностей о твердом долларе компании взаимных фондов и другие управляющие деньгами платят брокерским фирмам наличными в обмен на их услуги. Обычно клиенты уже знают о твердой сумме в долларах, подлежащей выплате брокеру. Платежи включают плату за обслуживание счета, комиссию за транзакции и сборы, взимаемые за предоставленные исследования.

Таким образом, основное различие между «мягкими» и «твердыми» долларами заключается в том, что институциональные инвесторы платят первым через комиссионные доходы. В противоположность этому, твердодолларовые договоренности предусматривают фактический платеж наличными.

Компаниям сложно рассчитать общую стоимость соглашений о льготных долларах из-за их сложного режима. С другой стороны, подсчитать общую стоимость договоренностей с твердыми долларами несложно.

Примеры

Давайте посмотрим на этот пример мягких долларов, чтобы лучше понять концепцию.

Пример №1

Предположим, фонд с небольшой капитализацией хочет приобрести исследовательские услуги, предлагаемые брокерской фирмой NTC. Взаимный фонд соглашается платить комиссионные в размере не менее 5000 долларов США за использование брокерских услуг в обмен на предоставленные исследования. Это мягкая долларовая договоренность. Тем не менее, если фонд хотел приобрести исследование, он мог заплатить NTC 2000 долларов наличными, т. е. долларами в твердой валюте.

Пример #2

В 2013 году SEC ввела санкции в отношении Instinet LLC, расположенной в Ней-Йорке. После расследования первая обнаружила, что вторая одобрила мягкие долларовые платежи на сумму более 400 000 долларов в пользу JS Oliver Capital Management, хотя были явные признаки того, что такие платежи были неправомерными.

Расследование SEC показало, что партнеры JS Oliver Capital Management злоупотребляли платежами. В результате регулирующее агентство взимало отдельную плату с компании из Сан-Диего. В конце концов Instinet заплатил 800 000 долларов для урегулирования обвинений SEC.

Преимущества

Основное преимущество мягких долларов заключается в том, что они могут предоставить управляющим фондами обширную информацию, помогая им принимать более обоснованные инвестиционные решения. В результате взаимные фонды могут приносить более высокую прибыль и достигать финансовых целей инвесторов. Хотя может быть сложно оценить исследовательские услуги любой брокерской фирмы, предоставленная информация может быть чрезвычайно полезной для индивидуальных инвесторов, если ее использовать с осторожностью.

Недостатки

К недостаткам такого расположения можно отнести следующее:

#1 – Отсутствие прозрачности

Инвестируя во взаимный фонд, инвесторы оплачивают транзакционные сборы и сборы, связанные с исследованиями и управлением счетами, как часть пакетных или пакетных услуг. Такие расходы включают в себя операции с мягкими долларами, которые взаимный фонд не раскрывает. Хотя это может не показаться проблемой в краткосрочной перспективе, это влияет на долгосрочную деятельность фонда.

#2 – Конфликт интересов

Инвестиционный менеджер определяет общую сумму мягких долларов, подлежащих выплате. Это может привести к конфликту интересов. В конце концов, есть шанс, что управляющие фондами могут переплачивать за сделки, исследования или оплату услуг, приносящих пользу другому фонду. Следовательно, инвесторы могут оставаться в неведении, не получая выгоды от своих инвестиций.

#3 – Низкая отдача и высокие затраты

Соглашение может привести к более высоким затратам на исполнение и комиссиям, что повлияет на доходность инвесторов.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

1. Почему мягкие доллары важны?

Главный мягкая долларовая выгода заключается в том, что он может предоставить инвестиционным менеджерам обширные исследования. Инвестиционные менеджеры могут использовать всю информацию, полученную от брокерской фирмы, для получения более высокой прибыли, что приносит пользу их клиентам.

2. Как генерируются мягкие доллары?

В случае таких договоренностей управляющие денежными средствами, такие как управляющие взаимными фондами, направляют комиссионные, полученные фондом или транзакцией клиента, брокерской фирме или какой-либо другой торговой площадке.

3. На что можно использовать мягкие доллары?

Инвестиционные менеджеры могут осуществлять такие платежи брокерской фирме для покрытия стоимости предлагаемых ею услуг. Денежные управляющие производят оплату со счетов своих клиентов, т. е. за счет комиссионного дохода. Брокерская фирма принимает оплату за выполнение транзакций вместо того, чтобы взимать отдельные сборы за услуги, исследования или продукты.

4. Что такое твердые и мягкие доллары?

«Мягкие доллары» — это способ для инвестиционных менеджеров получать услуги без необходимости платить за них напрямую. Наоборот, договоренности в твердом долларе требуют, чтобы инвестиционные менеджеры платили наличными брокерской фирме за предлагаемые услуги.

Рекомендуемые статьи

Это был путеводитель по тому, что такое мягкие доллары и их значение. Мы объясняем это на примерах, преимуществах, недостатках и сравнениях с твердыми долларами. Вы также можете найти несколько полезных статей здесь –

• Долларизация
• Твердая валюта
• нефтедоллар