Конвертируемые привилегированные акции

Что такое конвертируемые привилегированные акции?

Конвертируемые привилегированные акции представляют собой особый класс акций, выпускаемых компанией, дающий инвестору право конвертировать свой пакет привилегированных акций в фиксированные обыкновенные акции компании по истечении заранее определенного периода. Предпочтительными конвертируемыми инструментами являются гибридные инструменты с функциями, подобными облигациям и акциям, эквивалентные облигациям с фиксированной выплатой дивидендов плюс опцион на приобретение обыкновенных акций.

Оглавление

• Что такое конвертируемые привилегированные акции?
  • Пример
  • Преимущества
  • Недостатки
  • Ключевые моменты, которые следует помнить
  • Рекомендуемые статьи

Пример

Инвестор купил 100 конвертируемых привилегированных акций компании ABC по цене 500 за акцию 1 июня 2007 года. Таким образом, первоначальные инвестиции, сделанные инвестором, составляют 50 000 долларов (100 акций * 500 долларов). Он предлагает фиксированную дивидендную доходность Дивидендная доходностьКоэффициент доходности дивидендов — это отношение текущих дивидендов компании к текущей цене ее акций. Он представляет собой потенциальный доход от инвестиций для данной акции. Подробнее 5%, т.е. 25 долларов за акцию вместе со специальным правом конвертации, при котором 1 акция привилегированных акций может быть конвертирована в 50 акций обыкновенных акций (известный как коэффициент конвертации), т. е. если инвестор выберет конвертацию, он будет иметь право на 5000 обыкновенных акций (100 привилегированных акций * 50 обыкновенных акций). Это право может применяться только после 1 июня 2008 г. (дата преобразования).

Применение приведенных ниже формул может дать общую стоимость одной обыкновенной акции после применения конвертации:

Номинальная стоимость конвертируемых привилегированных акций/№ Обыкновенных акций в качестве части Конверсии.

В этом случае это 10 долларов (500/50), которые называются ценой конверсии.

Дело 1

Теперь давайте предположим, что 1 июня 2008 года цена акций торговалась на рынке по $7 за акцию. Если инвестор решит конвертировать свой пакет в обыкновенные акции, общая стоимость его инвестиций в этот день составит 35000 долларов (5000 обыкновенных акций * 7 долларов). Это принесет ему общий убыток в размере 15 000 долларов США с учетом его первоначальных инвестиций в размере 50 000 долларов США.

Дело №2

Теперь предположим, что цена акции увеличилась до 30 долларов. Он воспользуется своим правом конвертации, поскольку он может получить те же акции по цене 10 по сравнению с рыночной ценой в 30 долларов. Разница между 30 и 10 долларами называется конверсионной премией. После конвертации общая стоимость его инвестиций увеличится с 50 000 до 150 000 долларов, что даст ему чистую реализуемую прибыль в размере 100 000 долларов.

Преимущества

• Конвертируемые привилегированные акции имеют преимущественное право перед обыкновенными акциями в отношении выплаты дивидендов и возврата капитала в случае ликвидации.
• Если цены на акции растут, инвесторы могут конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные. Они могут реализоваться снова в форме прироста капиталаПрирост капиталаПрирост капитала относится к увеличению рыночной стоимости активов по сравнению с их покупной ценой в течение определенного периода времени. Акции, земля, здания, основные средства и другие виды собственности являются примерами активов, основанных на успехе компании, но при этом защищенных от неудач. С другой стороны, если компания работает плохо, она может отказаться от реализации права конвертации и сохранить свои конвертируемые акции.
• В случае банкротства, если функция конвертации не используется, они имеют приоритет в выплате дивидендов и распределении оставшихся активов перед акционерами АкционерыАкционер является физическим лицом или учреждением, которое владеет одной или несколькими акциями в публичном или частная корпорация и, следовательно, являются законными владельцами компании. Процент владения зависит от количества акций, которыми они владеют, по отношению к общему количеству акций компании. Подробнее.
• До конвертации выпуск привилегированных акций не приводит к размыванию контроля, т. е. они не дают права голоса и не влияют на решения компании.
• Относительно низкая дивидендная доходность по конвертируемым акциям может обеспечить удобство быстрорастущим фирмам, столкнувшимся с большими капитальными затратами. Капитальные затраты Капитальные затраты или капитальные затраты — это расходы на общую покупку активов компании в течение заданного периода, определяемые путем добавления чистого прироста фабрик, имущества, оборудования, и амортизационные отчисления в течение финансового года.Подробнее. Корпорации могут захотеть предоставить вариант конвертации, чтобы сократить немедленные потребности в денежных средствах для выплаты дивидендов. Без этого варианта инвесторы могут потребовать чрезвычайно высокие дивиденды, чтобы компенсировать вероятность дефолта, что еще больше увеличит риск финансовых затруднений.
• Выпуск конвертируемых акцийКонвертируемые акцииКонвертируемые ценные бумаги — это ценные бумаги или инвестиции (привилегированные акции или конвертируемые облигации), которые могут быть легко конвертированы в другую форму, например в обыкновенные акции организации, и обычно выпускаются организациями для привлечения денег. В большинстве случаев предприятие имеет полный контроль над моментом конвертации. Читать далее может помочь компании привлечь капитал на более выгодных условиях по сравнению с традиционным финансированием акционерным капиталом и облигациями, особенно если у компании плохой кредитный рейтинг и заимствования у рынок повлечет за собой огромные затраты в виде высоких процентных ставок или если акции компании уже торгуются по более низкой цене.

Недостатки

• Дивидендная доходность по привилегированным акциям намного ниже, чем по другим классам привилегированных акций из-за дополнительных функций, таких как право конвертации.
• Конвертируемые привилегированные акции несут более высокие риски в случае дефолта, поскольку они будут выплачены только после погашения основной суммы и процентов держателям облигаций, т. е. они будут равны другим акционерам.
• При использовании функции конвертации владелец привилегированных акций будет рассматриваться как другой акционер, который не имеет приоритета ни в распределении дивидендов, ни в распределении активов.
• Использование конвертируемых опционов увеличивает количество находящихся в обращении акций и приводит к ослаблению контроля с точки зрения акционеров. Следовательно, каждый акционер имеет право на меньшую долю активов и прибыли фирмы. Эта проблема никогда не возникает при торговле опционами. Если инвестор покупает биржевой опцион и впоследствии исполняет его, это не влияет на количество акций в обращении.

Ключевые моменты, которые следует помнить

• Процентные ставки влияют на цену привилегированных акций. Более высокие ставки делают их непривлекательными, тогда как низкие проценты делают их привлекательными.
• Как и облигации, большинство конвертируемых акций оцениваются крупными организациями, такими как S&P, Moody и Fitch.
• Инвесторы должны учитывать, компенсирует ли более высокая доходность более высокие риски, такие как ценные бумаги, при использовании конвертируемого опциона.

Рекомендуемые статьи

Это было руководство к тому, что такое конвертируемые привилегированные акции и их определение. Здесь мы обсудим пример с конвертируемыми привилегированными акциями, а также его преимущества и недостатки. Подробнее об этом вы можете узнать из следующих статей —

• Конвертируемый долг
• Конвертируемые ценные бумаги
• Конвертируемый арбитраж
• Учет конвертируемых облигаций