Грязная цена

Что такое грязная цена облигации?

Грязная цена отражает фактическую цену облигации. Включает в себя начисленные проценты. Следовательно, это цена, которую платит инвестор при покупке облигации. Начисленные проценты являются кульминацией процентов между двумя купонными датами.

Грязная цена всегда остается равной чистой цене или выше ее, поскольку проценты добавляются к рыночной цене. На дату выплаты купона обе цены одинаковы. На вторичных рынках ее также называют фактурной ценой.

Оглавление

• Что такое грязная цена?
  • Объяснение грязной цены
  • Формула
  • Пример
  • Грязная цена против чистой цены
  • Часто задаваемые вопросы (FAQ)
  • Рекомендуемые статьи

Ключевые выводы

• Грязная цена облигации включает проценты. Проценты накапливаются между двумя купонными выплатами; она увеличивается с каждым днем.
• Корпорации США рассчитывают проценты по облигациям, начисленные за 30 или 360 дней. Это называется соглашением о подсчете дней 30/360.
• Фактическая сумма, уплаченная покупателем, называется «грязной», потому что продавец взимает дополнительную плату. Следовательно, эта разница в ценах становится доходом для эмитента облигаций.

Объяснение грязной цены

Грязная цена — это текущая стоимость облигации; в частности, это дисконтированные будущие денежные потоки по облигации. Грязная цена облигации включает в себя начисленные проценты.

Чтобы понять значение цены облигации, мы должны сначала дать определение облигации. Облигации — это долговые инструменты, выпущенные правительствами или корпорациями. Облигации представляют собой ценные бумаги с фиксированным доходом, которые позволяют держателям облигаций периодически получать проценты в виде купонных выплат. Таким образом, эмитенты облигаций являются заемщиками, а держатели облигаций — кредиторами (или инвесторами).

Каждая облигация выпускается с определенной ставкой купона и процентной ставкой. Инвесторы получают периодические выплаты по фиксированному графику. В соответствии с определенным графиком держатели облигаций получают платежи каждый месяц, каждый квартал, два раза в год или один раз в год. Большинство американских облигаций выплачиваются инвесторам два раза в год.

Как правило, облигации оцениваются в соответствии с их текущей стоимостью. После выплаты купона инвесторы не получают никакой суммы до следующего запланированного погашения. Фонд накапливает проценты между двумя запланированными платежами — начисленные проценты. Таким образом, начисленные проценты сбрасываются в день платежа и начинаются с нуля.

Следовательно, если инвестор покупает облигацию после запланированного платежа, он не получает никаких купонных выплат до следующей даты погашения. Таким образом, когда к цене облигации добавляются начисленные проценты, она становится грязной ценой.

Это называется грязной ценой, потому что, когда инвестор покупает облигацию между двумя датами погашения, начисленные проценты добавляются к цене облигации. Таким образом, эмитент облигаций зарабатывает цену с добавлением процентов. При этом покупатель не получает никаких платежей до следующего запланированного платежа, который может занять месяц, квартал, полгода или даже год.

Опять же, инвестору приходится долго ждать погашения, несмотря на то, что он доплатил за облигацию. Поэтому, естественно, существует термин, называемый чистой ценой. Чистая цена наоборот; он не включает в себя какой-либо интерес к нему и используется для сравнения двух или более облигаций на рынке. Другими словами, чистая цена представляет собой текущую стоимость дисконтированных будущих денежных потоков по облигации, исключая процентные платежи.

Инвесторы не должны держать облигацию до погашения. Затем они могут продать его на вторичном рынке. Вторичный рынок или вторичный рынок — это платформа, на которой инвесторы могут покупать или продавать ценные бумаги, выпущенные первоначальным эмитентом (банком, корпорацией или государственным учреждением).

Обычно облигации торгуются на внебиржевом рынке, и транзакционные издержки не стандартизированы. У дилеров есть запасы корпоративных облигаций. Наценки и уценки связаны с различными типами облигаций. Наценки существенно влияют на рыночную цену облигации. Из-за колебаний цен инвесторы изо всех сил пытаются определить цену облигации.

Формула

Формула грязной цены выглядит следующим образом.

Грязная цена = Чистая цена + Начисленные проценты

Здесь,

Начисленные проценты = F x C/M x D/T

• Здесь F — номинал.
• C – годовая купонная ставка.
• M – купонные выплаты в год.
• D — количество дней с момента последнего платежа.
• T обозначает период начисления.

Пример

Давайте посмотрим на пример с грязной ценой, чтобы лучше понять концепцию.

Катя купила государственные облигации со ставкой купона 5%; он будет погашен в 2023 году. По облигации предусмотрены полугодовые платежи – один 1 декабря, а другой 1 июня. Кейт купила облигацию 1 января 2021 года по заявленной чистой цене 1800 долларов.

Теперь определим начисленные проценты. Начисленные проценты являются кульминацией процентов с момента последней выплаты. С тех пор, как Кейт купила облигацию 1 января 2022 года, прошел 31 день (с 1 декабря по 1 января).

На основании приведенных значений начисляются проценты. Как следует:

• Начисленные проценты = F x C/M x D/T
• Начисленные проценты = 1800 х 0,05/2 х 31/182,5
• Начисленные проценты = 1800 х 0,025 х 0,169
• Начисленные проценты = 7,60 долл. США

Теперь посчитаем реальную цену, уплаченную Катей (включая начисленные проценты).

• Грязная цена = Чистая цена + Начисленные проценты
• Грязная цена = 1800 + 7,60
• Грязная цена = $1807,60

Таким образом, на 1 января 2022 года грязная цена облигации составляла 1807,60 доллара. Здесь эмитент облигаций получает дополнительные 7,60 долларов, выплаченные Кейт, в качестве прибыли.

Грязная цена против чистой цены

Давайте посмотрим на сравнение грязной цены и чистой цены, чтобы отличить их друг от друга.

• Грязная цена — это текущая стоимость облигации; в частности, это дисконтированные будущие денежные потоки по облигации. Включает в себя начисленные проценты. Напротив, чистая цена купонной облигации не включает начисленные проценты. Чистая цена – это текущая стоимость дисконтированных будущих денежных потоков по облигации, за исключением процентных платежей.
• Первый колеблется ежедневно, а последний колеблется в зависимости от рыночных условий и процентных ставок.
• Первая показывает фактическую рыночную стоимость облигации, тогда как вторая представляет собой котируемую цену (эмитенты облигаций указывают чистую цену).
• Первый дает представление о фактической сумме, уплаченной покупателем. Последний используется для сравнения различных облигаций.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

1. Цена по счету такая же, как грязная цена?

Да, они такие же. Цена в счете-фактуре — это просто еще одна ссылка на него. Цена счета-фактуры рассчитывается путем добавления начисленных процентов к чистой цене. Он подчеркивает прибыль, полученную эмитентом облигаций. Покупатель оплачивает цену счета. Это единственная причина, по которой его называют «грязным»; дополнительная прибыль идет эмитенту облигаций.

2. Что представляет собой грязная цена?

Это цена продажи облигации. Включает в себя начисленные проценты. Начисленные проценты являются кульминацией процентов между последним погашением и датой продажи. Начисленные проценты добавляются к чистой цене облигации, и покупатель оплачивает общую сумму.

3. Может ли грязная цена быть меньше чистой цены?

Она всегда будет равна или выше чистой цены просто потому, что добавляет начисленные проценты. Начисленные проценты не могут быть отрицательной величиной. Таким образом, в день выплаты купона оба значения совпадают. Затем начисленные проценты продолжают увеличиваться до тех пор, пока они не будут сброшены в день погашения. После сброса начисленные проценты снова начинаются с нуля.

Рекомендуемые статьи

Это было руководство к тому, что такое грязная цена облигации. Здесь мы объясняем это формулой: Пример и сравнение с чистой ценой. Подробнее об этом вы можете узнать из следующих статей —

• Облигация Цитата
• Отмывание денег
• Вопросы для интервью по корпоративным финансам