Премия за ликвидность

Что такое премия за ликвидность?

Премия за ликвидность — это дополнительный доход, который инвесторы ожидают от инструментов, которые нелегко продать и, следовательно, не могут быть легко конвертированы в денежные средства путем продажи по справедливой цене на финансовом рынке.

  • Примерами инструментов, которые являются ликвидными по своей природе, могут быть акции и казначейские векселя. Эти инструменты могут быть проданы в любое время по справедливой стоимости, которая может соответствовать преобладающим рыночным курсам.
  • Примерами менее ликвидных инструментов могут быть долговые инструменты и недвижимость. Чтобы завершить сделку с недвижимостью, требуются месяцы. Точно так же долговые инструменты, такие как облигации, должны храниться у держателя облигации в течение некоторого предварительного периода времени до их окончательной продажи.

Эти два термина — премия за ликвидность и премия за неликвидность — взаимозаменяемы, поскольку оба термина означают одно и то же, что означает, что любой инвестор имеет право получить дополнительную премию, если он привязан к долгосрочным инвестициям.

Премия за ликвидность

Теория премии за ликвидность в отношении доходности облигаций

Наиболее распространенная и тщательно изученная инвесторами модель инвестирования — это кривая доходности. Эти кривые доходности могут быть созданы и нанесены на график для всех типов облигаций, таких как муниципальные облигации, корпоративные облигации, облигации (корпоративные облигации) с различными кредитными рейтингами, например корпоративные облигации BB или корпоративные облигации AAA.

Эта теория премии за ликвидность разделяет точку зрения, что инвесторы предпочитают краткосрочные долговые инструменты, поскольку их можно быстро продать в течение более короткого периода времени, и это также будет означать меньшие риски, такие как риск дефолта, риск изменения цен и т. Д., Которые должны нести инвестор. Ниже приведены несколько примеров того же.

Пример # 1

Инвестиции производятся в две государственные облигации — Облигацию A и Облигацию B. На приведенном ниже графике показано влияние срока погашения или продолжительности удержания инвестиций с точки зрения количества лет.

График ликвидности-премии

Время в годах Доходность облигаций по инструменту А Доходность облигаций по инструменту B
5 10 10
10 11 11
15 12 12
20 15 15
30 25 25

Инструмент A — это государственная облигация с более длительным сроком погашения, чем инструмент A, который также является инвестицией в государственные облигации. Инструмент A имеет период погашения 20 лет, а инструмент B — только 15 лет. В этом случае облигация B имеет купонную ставку или доходность примерно 12%, в то время как дополнительные 3% принадлежат облигации A.

Это дополнительное преимущество с точки зрения возврата ваших инвестиций называется премией за ликвидность. Эта премия, как ясно видно на графическом изображении выше, может быть предоставлена, если облигация удерживается на более длительный срок погашения, поскольку эта премия выплачивается инвестору только по истечении срока погашения удерживаемой облигации.

Приведенный выше пример идеально подходит для объяснения растущей кривой доходности, которая поддерживает теорию премии за ликвидность. То же самое и с правительством США, которое платит своим инвесторам все более высокие ставки за их вложения в долговые инструменты с более или менее продолжительными сроками погашения.

Пример # 2

Премия за ликвидность может быть более распространенной концепцией для государственных облигаций. В то же время есть корпоративные облигации, которые обеспечивают премию. в случае, если инвестор запланировал приобрести две корпоративные облигации с одинаковым сроком до погашения и одинаковыми купонными ставками или купонными выплатами. Однако в случае, если только одна из них торгуется на публичной бирже, а другая — нет — это объясняет, что облигация, которая не торгуется на бирже, подвержена различным типам рисков.

Так как это негосударственная облигация, она привлекает премию по сроку погашения, которая называется премией за ликвидность. Эта премия ясна и определяет единственную причину и следствие разницы в цене облигаций и доходности по ним.

Преимущества

  • Он предлагает инвесторам премию в случае неликвидных инструментов, что означает привлечение определенных инвесторов и их инвестирование в течение более длительного периода времени и продолжительности.
  • Удовлетворенность инвесторов инструментами, поддерживаемыми государством, их долголетием, гарантией и постоянной и безопасной доходностью
  • Предлагает прямую взаимосвязь между риском и вознаграждением. В случае неликвидных долговых инструментов — различные риски, которые несет исключительно инвестор. Следовательно, обеспечение компонента премии на момент погашения — это ожидаемое вознаграждение за принятый риск.

Ограничения

  • Могут быть случаи, когда премия за ликвидность может привлечь многих инвесторов на неликвидный рынок, а не на ликвидные инструменты, что означает постоянное обращение денег / денежных инструментов в экономике.
  • Вознаграждение, предусмотренное за принятые риски, может не быть прямо пропорционально инвестору.
  • Низкая премия на момент погашения может негативно повлиять на эмоции инвестора по отношению к правительству или эмитенту корпоративного дома.
  • Любому эмитенту или организации сложно определить размер премии и приспособиться к меняющейся рыночной и экономической ситуации. Без премии за ликвидность также практически невозможно привлечь новых инвесторов или поддержать существующих.

Заключение

Различные долговые инструменты подвержены множеству рисков, таких как риск событий, риск ликвидности, кредитный риск, риск обменного курса, риск волатильности, риск инфляции, риск кривой доходности и т. Д. Чем выше продолжительность удержания долга, тем выше подверженность этим рискам, и, следовательно, инвестор требует премию для управления этими рисками.

Однако инвесторы должны понимать, что премия за ликвидность может быть лишь одним из факторов, влияющих на наклон кривой доходности. Другими факторами, например, могут быть инвестиционные цели инвестора, качество облигации и т.д. -заголовок, уплощение или даже иногда перевернутый.

Следовательно, поскольку премия за ликвидность важна для инвестора, существуют и другие теории, которые влияют на кривую доходности и отражают будущие ожидания и меняющиеся процентные ставки.

Похожие записи

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.