Премия за приобретение (поглощение)

Что такое Премиум за приобретение?

Премия за поглощение также известна как премия за поглощение. Это разница в стоимости приобретения, т. е. цена, уплачиваемая приобретающей компанией акционерам целевой компании, и рыночная стоимость целевой компании до слияния.

Оглавление

• Что такое Премиум за приобретение?
  • Объяснение
  • Почему Эквайрер платит дополнительную премию за приобретение?
  • Взаимосвязь между Takeover Premium и Synergies
  • Расчет премии за поглощение
    • Метод 1 – Использование цены акций
    • Метод 2 — использование ценности предприятия
  • Факторы, влияющие на стоимость премии за поглощение
  • Какова правильная цена, которую следует заплатить в качестве премии за приобретение?
  • Где мы регистрируем премию за оборот в бухгалтерских книгах приобретателя?
  • Рекомендуемые статьи

Объяснение

В слияниях и поглощенияхСлияния и поглощенияСлияния и поглощения (M&A) представляют собой сотрудничество между двумя или более фирмами. В результате слияния две или более компаний, функционирующих на одном уровне, объединяются, чтобы создать новый хозяйствующий субъект. При поглощении более крупная организация покупает меньшую коммерческую единицу для расширения. Более того, приобретенная компания называется целевой компанией, а компания, которая ее получает, называется приобретателем. ПоглощениеПоглощение — это сделка, при которой компания-участник торгов приобретает целевую компанию с обоюдным согласием руководства или без такового. Как правило, более крупная компания выражает заинтересованность в приобретении более мелкой компании. Поглощения — частые события в нынешнем конкурентном деловом мире, замаскированные под дружественные слияния. Читать далее премия — это разница между ценами, уплаченными за целевую компанию, за вычетом стоимости целевой компании до слияния. Другими словами, это цена, уплачиваемая приобретающей фирмой за акции каждой целевой фирмы.

Премия за поглощение = PT – VT

Где,

• PT = цена, уплаченная за целевую компанию
• VT = стоимость целевой компании до слияния

Покупатель готов заплатить премию за приобретение, поскольку он ожидает синергетического эффекта (ожидаемое увеличение доходов, экономия затрат), который будет получен в результате приобретения. Синергия, полученная в результате слияний и поглощений, станет прибылью приобретателя.

Прибыль приобретателя = сгенерированная синергия — премия = S — (PT — VT)

Где,

• S = синергетический эффект от слияния

Таким образом, стоимость объединенной компании (ВК) после слияния составляет,

ВК= ВК* + ВТ + СК

Где,

• C = Денежные средства, выплаченные акционерам.
• VC*= стоимость приобретателя до слияния.

Почему Эквайрер платит дополнительную премию за приобретение?

источник – wsj.com

Эквайрер платит дополнительную премию по следующим причинам:

• Чтобы минимизировать конкуренцию и выиграть сделку.
• Созданная синергия будет больше, чем премия, выплачиваемая целевой компании. Под синергией мы подразумеваем, что две компании, объединившись, принесут больший доход, чем они могли бы получить по отдельности.

В 2016 году мы стали свидетелями крупнейшего в мире слияния профессиональных облачных и профессиональных сетей. Microsoft заплатила 196 долларов за акцию LinkedIn, что составляет 50% надбавки за приобретение, поскольку они считали, что это повлияет на доход и конкурентное положение Microsoft. Это было самое крупное приобретение Microsoft.

Взаимосвязь между Takeover Premium и Synergies

Более высокая синергия при слияниях и поглощениях приводит к более высоким премиям. Прежде чем мы перейдем к расчету премии, нам нужно понять синергию, созданную в результате слияния.

• Экономия затрат – Категории экономии затрат варьируются от компании к компании. Наиболее распространенные типы включают себестоимость продаж. Себестоимость продаж. Затраты, непосредственно связанные с производством товаров, которые продаются в фирме или организации, называются себестоимостью продаж. Подробнее, себестоимость, административные расходы, другие накладные расходы. затраты и т. д. Экономия затрат также зависит от того, насколько люди готовы измениться. Если высшее руководство не готово принимать жесткие решения, сокращение расходов может занять больше времени. Максимальная экономия затрат достигается, когда обе компании принадлежат к одной отрасли. Например, в 2005 году, когда Procter & Gamble приобрела Gillette, руководство смело решило заменить неэффективных сотрудников P&G талантами Gillette. Это дало хорошие результаты, и высшее руководство P&G поддержало эту инициативу.
• Увеличение доходов– В большинстве случаев можно увеличить доход при объединении. Но есть много внешних факторов, таких как реакция рынка на их слияние или ценообразование конкурентов (конкуренты могут снизить цены). Например, Tata Tea, компания стоимостью 114 долларов, сделала смелый шаг, купив Tetley за 450 миллионов долларов, что определило рост Tata Sons. Но, с другой стороны, Procter & Gamble добилась увеличения выручки уже через год после слияния с Gillette.
• Улучшение процесса: Слияния также помогают в улучшении процессов. Gillette и P&G внесли множество усовершенствований в процессы, что позволило им увеличить прибыль. Слияние Disney и Pixar упростило их сотрудничество и помогло добиться успеха.

Расчет премии за поглощение

Метод 1 – Использование цены акций

Премии за поглощение можно рассчитать исходя из стоимости акций. Например, предположим, что A Co. хочет приобрести B Co. Стоимость акций B Co. составляет 20 долларов за акцию, а A Co. предлагает 25 долларов за акцию.

Это означает, что A Co. предлагает (25–20 долларов США)/20 долларов США = 25% надбавки.

Метод 2 — использование ценности предприятия

Мы также можем рассчитать премию за поглощение, оценив стоимость компании. в приобретении других предприятий или слиянии двух или более предприятий для достижения синергии. Формула стоимости предприятия = рыночная капитализация + привилегированные акции + непогашенная задолженность + доля меньшинства – денежные средства и их эквивалентыПодробнее. Стоимость предприятия отражает как собственный капитал, так и заемные средства компании. Взяв значение EV/EBITDA, отношение EV/EBITDA ValueEV к EBITDA представляет собой отношение между стоимостью предприятия и прибылью до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, что помогает инвестору в оценке компании на очень тонком уровне, позволяя инвестору сравните конкретную компанию с аналогичной компанией в отрасли в целом или в других сравнительных отраслях. Подробнее и умножив ее на EBITDA, мы можем рассчитать стоимость предприятия фирмы EV Стоимость предприятия фирмы EVEnterprise value (EV) — это корпоративная оценка компании, определяемая с использованием рыночной капитализации и общего долга.Подробнее.

Например, если стоимость предприятия B Co. составляет 12,5 млн долларов. Предположим, что A Co. предлагает премию в размере 15%. Тогда мы получим 12,5 * 1,15 = 14,375 миллиона. Это означает, что премия составит 1,875 миллиона долларов.

Предположим, что покупатель предлагает более высокий коэффициент EV/EBITDA, чем средний мультипликатор EV/EBITDA. Тогда можно сделать вывод, что эквайрер переплачивает за сделку.

Подобно модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза, для расчета можно использовать и другие методы. Например, инвестиционные банки, нанятые целевой компанией, также будут изучать исторические данные о премии, выплаченной по аналогичным сделкам, чтобы предоставить надлежащее обоснование акционеру своей компании.

Факторы, влияющие на стоимость премии за поглощение

Они обнаружили, что премия за поглощение выше во время пессимистичной недооценки инвестором рынка. Они обнаружили, что она была ниже во время переоценки рынка, периода оптимизма инвесторов. Другие факторы, влияющие на премию за приобретение, включают:

• Мотивация участников торгов
• Количество участников торгов
• Конкуренция в отрасли
• Тип отрасли

Какова правильная цена, которую следует заплатить в качестве премии за приобретение?

Нелегко понять, превышает ли уплаченная премия за приобретение стоимость или нет. Как и в ряде случаев, высокая надбавка заканчивалась лучшими результатами, чем более низкая. Но это не всегда так.

Например, когда компания Quakers Oats приобрела Snapple, она заплатила 1,7 миллиарда долларов. Тем не менее, компания работала не очень хорошо, поскольку компания Quaker Oats продала Snapple компании Triarc Companies, Inc. менее чем за 20% своих предыдущих платежей. Следовательно, прежде чем идти на сделку, нужно провести надлежащий анализ и не поддаваться провокациям из-за того, что другие конкуренты на рынке предлагают более высокую цену.

Где мы регистрируем премию за оборот в бухгалтерских книгах приобретателя?

Премия за оборот отражается как деловая репутация в балансовом отчетеГудвилл на балансовом отчетеВ бухгалтерском учете деловая репутация представляет собой нематериальный актив, который создается, когда одна компания покупает другую компанию по цене, превышающей сумму чистых идентифицируемых активов компании на момент приобретения. . Он определяется путем вычитания справедливой стоимости чистых идентифицируемых активов компании из общей цены покупки. Подробнее. Предположим, что покупатель покупает его со скидкой. В этом случае он записывается как отрицательный гудвил. Отрицательный гудвиллОтрицательный гудвил — это покупка, совершенная одной компанией для приобретения другой компании, стоимость активов которой превышает фактическую уплаченную сумму. Здесь компания-продавец сталкивается с трудностями и готова распродать свои активы по мизерной цене. читать дальше. Здесь под дисконтом мы понимаем меньшую, чем рыночная цена целевой компании. С другой стороны, если покупатель получает выгоду от технологии, хорошего присутствия бренда и патентов целевой компании, то это считается деловой репутацией. Ухудшение экономической ситуации, отрицательные денежные потоки. Это означает, что общий приток денежных средств от различных рассматриваемых видов деятельности меньше, чем общий отток за тот же период. Подробнее и т. д. учитывают уменьшение деловой репутации в балансе.

Рекомендуемые статьи

Эта статья представляет собой руководство по Acquisition Premium при слияниях и поглощениях и ее определение. Здесь мы обсуждаем расчет премии за поглощение на примерах и ее связь с синергией в слияниях и поглощениях. Вы также можете ознакомиться со следующими полезными статьями о слияниях и поглощениях:

• Расчет накладных расходов
• Флип-ин ядовитая таблетка
• Пример дружественного поглощения
• Определение защиты драгоценностей короны