Перекрестная торговля

Что такое кросс-трейд?

Кросс-трейд — это метод взаимозачета ордеров на покупку и продажу одного и того же финансового инструмента без уведомления биржи о сделке. Когда одинаковое количество опционов на покупку и продажу финансового инструмента возникает одновременно у разных клиентов, может произойти сопоставление ордеров, что приведет к взаимозачету ордеров.

Предполагается, что кросс-сделки намного дешевле, чем сделки на открытом рынке. Он служит альтернативой торговле на публичных рынках. Упомянутые комиссии нулевые или очень незначительные по сравнению с другими брокерскими сборами, поскольку брокеру не нужно искать контрагентов для сделки. Однако иногда за бухгалтерские услуги может взиматься комиссия.

Оглавление

• Что такое кросс-трейд?
  • Объяснение перекрестной торговли на фондовом рынке
  • Пример
  • Кросс-трейд против промывочной торговли против блочной торговли
  • Часто задаваемые вопросы (FAQ)
  • Рекомендуемые статьи

Ключевые выводы

• Перекрестная торговля — это метод взаимозачета заявок на покупку и продажу одного и того же финансового инструмента без уведомления об обмене транзакцией.
• Он служит альтернативой торговле на публичных рынках.
• Стиральная торговля и блочная торговля отличаются от перекрестной торговли, потому что инвесторы покупают и продают один и тот же инструмент в технике фиктивной торговли, а несколько более мелких ордеров выполняются через разных брокеров в блочной сделке.
• Взаимные сделки допустимы, если они соответствуют требованиям, изложенным в правиле 17a-7 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года.

Объяснение перекрестной торговли на фондовом рынке

Кросс-сделка происходит, когда брокер или управляющий портфелем успешно передает актив от одного клиента другому и устраняет спред сделки. Другими словами, перекрестная торговля — это передача активов между двумя отдельными счетами без предварительного прохождения через публичный рынок. Когда брокер выполняет соответствующие ордера на покупку и продажу одних и тех же ценных бумаг на разных счетах клиентов и публикует их на бирже, такая практика является законной, поскольку перекрестная сделка осуществляется по цене, отражающей текущую рыночную цену. В нем подчеркивается важность оперативной отчетности.

Один или оба клиента могут не получить текущую рыночную цену, доступную другим участникам рынка без перекрестной торговли, если сделка не зарегистрирована на бирже. Инвесторы могут быть не проинформированы о том, была ли доступна более выгодная цена, поскольку ордера никогда не публикуются публично. Перекрестные сделки иногда разрешаются на крупных биржах, например, когда покупатель и продавец являются клиентами одного и того же менеджера или брокера, а цена перекрестной сделки считается конкурентоспособной на момент сделки.

Преимущества кросс-торговли значительны, потому что комиссии и другие транзакционные издержки исключаются с обеих сторон кросс-торговли. Таким образом, делая эти сделки дешевыми с точки зрения комиссий и затрат. Торговые сборы различаются в зависимости от категории финансовых инструментов, включая акции, деривативы, валюты и страны. Транзакционные издержки включают в себя все расходы, связанные с управлением инвестициями, в том числе время, затрачиваемое на оценку и принятие инвестиционных решений. Они состоят из прямых расходов, таких как комиссионные и налоги, и косвенных расходов, таких как спред спроса и предложения, расходы на влияние на рынок, расходы на задержку и альтернативные издержки пропуска сделки. В результате сборы, связанные с торговлей, могут достигать 4% от общей суммы.

В соответствии с Правило 17а-7 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года действует несколько правил, предотвращающих незаконную перекрестную торговлю. Правила включают вовлечение актива, рыночные котировки которого легко доступны. Сделка заключается по независимой текущей рыночной цене ценной бумаги в сделке. Все транзакции должны соответствовать политике каждого фонда. Никакие комиссии, сборы или другие формы компенсации не выплачиваются в связи с транзакцией. Совет директоров (включая большинство независимых директоров) должен предпринимать определенные действия, а фонд, среди прочего, должен вести определенные записи.

Пример

28 февраля 2022 г. в 11:00 клиент разместил ордер на покупку 5000 акций ABC. С другой стороны, другой клиент разместил ордер на продажу того же количества акций ABC в тот же день и время, 28 февраля 2020 г., в 11:00. Брокер выполнил два ордера как кросс-сделку вместо того, чтобы отправить их на фондовый рынок для исполнения, а затем быстро сообщил о транзакциях с указанием времени и цены кросса.

Кросс-трейд против промывочной торговли против блочной торговли

Давайте рассмотрим основные различия между перекрестными, промывочными и блоковыми сделками:

ОсноваПерекрестная торговляМойка ТрейдБлокировать торговлю ЗначениеВзаимозачет ордеров на покупку и продажу от разных клиентов для одного и того же актива.
Инвестор покупает и продает один и тот же инструмент. Несколько более мелких ордеров были исполнены через разных брокеров.ОбъяснениеКросс-сделка — это сделка между двумя счетами внутри одного и того же фонда или активов.
Под фиктивными сделками понимается покупка и продажа ценных бумаг, идентичных по цене, объему и времени исполнения и не приводящая к изменению бенефициарного собственника. Этот тип торговли представляет собой перевод с одного счета на обе стороны сделки.
Блочная сделка — это приемлемая внебиржевая транзакция, заключенная в частном порядке, которая выполняется по справедливой и разумной цене и не является частью центральной книги лимитных ордеров. Он выполняется на количестве фьючерсных или опционных контрактов, равном или превышающем минимальное пороговое количество, установленное биржей.
Передача права собственностиУчаствующие стороны разные; следовательно, происходит переход права собственности от одного к другому.
Участвующие стороны одни и те же; следовательно, происходит переход права собственности с одного счета на другой счет одного и того же лица.
Участвующие стороны разные; следовательно, происходит переход права собственности от одного к другому.ЗаконностьОни разрешены, если они соответствуют правилам.
Они незаконны. Подобно перекрестным сделкам, они законны в той мере, в какой соблюдают правила.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Как определить перекрестную торговлю?

Это происходит, когда брокер сопоставляет ордера на покупку и продажу одной и той же ценной бумаги для двух разных клиентских счетов и впоследствии регистрирует транзакцию как «кросс-сделку» на соответствующей бирже; тогда сделка считается юридически оформленной.

Законны ли перекрестные сделки?

Взаимные сделки допустимы, если они соответствуют стандартам SEC, в частности, правилу 17a-7 Закона об инвестиционных компаниях от 1940 года. политики каждого фонда.

Почему кросс-сделки запрещены на большинстве бирж?

Поощрение практики перекрестной торговли может подорвать доверие рынка. Другие участники рынка не получат возможности взаимодействовать с такими ордерами, даже если теоретически допустимы определенные перекрестные транзакции. Один из таких ордеров вызвал бы интерес у участников рынка, но им было отказано в возможности, поскольку сделка состоялась вне биржи.

Рекомендуемые статьи

Эта статья была руководством к тому, что такое кросс-трейд и его значение. Мы объясняем это на примерах и сравнениях с промывкой и блокировкой. Вы также можете найти несколько полезных статей здесь –

• Новая торговая теория
• Кросс-листинг
• Золотой крест