Форвардные контракты

Что такое форвардные контракты?

Форвардный контракт — это индивидуальный контракт между двумя сторонами на покупку или продажу базового актива вовремя и по согласованной сегодня цене (известной как форвардная цена).

Оглавление

Что такое форвардные контракты?

Покупатель контракта называется длинным. Покупатель делает ставку на то, что цена вырастет.
Продавец контракта называется коротким. Продавец делает ставку на то, что цена упадет.
При этом никакие деньги не переходят из рук в руки до даты расчетовДата расчетовДата расчетов — это дата, когда денежные средства и активы, которые были обменены или проданы, рассчитываются путем зачета процесса, который произошел несколько дней назад. Обычно для акций это два рабочих дня после сделки.Подробнее. Устанавливается форвардная цена, поэтому ни одна из сторон не должна платить деньги при заключении контракта.
Они подвержены риску дефолта независимо от их методов расчетов. Только сторона, владеющая большей суммой, может не выполнить свои обязательства как по поставочным, так и по форвардным ценам с расчетами наличными.

Программы для Windows, мобильные приложения, игры - ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале - Подписывайтесь:)

Стоимость экспедиторского контракта

В момент времени t = 0 лонг и шорт соглашаются, что шорт поставит актив лонгу в момент времени T по цене F0 (T).

F0 (T) — форвардная цена. Если базовая цена равна ST в момент времени T, лонг обязан заплатить F0 (T) шорту.

Стоимость контракта на лонг по экспирации = ST – F0(T).

Стоимость контракта на шорт на момент экспирации = F0(T) – ST.

Расчет по форвардному контракту

Когда срок действия форвардного контракта истекает, его можно рассчитать двумя способами:

#1 – Физическая доставка: При расчете с физической поставкой лонг платит согласованную цену шорту и получает базовый актив от шорта.

#2 – Расчет наличными: расчет наличными: расчет наличными – это вариант расчетов, часто используемый в торговых фьючерсных и опционных контрактах, когда базовые активы физически не поставляются в дату истечения срока действия. При этом любой из сторон оплачивается только разница в зависимости от рыночного курса.читать дальше При наличном расчете покупатель (продавец) получает разницу между рыночной ценой и договорной ценой, если рыночная цена выше (ниже) договорной цены на дату расчета.

Контракты с расчетом наличными чаще используются, когда поставка нецелесообразна, например, в экспедиционных контрактах на фондовый индекс. /ценные бумаги на рынке и для расчета доходности акций своих инвестиций. Инвесторы используют его для получения информации об эффективности инвестиций и доступа к общей стоимости, которой они обладают. содержит каждую из акций в фондовом индексе, пропорциональную ее весу в индексе.
Форвардная цена с расчетом наличными также известна как беспоставочный форвард, т.е. NDF.

Как рассчитать форвардные цены в контракте?

Модель ценообразования, используемая для расчета форвардных цен, исходит из следующих допущений:

Никаких транзакционных издержек или ограничений на короткие продажи.
Одинаковые ставки налога на всю чистую прибыль.
Заимствование и кредитование по безрисковой ставкеБезрисковая ставкаБезрисковая ставка — это минимальная норма прибыли, ожидаемая инвестором от инвестиций с нулевым риском. Это государственные облигации развитых стран, либо казначейские облигации США, либо государственные облигации Германии. Хотя его не существует, потому что каждая инвестиция имеет определенную долю риска. Подробнее.
Арбитражные возможности используются по мере их возникновения.

Для разработки модели форвардного ценообразования мы будем использовать следующие обозначения:

T = время до погашения (в годах) форвардного контракта.
S0 = цена базового актива сегодня (t = 0).
F0 = форвардная цена сегодня.
r = непрерывное начисление. Непрерывное начисление. Формула непрерывного начисления отражает проценты, получаемые при постоянном начислении процентов в течение бесконечного числа периодов. Четыре переменных, используемых для его расчета, – это основная сумма, время, процентная ставка и номер периода начисления сложных процентов. Подробнее безрисковая годовая ставка.

Форвардная цена может быть записана как:

Формула форвардного контракта №1

F0 = S0exp(rT)

Правая часть уравнения 1 представляет собой стоимость заимствования средств для базового актива. Базовый активБазовые активы представляют собой фактические финансовые активы, на которые опираются производные финансовые инструменты. Таким образом, любое изменение стоимости дериватива отражает колебания цены его базового актива. Такие активы включают в себя акции, товары, рыночные индексы, облигации, валюты и процентные ставки, а также перенос их на время T. Уравнение 1 утверждает, что эти затраты должны равняться форвардной цене. Если F0> S0.exp(rT), арбитражеры получат прибыль, продав форвард и купив актив на заемные средства. Если F0< S0.exp(rT), арбитражеры получат прибыль, продав актив, ссудив выручку и купив форвард. Следовательно, равенство в формуле должно выполняться. Обратите внимание, что эта модель предполагает совершенные рынки.

Пример:

Предположим, у нас есть актив, который в настоящее время стоит 1000 долларов. Рассчитайте цену 6-месячного форвардного контракта на этот актив. Текущая непрерывно начисляемая ставка составляет 4% для всех сроков погашения.

F0 = $1,000.exp(0,04*0,5) = $1020,20.

Формула форвардного контракта № 2 (форвардная цена с учетом текущих расходов)

Если базовый актив выплачивает известную сумму денежных средств в течение срока действия форвардного контракта, в уравнение 1 вносится простая корректировка. Поскольку владелец контракта не получает никаких денежных потоков от базового актива в период между эти денежные потоки должны быть вычтены из спотовой цены при расчете форвардной цены. Форвардная ценаФорвардная цена – это согласованная будущая цена, по которой поставщик поставит базовый финансовый актив или товар покупателю. Он полностью определяется спотовой ценой базового финансового актива, которая включает все текущие расходы, такие как упущенные расходы, проценты и т. д. Подробнее. Это легче всего увидеть, когда базовый актив производит периодический платеж. Мы позволяем/представляем текущую стоимость денежного потока за T лет. Тогда формула 1 становится:

F0 = (S0 – I) exp(rT)

Формула форвардного контракта № 3 (эффект известного дивиденда)

Когда базовый актив форвардного контракта выплачивает дивиденды, мы предполагаем, что дивиденды выплачиваются непрерывно. Пусть q представляет постоянно начисляемую доходность по дивидендам. Доходность по дивидендам Коэффициент доходности по дивидендам представляет собой отношение текущих дивидендов компании к текущей цене ее акций. Он представляет собой потенциальный доход от инвестиций в данную акцию. Более того, выплачиваемый базовым активом, выраженный в годовом исчислении, формула 1 принимает следующий вид:

F0 = S0 exp(rq)T

Преимущества форвардных контрактов

Некоторые из преимуществ заключаются в следующем:

Их можно сопоставить с периодом экспозиции и размером наличности.
Он обеспечивает полное хеджирование.
Безрецептурные продукты.
Использование форвардных продуктов обеспечивает ценовую защиту.
Их легко понять.

Недостатки форвардных контрактов

Некоторые из недостатков заключаются в следующем:

Необходима привязка капитала. До расчетов нет промежуточных денежных потоков.
Он подвержен риску дефолта Риск дефолта Риск дефолта — это форма риска, которая измеряет вероятность невыполнения обязательств, таких как погашение основной суммы долга или процентов, и определяется математически на основе предыдущих обязательств, финансовых условий, рыночных условий, позиции ликвидности и текущих обязательств. , среди прочих факторов.Подробнее.
Контракты бывает трудно расторгнуть.
Найти контрагента может быть сложно.

Ограничения

Риск ликвидностиРиск ликвидностиРиск ликвидности относится к «нехватке наличности» в течение временного или краткосрочного периода, и такие ситуации, как правило, наносят ущерб любому бизнесу или коммерческой организации. Следовательно, бизнес-дом в большинстве случаев оказывается с отрицательным оборотным капиталом. Подробнее.
Риск контрагента.

Примечание:

Стороны, участвующие в экспедиторских договорах, не имеют возможности выбора способа расчета (т. е. поставка или расчет наличными) в дату расчета; скорее, это согласовывается между сторонами в самом начале.

Заключение

Длинная прибыль, если цена актива выше, чем форвардная цена.
Короткая прибыль, если цена актива меньше, чем форвардная цена.
Ни одна из сторон не платит при заключении контракта.

Форвардные контракты