Формула конечной стоимости

Что такое формула терминальной стоимости?

Формула конечной стоимости помогает оценить стоимость бизнеса за пределами явного прогнозируемого периода. В модели DCF с пятилетним прогнозом свободного денежного потока формула конечной стоимости = FCFF6 / (WACC — Темп роста)

Оглавление

Что такое формула терминальной стоимости?

3 наиболее распространенные формулы терминальной стоимости

В оценке DCF есть три способа найти конечную стоимость. они следующие: –

Программы для Windows, мобильные приложения, игры - ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале - Подписывайтесь:)

Метод бессрочного роста
Выход из метода множественного роста
Бессрочная модель без роста

#1 – Метод бессрочного роста

Метод бессрочного роста также известен как бессрочная модель роста Гордона. Модель бессрочного роста Гордона. читать далее. Это наиболее предпочтительный метод. В этом методе делается допущение, что рост компании будет продолжаться, а доходность капитала будет больше, чем стоимость капитала.

Значение терминала = FCFF6 / (1 + WACC)6 + FCFF7 / (1 + WACC)7 + …..+ Бесконечность

Если упростить формулу, то будет

Терминальная стоимость = FCFF6 / (WACC — темпы роста)

FCFF6 можно записать как FCFF6 = FCFF5 * (1 + Скорость роста)

Теперь используйте формулу в приведенном выше уравнении,

Терминальная стоимость = FCFF5 * (1 + Темп роста) / (WACC — Темп роста)

Этот метод используется для зрелых компаний на рынке и имеет стабильно растущие компании. Компании FMCG Компании FMCG Товары повседневного спроса (FMCG) — это потребительские товары недлительного пользования, которые раскупаются как горячие пирожки, поскольку обычно имеют низкую цену и высокое удобство использования. Их примеры включают зубную пасту, полуфабрикаты, мыло, печенье, блокнот, шоколад и т. д. Подробнее, Автомобильные компании.

# 2 – Выход из множественного метода

Множественный метод выхода используется с предположениями о том, что для оценки бизнеса используется несколько рыночных баз. Терминальный мультипликатор может представлять собой стоимость предприятия / стоимость EBITDA / EBITDAEV к EBITDA — это соотношение между стоимостью предприятия и прибылью до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, которое помогает инвестору в оценке компании на очень тонком уровне, позволяя инвестор, чтобы сравнить конкретную компанию с аналогичной компанией в отрасли в целом или другими сравнительными отраслями. Подробнее или стоимость предприятия/EBIT, обычные мультипликаторы, используемые в финансовой оценке. Прогнозируемая статистика – это релевантная статистика, прогнозируемая за предыдущий год.

Терминальная стоимость = Последние двенадцать месяцев Терминальный мультипликатор * Прогнозируемая статистика

№ 3. Бессрочная модель без роста

Формула вечного роста не используется в отрасли, где существует высокая конкуренция, а возможность получения избыточной прибыли стремится к нулю. В этой формуле скорость роста равна нулю; это означает, что прибыль на инвестиции будет равна стоимости капитала.

Терминальное значение = FCFF6 / WACC

Например. Полезно рассчитать ВВП страны.

Примеры

Пример №1

Если металлургический сектор торгуется с десятикратным мультипликатором EV/EBITDA, то конечная стоимость компании составляет десять * EBITDA.

Предполагать,

WACC = 10%
Скорость роста = 4%
Дебет = 100 долларов США
Наличные = 60 долларов
Количество акций = 200

Найдите справедливую стоимость акции в расчете на одну акцию, используя два предложенных метода расчета конечной стоимости.

Применение формул терминальной стоимости

# 1 – Терминальная стоимость – использование метода бессрочного роста

Рассчитайте чистую приведенную стоимость свободного денежного потока фирме для прогнозируемого периода (2014–2018 гг.).

Выполните следующие шаги, чтобы найти терминальную стоимость, используя метод бессрочного роста:

Рассчитайте чистую приведенную стоимость свободного денежного потока фирме для прогнозируемого периода (2014–2018 гг.).
Формула для текущей стоимости явного FCFF — это функция NPV() в Excel.
127 долларов чистая приведенная стоимость за период с 2018 по 2020 год.
Расчет конечной стоимости (на конец 2018 г.) с использованием метода бессрочного роста
Используя метод бессрочного роста, конечная стоимость будет: 1040
Текущая стоимость явного FCFF
Теперь рассчитайте стоимость предприятия и цену акций.
Обратите внимание, что вклад терминальной стоимости в стоимость предприятия в этом примере составляет 86%. Как правило, вклад составляет от 80 до 90%.

# 2 – Терминальное значение – использование метода множественного выхода

Шаг 1 – Для явного прогнозируемого периода (2018-2020 гг.) рассчитайте свободный денежный потокСвободный денежный потокПоток денежных средств в фирму или капитал после погашения всех долгов и обязательств называется свободным денежным потоком (FCF). Он измеряет, сколько денежных средств зарабатывает фирма после вычета необходимого оборотного капитала и капитальных затрат (CAPEX). Читать далее NPV фирмы. Пожалуйста, обратитесь к описанному выше методу, где этот шаг уже был выполнен.
Шаг 2 – Используйте несколько методов выхода для расчета конечной стоимости акций (конец 2018 г.). Предположим, что средние компании в этой отрасли торгуются с семикратным мультипликатором EV/EBITDA. Мы можем использовать тот же мультипликатор, чтобы найти конечную стоимость этой акции.

Шаг 3 – Рассчитайте текущую стоимость явного FCFF

Шаг № 4 – Теперь рассчитайте стоимость предприятия и цену акций.

Вклад конечной стоимости в стоимость предприятия составляет 80%.

Актуальность и использование

Используйте в финансовом инструменте, таком как метод роста Гордона.
Для расчета дисконтированных денежных потоков примеры того же, что мы видели выше.
Для расчета остаточной прибыли.

Терминальная стоимость является важным понятием при оценке дисконтированного денежного потока, поскольку на ее долю приходится более 60–80 % общего объема денежных потоков компании. ценность. Особое внимание следует уделить предположению о темпах роста, ставке дисконтирования и мультипликаторах, таких как PEMultiples Как PE Отношение цены к прибыли (PE) измеряет относительную стоимость корпоративных акций, т. е. является ли она недооцененной или переоцененной. Он рассчитывается как отношение текущей цены на акцию к прибыли на акцию. подробнее, Отношение цены к балансовой стоимости, или коэффициента P/B, помогает определить возможности акций в финансовых компаниях, особенно в банках, и используется с другими инструментами оценки, такими как коэффициент PE, PCF, EV/EBITDA. Отношение цены к балансовой стоимости = Цена на акцию / Балансовая стоимость на акцию читать далее, коэффициент PEGКоэффициент PEGКоэффициент PEG сравнивает соотношение P/E компании с ожидаемыми темпами роста. Коэффициент PEG, равный 1,0 или ниже, в среднем указывает на то, что акции недооценены. Коэффициент PEG выше 1,0 указывает на то, что акции переоценены. Подробнее, EV/EBITDA, EV/EBIT и т. д.

Существуют некоторые ограничения конечной стоимости дисконтированного денежного потока. Дисконтированный денежный потокАнализ дисконтированного денежного потока — это метод анализа приведенной стоимости компании, инвестиций или денежного потока путем корректировки будущих денежных потоков с учетом временной стоимости денег. Этот анализ оценивает текущую справедливую стоимость активов, проектов или компаний, принимая во внимание многие факторы, такие как инфляция, риск и стоимость капитала, а также анализируя будущие результаты деятельности компании.Подробнее; если мы используем множественные методы выхода, мы смешиваем подход DCF с подходом относительной оценки, поскольку выходной мультипликатор поступает от сопоставимой фирмы. Терминальная стоимость составляет более 75% от общей стоимости; это становится рискованным, если значение значительно варьируется, даже с изменением скорости роста или WACC даже на 1%. Обратите внимание, что рост не может быть больше ставки со скидкой. В этом случае нельзя применять метод вечного роста.

Формула конечной стоимости

Что такое формула терминальной стоимости?