Рентабельность собственного капитала (ROE)

Рентабельность собственного капитала Значение

Рентабельность собственного капитала — это показатель прибыльности, используемый для сравнения прибыли, полученной бизнесом, со стоимостью акционерного капитала. ROE рассчитывается как чистая прибыль, деленная на акционерный капитал, и представлена ​​в процентах. 15% ROE означает, что корпорация зарабатывает 15 долларов на каждые 100 долларов своего акционерного капитала.

Оглавление

• Рентабельность собственного капитала Значение
  • Формула ROE
  • Интерпретация рентабельности собственного капитала
  • Пример ROE
    • Пример №1
    • Пример №2
  • Рассчитать рентабельность собственного капитала Nestle
  • Расчет ROE компании Colgate
  • Ограничения ROE
  • РоЭ Видео
  • Рекомендуемые статьи

Формула ROE

Формула рентабельности собственного капитала приведена ниже:

Формула рентабельности собственного капитала = чистая прибыль / общий капитал

Рассмотрим следующий пример двух компаний, имеющих одинаковую чистую прибыль, но разные компоненты акционерного капитала.

ПодробностиКомпания АКомпания БЧистая прибыль$5,000$5,000Акционерный капитал$20,000$12,000

ROE, полученный после применения формулы, приведен ниже.

Если бы кто-то обратил внимание, мы бы увидели, что чистая прибыль, полученная компаниями, одинакова. Однако они различаются в отношении компонента собственного капитала.

Следовательно, глядя на пример, мы можем понять, что более высокий ROE всегда предпочтительнее, поскольку он указывает на эффективность со стороны руководства в получении более высокой прибыли от данного размера капитала.

Интерпретация рентабельности собственного капитала

Вы можете интерпретировать ROE, расширив формулу ROE и используя уравнение Dupont ROE.

ROE DuPont = (Чистая прибыль / Чистые продажи) x (Чистые продажи / Общие активы) x Общие активы / Общий капитал

Рентабельность собственного капитала DuPont = Маржа прибыли * Общий оборот активов * Мультипликатор собственного капитала

Теперь вы можете интерпретировать, что все они являются разными отношениями. Если вам интересно, почему мы пришли к выводу, что если мы умножим эти три коэффициента, мы получим рентабельность собственного капитала, вот как мы пришли к выводу.

• Маржа прибыли = Чистая прибыль / Чистый объем продаж
• Общий оборот активов = Чистые продажи / Средняя общая сумма активов (или Общая сумма активов)
• Множитель капитала = общие активы / общий капитал

РОЭ всегда пригодится. Но те инвесторы, которые хотят выяснить, «почему» стоит за текущим ROE (высокий или низкий), должны использовать анализ DuPont, чтобы точно определить, в чем заключается реальная проблема и где фирма преуспела.

В модели DuPont мы можем рассмотреть три разных коэффициента, сравнивая которые, они могут сделать вывод, разумно ли им инвестировать в компанию.

Например, если мультипликатор собственного капитала, если мы обнаружим, что фирма больше зависит от долга, а не собственного капитала, мы можем не инвестировать в компанию, потому что это может стать рискованным вложением.

С другой стороны, использование этой модели DuPont позволит снизить вероятность убытков, учитывая маржу прибыли и оборачиваемость активов, и наоборот.

Пример ROE

В этом разделе мы рассмотрим два примера рентабельности собственного капитала. Первый пример проще, а второй немного сложнее.

Давайте прыгнем и посмотрим примеры прямо сейчас.

Пример №1

Давайте посмотрим на две фирмы, A и B. Обе эти компании работают в одной и той же швейной промышленности, и, что самое удивительное, их рентабельность капитала (ROE) составляет 45%. Давайте посмотрим на следующие коэффициенты каждой компании, чтобы мы могли понять, в чем заключается проблема (или возможность) —

СоотношениеФирма АФирма БРентабельность40%20%Общий оборот активов0.305.00Мультипликатор капитала5.000.60

Теперь давайте рассмотрим каждую из фирм и проанализируем.

Для фирмы А норма прибыли велика, т. е. 40%, и финансовый леверидж также достаточно хорош, т. е. 4,00. Но если мы посмотрим на общую оборачиваемость активов, то она намного меньше. Это означает, что фирма А не может правильно использовать свои активы. Но все же за счет двух других факторов рентабельность собственного капитала выше (0,40 * 0,30 * 5,00 = 0,60).

Для фирмы B норма прибыли намного ниже, т. е. всего 20%, а финансовый леверидж очень низкий, т. е. 0,60. Но общий оборот активов составляет 5,00. Таким образом, при более высокой оборачиваемости активов фирма Б показала хорошие результаты в общем смысле рентабельности собственного капитала (0,20 * 5,00 * 0,60 = 0,60).

А теперь представьте, что произойдет, если инвесторы будут смотреть только на рентабельность капитала обеих этих фирм, они увидят только, что ROE довольно хорош для обеих фирм. Но проведя анализ DuPont, инвесторы получат реальную картину обеих этих фирм.

Пример №2

В конце года у нас есть данные о двух компаниях —

В долларах СШАКомпания ХКомпания YЧистая прибыль15 000 20 000Чистый объем продаж120 000140 000Всего активов100 000 150 000Общий капитал50 000 50 000

Теперь, если мы напрямую рассчитаем ROE из приведенной выше информации, мы получим —

В долларах СШАКомпания ХКомпания YЧистая прибыль (1)15 000 20 000Общий капитал (2)50 000 50 000Рентабельность собственного капитала (1 / 2)0.300.40

Используя анализ DuPont, мы рассмотрели бы каждый из компонентов (три коэффициента) и узнали бы реальную картину обеих этих компаний.

Сначала рассчитаем размер прибыли.

В долларах СШАКомпания ХКомпания YЧистая прибыль (3)15 000 20 000Чистый объем продаж (4)120 000140 000Рентабельность (3/4)0.1250.143

Теперь давайте посмотрим на общий оборот активов.

В долларах СШАКомпания ХКомпания YЧистый объем продаж (5)120 000140 000Всего активов (6)100 000 150 000Общий оборот активов (5 / 6)1.200.93

Теперь рассчитаем последний коэффициент, т. е. финансовый леверидж компаний.

В долларах СШАКомпания ХКомпания YВсего активов (7)100 000 150 000Общий капитал (8)50 000 50 000Финансовый рычаг (7 / 8)2.003.00

Используя анализ DuPont, вот ROE для обеих компаний.

В долларах СШАКомпания ХКомпания YМаржа прибыли (А)0.1250.143Общий оборот активов (B)1.200.93Финансовый рычаг (С)2.003.00Рентабельность собственного капитала (DuPont) (A*B*C)0.300.40

Если мы сравним каждый из коэффициентов, мы увидим четкую картину каждой компании. Для компании X и компании Y финансовый леверидж является самой сильной стороной. Оба они имеют более высокий коэффициент финансового рычага. Что касается маржи прибыли, обе компании имеют меньшую маржу прибыли, даже менее 15%. Оборачиваемость активов компании X намного лучше, чем у компании Y. Поэтому, когда инвесторы будут использовать DuPont, они смогут понять критические точки компании, прежде чем инвестировать.

Рассчитать рентабельность собственного капитала Nestle

Давайте посмотрим на отчет о прибылях и убытках Nestle и балансовый отчет, а затем рассчитаем ROE и ROE с помощью DuPont.

Консолидированный отчет о прибылях и убытках за год, закончившийся 31 декабря 2014 и 2015 гг.

Консолидированный баланс на 31 декабря 2014 и 2015 гг.

Источник: Nestle.ru

• Формула ROE = чистая прибыль / продажи
• Рентабельность собственного капитала (2015 г.) = 9467 / 63986 = 14,8%
• Рентабельность собственного капитала (2014 г.) = 14904 / 71 884 = 20,7%

Мы будем использовать анализ DuPont для расчета рентабельности собственного капитала за 2014 и 2015 годы.

В миллионах швейцарских франков20152014Прибыль за год (1)946714904Продажи (2)8878591612Всего активов (3)123992133450Общий капитал (4)6398671884Маржа прибыли (A = 1/2)10,7%16,3%Общий оборот активов (B = 2/3)0,716x0,686xМультипликатор капитала (C = 3/4)1,938x1,856xРентабельность собственного капитала (A*B*C)14,8%20,7%

Как мы отмечали выше, базовая формула ROE и формула DuPont FormulaDuPont FormulaDuPont определяют рентабельность собственного капитала (ROE), отображая эффективное использование акционерного капитала в бизнесе для получения дохода. Формула «Рентабельность собственного капитала (ROE) = Маржа прибыли * Общий оборот активов * Фактор кредитного плеча». Подробнее дайте нам тот же ответ. Однако анализ DuPont помогает нам проанализировать, почему произошло увеличение или уменьшение ROE.

Например, для Nestle рентабельность собственного капитала снизилась с 20,7% в 2014 году до 14,8% в 2015 году. Почему?

DuPont Analysis помогает нам выяснить причины.

Отметим, что рентабельность Nestle за 2014 г. составила 16,3%; однако в 2015 году она составляла 10,7%. Мы отмечаем, что это огромное падение рентабельности.

Сравнительно, если мы посмотрим на другие компоненты DuPont, мы не увидим таких существенных различий.

• Оборачиваемость активов составила 0,716x в 2015 г. по сравнению с 0,686x в 2014 г.
• Мультипликатор собственного капиталаМножитель собственного капиталаМультипликатор собственного капитала представляет собой простое отношение общих активов к общему собственному капиталу, которое помогает нам понять, какая часть активов компании финансируется за счет акционерного капитала. Если этот коэффициент выше, финансовый рычаг (общий долг к собственному капиталу) выше, и наоборот. Читать далее был на уровне 1,938x в 20,15 году по сравнению с 1,856x в 2014 году.

Мы пришли к выводу, что снижение маржи прибыли привело к снижению рентабельности собственного капитала Nestle.

Расчет ROE компании Colgate

Теперь, когда мы знаем, как рассчитать рентабельность собственного капитала из годовых заявок, давайте проанализируем ROE Colgate и выявим причины ее увеличения/уменьшения.

Ниже приведен снимок листа Excel с анализом соотношения Colgate. Вы можете загрузить этот лист из учебника Ratio Analysis. Ratio Analysis TutorialRatio Analysis — это количественная интерпретация финансовых показателей компании. Он предоставляет ценную информацию о прибыльности, платежеспособности, операционной эффективности и состоянии ликвидности организации, представленной в финансовой отчетности. Подробнее. Обратите внимание, что при расчете ROE компанией Colgate мы использовали показатели среднего баланса (вместо данных на конец года).

Рентабельность собственного капитала Colgate оставалась стабильной в течение последних 7–8 лет. В период с 2008 по 2013 год рентабельность собственного капитала в среднем составляла около 90%.

В 2014 году рентабельность собственного капитала составляла 126,4%, а в 2015 году она значительно подскочила до 327,2%.

Это произошло, несмотря на снижение чистой прибыли на 34% в 2015 году. Рентабельность собственного капитала значительно подскочила из-за уменьшения акционерного капитала в 2015 году. Акционерный капитал уменьшился из-за выкупа акций. накопленные средства общества для уменьшения находящихся в обращении акций на балансе общества. Это делается либо для увеличения стоимости существующих акций, либо для предотвращения того, чтобы различные акционеры контролировали компанию.Подробнее выкуп акцийВыкуп акцийВыкуп акций означает выкуп собственных размещенных акций компании на открытом рынке с использованием накопленных средств компании для уменьшить количество находящихся в обращении акций на балансе компании. Это делается либо для увеличения стоимости существующих акций, либо для предотвращения того, чтобы различные акционеры контролировали компанию. Читать далее и накопленные убытки, протекающие через Акционерный капитал.

Рентабельность собственного капитала Colgate Dupont = (Чистая прибыль / Продажи) x (Продажи / Общие активы) x (Общие активы / Акционерный капитал). Обратите внимание, что чистая прибыль указана после выплаты миноритарному акционеру. Кроме того, акционерный капитал состоит только из простых акционеров Colgate.

Отметим, что оборачиваемость активов имеет тенденцию к снижению на протяжении последних 7-8 лет. Рентабельность также снизилась за последние 5-6 лет.

Однако ROE не имеет тенденции к снижению. В целом увеличивается. Это из-за множителя капитала (общие активы / общий капитал). Мультипликатор капитала демонстрирует устойчивый рост в течение последних пяти лет и составляет 30x.

Ограничения ROE

• Есть так много входов, которые нужно кормить. Так что, если в расчете будет одна ошибка, все пойдет не так. Кроме того, источник информации также должен быть надежным. Неправильный расчет означает неправильную интерпретацию.
• При расчете коэффициентов следует также учитывать сезонные факторы. В случае DuPont Analysis необходимо учитывать сезонные факторы, что в большинстве случаев невозможно.

РоЭ Видео

Рекомендуемые статьи

• Средняя общая стоимостьСредняя общая стоимостьСтоимость единицы произведенного количества рассчитывается по формуле средней общей стоимости. Он рассчитывается путем деления общей стоимости производства на общее количество произведенных единиц.Подробнее
• Коэффициент оборачиваемости активов
• Коэффициент оборачиваемости собственного капиталаКоэффициент оборачиваемости собственного капиталаКоэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает эффективность организации в использовании акционерного капитала для получения дохода. Он оценивается путем деления общего объема продаж на средний акционерный капитал. читать далее
• ROICROICReturn on Invested Capital (ROIC) — это коэффициент прибыльности, который показывает, как компания использует свой инвестированный капитал, такой как собственный капитал и заемные средства, для получения прибыли. Причина, по которой это соотношение так важно для инвесторов, прежде чем делать инвестиции, заключается в том, что оно помогает им решить, в какую фирму инвестировать.