Обеспеченная ставка финансирования овернайт

Что такое обеспеченная ставка финансирования овернайт (SOFR)?

Обеспеченная ставка финансирования овернайт (SOFR) представляет собой стоимость заимствования денежных средств, обеспеченных после залога казначейских ценных бумаг в качестве залога, и основана на операциях на рынке репо в США. Сборы, которые крупные финансовые учреждения предоставляют каждому за ссуды овернайт, меняются каждый день. Он заменяет лондонскую межбанковскую ставку предложения (LIBOR) в США.

Ключевыми участниками рынка репо являются крупные корпорации, банки, другие финансовые учреждения и государственные учреждения, такие как центральный банк и муниципалитеты. Федеральный резервный банк Нью-Йорка публикует ставку SOFR каждое утро для операций репо в предыдущий рабочий день на основе взвешенной по объему медианы таких операций. SOFR также считается менее рискованным, чем LIBOR, который заменил первый.

Программы для Windows, мобильные приложения, игры - ВСЁ БЕСПЛАТНО, в нашем закрытом телеграмм канале - Подписывайтесь:)

Оглавление

Что такое Обеспеченная ставка финансирования овернайт (SOFR)?

Ставка финансирования овернайт с обеспечением — это базовая ставка между банками или финансовыми учреждениями для кредитов, которые заемщик погашает с процентами на следующий день. Кроме того, казначейские ценные бумаги (государственные облигации) в качестве залога являются обязательными.
Ставка рассчитывается на основе средневзвешенного объема сделок за предыдущий день. Федеральный резервный банк Нью-Йорка ежедневно публикует курс SOFR на своем официальном сайте в 8:00 по восточному времени.
SOFR является заменой LIBOR, которая была подвержена манипуляциям и неэтичным действиям.
Ставка SOFR полезна на рынке деривативов, особенно при торговле процентными свопами.

Объяснение ставки гарантированного финансирования овернайт

Ставка финансирования овернайт с обеспечением относится к процентам, которые банк обязан уплатить банку за финансирование овернайт или заем, полученный в Соединенных Штатах. Это зависит от предположения, что банк-заемщик вернет кредит с процентной ставкой SOFR на следующий день. Эта ставка ранее называлась ставкой финансирования казначейских обязательств.

В других странах есть свои ставки овернайт, такие как SONIA на рынке фунта стерлингов в Великобритании или средний индекс овернайт в евро (EONIA) в ЕС.

Аналогичные эталонные операции с деривативами и кредитами в долларах первоначально взимались на основе LIBOR. Однако после того, как несправедливые манипуляции и неэтичные действия стали безудержными, SOFR появился как замена, которую банки по всему миру искали для замены LIBOR.

Он был инициирован и реализован в 2017 году и полностью заменит LIBOR к 2023 году. Фундаментальное различие между двумя эталонными ставками заключается в том, что LIBOR опирается на оценки заимствования банками, тогда как SOFR использует фактические данные о транзакциях на рынке казначейских обязательств США. Кроме того, в то время как государственные облигации обеспечивают SOFR, LIBOR не требует залога.

SOFR полагается на казначейские соглашения о выкупе. Это краткосрочные кредитные соглашения, которые требуют залога. Курсы публикуются ежедневно Федеральным резервным банком Нью-Йорка на основе транзакций предыдущего рабочего дня.

Однако банки зависят от скользящей средней ставки, чтобы обеспечить плавную дневную волатильность. Таким образом, среднее значение рассчитывается за скользящий период в 30, 90 или 180 дней с использованием истории процентных ставок по обеспеченному однодневному финансированию за соответствующий период.

Примеры

Давайте разберемся в применении этой революционной ставки на примерах ниже:

Пример №1

У ABC Bank есть средняя ежедневная потребность в наличных деньгах в размере 100 миллионов долларов для обслуживания 20 отделений в городе и его клиентов. 12 декабря у них был денежный резерв в размере 70 миллионов долларов к концу рабочего дня.

Чтобы удовлетворить свои требования к резервам и ликвидности, они получили кредит овернайт от банка XYZ на 30 миллионов долларов, для которого они выпустили государственные облигации, которые они держали в качестве обеспечения.

На следующий день, 13 декабря, ABC Bank вернул XYZ Bank деньги со ставкой SOFR, объявленной этим утром Федеральной резервной системой Нью-Йорка.

Пример #2

Express, Inc., гигант розничной торговли модной одеждой со штаб-квартирой в Колумбусе, штат Огайо. Они объявили свои результаты за третий квартал 2022 года, в которых упоминается существующий кредит в размере 40 миллионов долларов, который был увеличен до 290 миллионов долларов.

В ходе этой сделки процентные ставки были снижены с 2% до 2,25% по бенчмарку LIBOR до 1,60% до 1,85% по бенчмарку SOFR.

За и против

Несмотря на то, что индукция SOFR является заменой в свете того, что его предшественник подвергся тщательной проверке за разведение неэтичных действий, SOFR по-прежнему имеет свои преимущества и недостатки. Давайте обсудим пункты ниже:

Плюсы

# 1 – Доверие

Поскольку Федеральный резервный банк Нью-Йорка ежедневно публикует ставки SOFR, это неявное подтверждение достоверности и подлинности таких ставок. Федеральная резервная система Нью-Йорка фактически является следующей после ведущих регулирующих банков в банковской системе Соединенных Штатов.

№2 – Без манипуляций

Поскольку ставки основаны на реальных транзакциях, шансы на манипуляции не имеют себе равных по сравнению с LIBOR, предыдущим эталоном.

№3 – Устойчивость

Благодаря процессу определения ставки, а также ликвидности и глубине базовых рынков она более устойчива, чем LIBOR.

Минусы

№1 – Ликвидность

Поскольку кредиты по LIBOR все еще используются, их сравнение показывает резкую разницу в их показателях ликвидности. Система LIBOR обладает большей ликвидностью, чем SOFR.

№2 – Период

SOFR — это ставка овернайт, то есть она предоставляет процентные ставки только для этого ограниченного периода времени, в то время как LIBOR — это ориентир, который заемщики и кредиторы могут использовать для расчета процентов на срок до 12 месяцев.

#3 – Применимость

За исключением рынка деривативов, использование SOFR относительно ограничено, как и в случае наличного или валютного рынка.

Диаграмма

Давайте разберем историческое движение SOFR с точки зрения цены и объема транзакций на графике ниже, опубликованном на официальном сайте Федеральной резервной системы Нью-Йорка.

Источник

Эта диаграмма включает различные транзакции, такие как двустороннее казначейское соглашение о выкупе (РЕПО) и транзакции с поставкой против платежа (DVP).

Данные, собранные Управлением финансовых исследований (OFR) Министерства финансов США, и ставка SOFR рассчитываются на основе взвешенного по объему медианного значения транзакций за предыдущий день.

В 2022 г. объем сделок подобного рода сдвинулся в сторону. Они варьировались от 972 миллиардов долларов до 1,1 триллиона долларов. Пик транзакций пришелся на ноябрь 2022 года. Сама природа SOFR подразумевает, что курс является отражением рыночных настроений или текущего состояния рынка.

При этом динамика процентных ставок сформировала восходящий тренд в диапазоне от 0,30% в марте до 3,82% в ноябре 2022 года.

Поскольку ставки федеральных банков должны служить сберегательными инструментами, повышение или понижение ставки по федеральным фондам также может привести к повышению или понижению SOFR.

В 2023 году, когда SOFR заменит базовую систему LIBOR, крупные финансовые учреждения и аналитики внимательно следят за ее движением, поскольку она также дает тонкое представление о состоянии экономики.

Обеспеченная ставка финансирования овернайт против LIBOR

Поскольку имело место постоянное сравнение SOFR с LIBOR, давайте разберемся в различиях на разных уровнях их функций, применимости, временных рамок и т. д. в таблице ниже:

ОсноваСОФРЛИБОРФункцияSOFR — это эталон, используемый для расчета процентных ставок по кредиту, который заемщик погасит на следующий день на основе транзакций, проведенных в предыдущий день. LIBOR — это эталон, используемый для расчета процентов по кредиту на срок от одного дня до двенадцати месяцев. на предполагаемых процентных ставках по займам, которые банки взимают со своих коллег-заемщиков. Залог Обеспечение сделки казначейскими ценными бумагами обязательно. Для обеспечения финансирования залог не требуется. Это необеспеченный кредит.ПериодЕго можно использовать только как процентную ставку по сделке овернайт. Это означает, что процентные ставки публикуются ежедневно на основе транзакций предыдущего дня. Процентные ставки LIBOR могут быть рассчитаны для сроков от овернайт до двенадцати месяцев.МанипуляцииПоскольку ставки основаны на фактическом объеме транзакций в предыдущий день и доверии к учреждению, публикующему ставки, SOFR значительно менее склонен к неэтичным действиям. временные рамки до одного года, он более подвержен манипуляциям.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

1. Как рассчитывается ставка финансирования овернайт под обеспечение?

Федеральный резервный банк Нью-Йорка ежедневно публикует ставки на основе транзакций, совершенных в предыдущий день. Расчет основан на взвешенном по объему медиане операций после обращения к точкам данных по операциям репо и двусторонним казначейским операциям репо.

2. Где публикуется обеспеченная ставка финансирования овернайт?

Каждый рабочий день, примерно в 8 утра по восточному времени, Федеральный резервный банк Нью-Йорка публикует курс, основанный на транзакциях предыдущего дня, на своих официальных сайтах.

3. С чем связана ставка SOFR?

Данные о процентной ставке по обеспеченному финансированию овернайт полностью основаны на транзакциях, совершенных в предыдущий рабочий день. Таким образом, он точно представляет рынок, поскольку напрямую связан со ставками заимствования и погашения на рынке.

4. В чем разница между SOFR и индексом SOFR?

Индекс SOFR рассчитывает среднее значение SOFR за определенный период времени. Например, проще говоря, заемщики или аналитики могут использовать его для расчета сложного среднего SOFR за 28- или 31-дневный период времени. Напротив, среднее значение SOFR всегда будет представлять собой 30-дневная средняя обеспеченная ставка финансирования овернайт.

Обеспеченная ставка финансирования овернайт

Что такое обеспеченная ставка финансирования овернайт (SOFR)?

Ключевые выводы