Модель ценообразования капитальных активов (CAPM)

Определение модели оценки капитальных активов (CAPM)

Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) измеряет взаимосвязь между ожидаемой доходностью и риском инвестирования в ценные бумаги. Эта модель используется для анализа ценных бумаг и их оценки с учетом ожидаемой нормы прибыли и стоимости задействованного капитала.

Оглавление

• Определение модели оценки капитальных активов (CAPM)
  • Формула САРМ
  • Компоненты САРМ
    • #1 – Безрисковая доходность (Rrf)
    • #2 – Премия за рыночный риск (Rm – Rrf)
    • №3 – Бета (βа)
  • Примеры CAPM (модель оценки капитальных активов)
    • Пример №1
    • Пример #2
  • Преимущества САРМ
  • Недостатки САРМ
  • Ограничения модели ценообразования капитальных активов
  • Заключение
  • Видео Модель ценообразования капитальных активов (CAPM)
  • Рекомендуемые статьи

Расчет CAPM работает при наличии следующих элементов

#1 – Безрисковая доходность (Rrf)

Безрисковая норма прибылиБезрисковая норма прибылиБезрисковая норма прибыли — это минимальная норма прибыли, ожидаемая инвестором от инвестиций с нулевым риском. Это государственные облигации развитых стран, либо казначейские облигации США, либо государственные облигации Германии. Хотя его не существует, потому что каждая инвестиция имеет определенную степень риска. Подробнее — это ценность, приписываемая инвестициям, которые гарантируют доход с нулевым риском. Как правило, значение безрисковой доходности эквивалентно доходности 10-летней государственной облигации США. Инвестиции в ценные бумаги США считаются нулевыми рисками, поскольку существует минимальная вероятность дефолта правительства.

#2 – Премия за рыночный риск (Rm – Rrf)

Премия за рыночный рискПремия за рыночный рискПремия за рыночный риск представляет собой дополнительную доходность портфеля из-за дополнительного риска, связанного с портфелем; по сути, премия за рыночный риск — это надбавка к прибыли, которую инвесторы должны иметь, чтобы инвестировать в акции, а не в безрисковые ценные бумаги. Читать далее — это ожидаемая доходность, которую инвестор получает (или ожидает получить в будущем) от удерживания риска. загруженный портфель вместо безрисковых активов. Ставка премии позволяет инвестору решить, должны ли быть осуществлены инвестиции в ценные бумаги, и, если да, то ставку, которую он получит сверх безрискового дохода, предлагаемого государственными ценными бумагами.

№3 – Бета (βа)

BetaBetaBeta — это финансовый показатель, который определяет, насколько чувствительна цена акции к изменениям рыночной цены (индекса). Он используется для анализа систематических рисков, связанных с конкретными инвестициями. В статистике бета — это наклон линии, который можно рассчитать путем регрессии доходности акций по отношению к рыночной доходности. Читать далее — это мера волатильностиВолатильностьВолатильность — это скорость колебаний торговой цены ценных бумаг для определенной доходности. Это сдвиг цен активов между более высоким значением и более низким значением в течение определенного торгового периода. читать больше акций о рынке в целом. Колебания, которые произойдут в акции из-за изменения рыночных условий, обозначаются Бета. Для бета, равного 1, акции синхронизируются с изменениями на рынке. Например, если коэффициент бета акции равен 1,2, это вызовет изменение на 120% из-за любого изменения на рынке в целом. Противоположным является случай, когда Бета меньше 1.

Примеры CAPM (модель оценки капитальных активов)

Ниже приведены примеры CAPM (модель ценообразования капитальных активов).
.free_excel_div{фон:#d9d9d9;размер шрифта:16px;радиус границы:7px;позиция:относительная;margin:30px;padding:25px 25px 25px 45px}.free_excel_div:before{content:””;фон:url(центр центр без повтора #207245;ширина:70px;высота:70px;позиция:абсолютная;верх:50%;margin-top:-35px;слева:-35px;граница:5px сплошная #fff;граница-радиус:50%}

Вы можете скачать этот шаблон Excel модели ценообразования капитальных активов (CAPM) здесь – Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) Шаблон Excel

Пример №1

Предположим, что акции содержат следующую информацию. Он зарегистрирован на Лондонской фондовой бирже и работает по всей Европе. Доходность 10-летних казначейских облигаций Великобритании составляет 2,8%. Согласно историческим данным, рассматриваемые акции заработают 8,6%. Бета для акции составляет 1,4, т. е. она на 140% волатильна по отношению к изменениям на общем фондовом рынке.

Ожидаемая доходность акций будет рассчитана, как показано ниже.

Формула САРМ (Ожидаемая доходность) = Безрисковая доходность (2,8%) + Бета (1,4) * Премия за рыночный риск (8,6%-2,8%)

• = 2,8 + 1,4 * (5,8)
• = 2,8 + 8,12

Ожидаемая норма прибыли = 10,92

Пример #2

Томас должен решить инвестировать либо в Stock Marvel, либо в Stock DC, используя модель CAPM, показанную на следующем снимке экрана с работы. Томас должен решить инвестировать в Stock Marvel или Stock DC, имея доступную ему информацию. Marvel — Возврат 9,6%, Бета 0,95. DC — Возврат 8,7%, Бета 1.2. Безрисковая доходность на рынке, измеряемая доходностью государственных акций, составляет 5,6%.

Ниже будет рассчитана ожидаемая доходность акций marvel.

Формула – Ожидаемая доходность = Безрисковая доходность (5,60%) + Бета (95,00) * Премия за рыночный риск (9,60%-5,60%)

Ожидаемая доходность = 9,40%

Ожидаемая доходность акции DC будет рассчитана, как показано ниже.

Формула – Ожидаемая доходность = Безрисковая доходность (5,6%) + Бета (1,2) * Премия за рыночный риск (8,7–5,6%)

Ожидаемая норма прибыли = 9,32%

Таким образом, инвестор должен инвестировать в Stock Marvel.

Преимущества САРМ

• CAPM учитывает только систематический или рыночный риск, а не единственный присущий или системный риск ценной бумаги. Это происходит, когда заемщики капитала, такие как банки, крупные компании и другие финансовые учреждения, теряют доверие поставщиков капитала, таких как вкладчики, инвесторы и рынки капитала. Подробнее. Этот фактор устраняет неопределенность, связанную с риском отдельной ценной бумаги, и только общий рыночный риск, имеющий определенную степень определенности, становится основным фактором. Модель предполагает, что инвестор владеет диверсифицированным портфелем и, следовательно, несистематическим риском. Существует два типа несистематического риска: бизнес-риск и финансовый риск. Подробнее исключается между пакетами акций.
• Он широко используется в финансовой отрасли для расчета стоимости собственного капитала и, в конечном итоге, средневзвешенной стоимости капитала, которая широко используется для проверки стоимости финансирования из различных источников. Это считается гораздо лучшей моделью для расчета стоимости собственного капитала. Расчет стоимости собственного капиталаСтоимость собственного капитала представляет собой процент доходов, выплачиваемых компанией своим акционерам по их акциям. Это параметр, по которому инвесторы решают, выгодны ли инвестиции или нет; в противном случае они могут переключиться на другие возможности с более высокой прибылью. Узнайте больше, чем другие существующие модели, такие как модель роста дивидендовМодель роста дивидендовМодель дисконтирования дивидендов (DDM) — это метод расчета цены акций на основе вероятных дивидендов, которые будут выплачены и дисконтирование их по ожидаемой годовой ставке. Другими словами, он используется для оценки акций на основе чистой приведенной стоимости будущих дивидендов.Подробнее (DGM)
• Это универсальная и простая в использовании модель. Учитывая широкое распространение этой модели, ее можно легко использовать для сравнения запасов различных стран.

Недостатки САРМ

• Модель ценообразования капитальных активов основывается на различных допущениях. Одно из предположений состоит в том, что более рискованный актив принесет более высокую прибыль. Затем исторические данные используются для расчета беты. Модель также предполагает, что прошлые результаты являются хорошей мерой будущих результатов функционирования акции. Однако это далеко от истины.
• Модель также предполагает, что безрисковая доходность останется постоянной на протяжении всего периода инвестирования в акции. Если доходность государственных казначейских ценных бумаг растет или падает, это изменит безрисковую доходность и, возможно, расчет модели. Не учитывается при расчете CAPM.
• Модель предполагает, что инвесторы имеют доступ к одной и той же информации и имеют одинаковый процесс принятия решений относительно рисков и доходов, связанных с ценными бумагами. Предполагается, что инвесторы предпочтут ценные бумаги с низким уровнем риска ценным бумагам с высоким риском при заданной доходности. Инвесторы предпочтут более высокую доходность более низкой доходности при заданном риске. Хотя это общая рекомендация, некоторые из наиболее экстравагантных инвесторов могут не согласиться с этой теорией.

Ограничения модели ценообразования капитальных активов

Помимо допущений, непосредственно связанных с факторами, связанными с акциями, и формулой расчета стоимости капитальных активов, существует список общих допущений, принимаемых моделью, которые стоит изучить.

• Только доходность и риски, связанные с ценными бумагами, являются факторами для принятия решения инвестором. Нет ответственности за долгосрочный рост или качественные факторы, связанные с акциями, которые могут повлиять на инвестора, чтобы он сделал альтернативный шаг.
• Существует совершенная конкуренцияСовершенная конкуренцияСовершенная конкуренция – это рынок, на котором присутствует большое количество покупателей и продавцов, каждый из которых инициирует механизм покупки и продажи. Кроме того, на таких рынках не действуют никакие ограничения и не существует прямой конкуренции. Предполагается, что все продавцы продают идентичные или однородные продукты на рынке, и ни один инвестор не может влиять на цены или доходность акции. Нет ограничений на короткие продажи. Короткие продажи. Короткие продажи — это торговая стратегия, предназначенная для получения быстрой прибыли за счет спекуляций на падающих ценах финансовых ценных бумаг. Это делается путем заимствования ценной бумаги у брокера и продажи ее на рынке, а затем выкупа ценной бумаги после того, как цены упали. они также не контролируют делимость единиц покупки и продажи.
• Нет налогов в отношении полученной прибыли или любых затрат по займам в отношении суммы, используемой для получения процентов от инвестиций.
• Наконец, модель предполагает, что инвестор не склонен к риску. Термин «не склонен к риску» относится к нежеланию человека идти на риск. Инвесторы, предпочитающие низкодоходные инвестиции с известными рисками высокодоходным инвестициям с неизвестными рисками, например, не склонны к риску. Читать дальше, и предполагается, что он действует как рациональное существо и максимизирует свою полезность.

Заключение

CAPM широко считается одной из передовых моделей для расчета риска и доходности, связанных с инвестированием в акции. Хотя в нем используется несколько допущений, обоснование модели и простота использования делают ее одним из общепринятых и логичных способов помочь инвесторам в принятии решений.

Видео о модели ценообразования капитальных активов (CAPM)

Рекомендуемые статьи

Эта статья была руководством по модели ценообразования капитальных активов (CAPM) и ее определению. Здесь мы обсуждаем формулу CAPM для расчета CAPM, а также практические примеры, преимущества и недостатки. Вы можете узнать больше о бухгалтерском учете из следующих статей –

• Теория иерархии
• Что такое бета-версия CAPM?
• Премия за риск по акциям
• Альфа Формула