Кредитный дефолтный своп

Кредитно-дефолтные свопы (CDS) Определение

Кредитный дефолтный своп (CDS) — это финансовое соглашение между продавцом CDS и покупателем. Продавец CDS соглашается выплатить компенсацию покупателю в случае невыполнения платежа. В свою очередь, покупатель CDS осуществляет периодические платежи продавцу CDS до погашения.

В случае невыполнения обязательств продавец выплачивает всю оговоренную сумму, включая проценты. Прежде всего, CDS изменяет степень подверженности риску. Подверженность риску Подверженность риску относится к прогнозированию возможных будущих убытков, понесенных в связи с определенной деловой деятельностью или событием. Вы можете рассчитать его по следующей формуле: Подверженность риску = Вероятность возникновения события x Потенциальная потеряЧитать далее вдали от покупателя. Обычно покупатели обмениваются, чтобы защитить себя от дефолта по государственным облигациям. Государственные облигации. Государственные облигации — это инструмент инвестирования, который позволяет инвесторам ссужать деньги правительству в обмен на стабильный процентный доход. Подробнее, корпоративные долги и суверенные облигации.

Оглавление

• Кредитно-дефолтные свопы (CDS) Определение
  • Объяснение кредитного дефолтного свопа
  • Примеры дефолтных свопов
  • Цены на CDS
  • Плюсы и минусы CDS
  • Как CDS вызвал финансовый кризис 2008 года?
  • Часто задаваемые вопросы (FAQ)
  • Рекомендуемые статьи

Ключевые выводы

• Кредитный дефолтный своп — это тип страхования, который защищает сторону от неплатежей.
• Взамен покупатель должен выплатить проценты в течение оговоренного периода времени.
• В случае невыполнения обязательств продавец должен выплатить всю оговоренную сумму, включая проценты.
• CDS был куплен для использования портфелей, хеджирования, арбитража и спекуляций.
• Во время финансового кризиса 2008 года AIG потеряла 99,2 миллиарда долларов. 30 миллиардов долларов убытков были связаны с крахом CDS.

Объяснение кредитного дефолтного свопа

CDS были изобретены для того, чтобы покупатель мог переложить бремя риска. Перемещение бремени риска Перемещение риска — это процесс передачи риска от одной стороны к другой, при котором право собственности на риск передается от одной организации к другой в обмен на вознаграждение. Чаще всего это встречается в финансовом секторе. Подробнее в случае неплатежей. Он действует как страховой полис, по которому покупатель должен производить регулярные периодические платежи продавцу. Как правило, покупатели обмениваются, чтобы защититься от дефолта государственных облигаций, корпоративного долга и государственного долга.

CDS также известен как кредитный производный контракт или инструмент. Производные контрактыПроизводные контрактыПроизводные контракты — это формальные контракты, заключенные между двумя сторонами, одним покупателем и другим продавцом, которые выступают в качестве контрагентов друг для друга и включают либо физическую сделку с базовым активом в будущем, либо финансовый платеж одной стороной в пользу другие, основанные на конкретных будущих событиях базового актива. Другими словами, стоимость Производного контракта определяется базовым активом, на котором основан Контракт. Более того, это формальные контракты, которые заключаются между двумя сторонами, а именно между одним покупателем и продавцом. Таким образом, они выступают в роли контрагентов. Контрагентом по финансовой операции выступает физическое или юридическое лицо на другой стороне соглашения. В любой сделке должно быть как минимум две стороны, которые выступают в качестве контрагентов друг для друга. На каждого покупателя в сделке покупки должен быть продавец. И на каждого продавца должен быть покупатель, готовый купить. Подробнее друг для друга. Такой контракт включает либо физическую сделку с базовым активом в будущем, либо финансовые выплаты, когда одна сторона платит другой на основе базового актива. Таким образом, любое изменение стоимости дериватива отражает колебания цены его базового актива. К таким активам относятся акции, товары, рыночные индексы, облигации, валюты и процентные ставки. Подробнее.

Несмотря на схожесть, CDS отличается от страхования. В отличие от продавцов страховых услуг, продавцы CDS не обязаны быть регулируемыми организациями. Хотя большинство продавцов CDS являются банками, некоторые продавцы менее ответственны. В отличие от страхования, от продавцов CDS не требуется поддерживать резерв. В результате, если произойдет дефолт, у продавца CDS может не хватить средств, чтобы вернуть деньги покупателю.

Примеры дефолтных свопов

Рассмотрим следующий пример. Компания выпускает облигацию; держатели облигаций несут риск неплатежа. Чтобы уменьшить этот риск, держатели облигаций могут купить CDS у третьей стороны. Это перенесет бремя риска с держателя облигаций на третью сторону. Взамен покупатель CDS периодически выплачивает проценты. Обычно этими третьими сторонами являются банки, хедж-фондХедж-фондХедж-фонд представляет собой агрессивно инвестируемый портфель, созданный путем объединения различных инвесторов и фонда институционального инвестора. Он поддерживает различные активы, обеспечивающие высокую доходность в обмен на более высокий риск благодаря множеству методов управления рисками и хеджирования.Подробнее компании и страховые компании.

Рассмотрим другой пример. Томас покупает облигацию у XYZ Ltd. по номинальной стоимости 1000 долларов США со ставкой купона 10%. Итак, Томас должен получать 100 долларов в год (1000 долларов * 10%). Здесь Томас несет риск неплатежа со стороны XYZ Ltd. Таким образом, чтобы переложить кредитный рискКредитный рискКредитный риск – это вероятность убытков из-за неуплаты заемщиком кредита или выполнения долговых обязательств. Это относится к возможности того, что кредитор может не получить основную часть долга и процентный компонент, что приведет к прерыванию денежного потока и увеличению стоимости взыскания. Подробнее, Томас обменивается с Sheehan Enterprise. Шиэн, в свою очередь, берет 20 долларов в год. Sheehan Enterprise будет ежегодно выплачивать Томасу основную сумму облигации и сумму купона.

Теперь, в случае отсутствия дефолта, Шихан будет получать прибыль в размере 20 долларов в год, а Томас выиграл от отсутствия риска.

Цены на CDS

Ценообразование CDS определяется моделью оценки Халла и Уайта. Детали модели ценообразования следующие.

• Модель оценки Халла и Уайта

Это наиболее часто используемая оценка CDS. По данным Bloomberg, следующее уравнение дает текущую стоимость платежей, которые должны быть произведены за согласованный период:

Следующей задачей является расчет спреда CDS, который можно рассчитать с помощью следующего уравнения:

Плюсы и минусы CDS

CDS имеет следующие преимущества. Эти свопы защищают покупателя от риска неплатежа организацией. Стоимость такой защиты очень низкая. Из-за меньшего риска покупатель может инвестировать в более рискованные инвестиции. Это просто означает увеличение инвестиций и может подтолкнуть национальную экономику вверх.

У продавцов есть портфель с огромным разнообразием таких свопов, который покрывает риск дефолта одного или нескольких свопов. Таким образом, в конце концов, они получают хорошую прибыль.

Недостатки CDS игнорируются. Свопы оставались нерегулируемыми дольше всего до 2010 года. Никто не следил за тем, чтобы у продавца CDS было достаточно резервных денег, чтобы заплатить покупателю в случае дефолта. Продавцы CDS дополнительно снижают риск путем хеджированияХеджированиеХеджирование — это тип инвестиций, который работает как страховка и защищает вас от любых финансовых потерь. Хеджирование достигается путем занятия противоположной позиции на рынке. Подробнее о других сделках CDS.

Как CDS вызвал финансовый кризис 2008 года?

По данным Reuters, основными компаниями, продавшими свопы в 2007 г., были Американская международная группа (AIG), Pacific Investment Management Company и Citadel Hedge Fund. Lehman Brother, ведущая инвестиционно-банковская компания, задолжала 600 миллиардов долларов. 400 миллиардов долларов из которых были покрыты свопами.

CDS в основном являются внебиржевыми. Внебиржевые внебиржевые рынки — это рынки, на которых торговля финансовыми ценными бумагами, такими как товары, валюта, акции и другие нефинансовые торговые инструменты, осуществляется внебиржево (вместо признанной фондовой биржи). непосредственно между двумя вовлеченными сторонами, с помощью или без помощи частных дилеров по ценным бумагам. Подробнее инструменты. Это означает, что они не торгуются на бирже. Один банк просто договаривается с другим банком о заключении сделки CDS. Не было надежного центрального агентства, предоставляющего информацию. Банки по всему миру купили защиту CDS от AIG. В 2008 году AIG не смогла выполнить это обещание оплаты. В результате каждый из этих банков лишился этой защиты. Компании, которые продавали свопы, не ожидали такого масштаба неплатежей. Они также не были готовы к финансовому кризисуФинансовый кризисТермин «финансовый кризис» относится к ситуации, в которой ключевые финансовые активы рынка испытывают резкое падение рыночной стоимости за относительно короткий период времени или когда ведущие предприятия не в состоянии выплатить свои огромные задолженности или когда финансовые учреждения сталкиваются с кризисом ликвидности и не могут вернуть деньги вкладчикам, и все это вызывает панику на рынках капитала и среди инвесторов.Подробнее. Нехватка ликвидных денежных средств или ликвидности подвела эти компании.

До 2008 года AIG была глобальной компанией с активами около 1 триллиона долларов. Но во время финансового кризиса 2008 года AIG потерял 99,2 миллиарда долларов. Кредитно-дефолтные свопы компании вызвали крах. В итоге это обошлось AIG в 30 миллиардов долларов. Наконец, Федеральному резерву пришлось выручить AIG. Но ничто не могло остановить падение рынка CDS. Инвесторы поняли, что CDS не способна застраховать крупные капиталы. В конце концов, люди перестали покупать CDS.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Как работает кредитно-дефолтный своп?

Индекс кредитно-дефолтных свопов (CDX) отслеживает и оценивает общую доходность для различных областей рынка эмитентов облигаций, позволяя сравнивать общую доходность индекса с фондами, инвестирующими в аналогичные продукты.

Кто-нибудь может сделать дефолтный своп?

Почти каждый может приобрести CDS. Как и большинство других деривативов, кредитно-дефолтные свопы могут использоваться инвесторами, которые не владеют активом, но хотят получить прибыль, удерживая в нем позицию. Такое соглашение называется голым кредитно-дефолтным свопом.

Сколько платит своп кредитного дефолта?

В случае дефолта по облигации покупатель CDS имеет право на условную основную сумму за вычетом ставки возмещения по облигации. Его значение определяет скорость восстановления облигации вскоре после дефолта. Таким образом, если ставка возмещения по облигациям на сумму 1 000 000 долларов США составляет 75%, то выплата CDS составляет 250 000 долларов США.

Рекомендуемые статьи

Это было руководство по кредитно-дефолтному свопу (CDS) и его определению. Здесь мы обсуждаем, как работает своп кредитного дефолта, а также цены, примеры, плюсы и минусы. Вы можете узнать больше из следующих статей:

• Кредитное событие
• Обмен активами
• Ценные бумаги, обеспеченные активами