Облигации Дим Сум

Что такое облигации дим-сам?

Облигации дим-сам представляют собой инструменты с фиксированным долгом, номинированные в китайских юанях, а не в местной валюте, и довольно популярны в Гонконге. Они весьма привлекательны для инвесторов, заинтересованных в хранении долговых обязательств, номинированных в юанях, но не имеющих возможности сделать это из-за ужесточения регулирования внутреннего долга Китая. Эти облигации могут продаваться как местными, так и иностранными организациями, включая корпорации, финансовые учреждения. Финансовые учреждения. Финансовые учреждения относятся к тем организациям, которые предоставляют бизнес-услуги и продукты, связанные с финансовыми или денежными операциями, своим клиентам. Некоторыми из них являются банки, NBFC, инвестиционные компании, брокерские фирмы, страховые компании и трастовые корпорации. читать дальше и правительство.

Оглавление

• Что такое облигации дим-сам?
  • Как это появилось?
  • Характеристики облигаций дим-сам
  • Факторы, влияющие на спрос на облигации дим-сам
  • Преимущества
  • Недостатки
  • Заключение
  • Рекомендуемые статьи

Как это появилось?

Китайские власти активно способствовали развитию рынка оффшорных облигаций. Благодаря отсутствию ограничений на приток и отток капитала многие страны привлекли средства путем выпуска этих облигаций.

Когда юань вышел на глобальные рынки, резко возрос спрос со стороны таких стран, как Тайвань, Лондон, Сингапур и Франкфурт, которые также разрешили выпуск облигаций в юанях. Тем не менее, Гонконг по-прежнему считается крупнейшим эмитентом дим-самовых облигаций.

Характеристики облигаций дим-сам

Некоторые из характеристик заключаются в следующем:

• Кредитный рейтинг часто является необязательным и определяется рынком для этих облигаций, хотя рейтинг становится все более важным фактором, на котором основываются решения инвесторов. Подход к рейтингу этой облигации в целом аналогичен другим оффшорным облигациям, выпущенным китайскими корпорациями, независимо от валюты.
• Разрешение регулирующих органов на суше для выпуска димсамовых облигаций не является обязательным, в зависимости от определенных обстоятельств.
• Закон Гонконга, регулирующий выпуск этих облигаций.
• Инвестор в димсамовые облигации невелик и все еще развивается. он включает коммерческие банки, частное банковское обслуживаниеЧастное банковское обслуживаниеЧастное банковское обслуживание относится к типу банковских и финансовых услуг, предлагаемых некоторыми банками только состоятельным физическим лицам (HNWI). Клиентам, выбравшим эту услугу, индивидуально назначается финансовый представитель, который лично заботится об их банковских потребностях. Подробнее клиенты, международные инвесторы по сравнению с рынком облигаций США, который имеет очень большую и диверсифицированную базу институциональных инвесторов.
• Ликвидность этих облигаций умеренная и развивается, хотя вторичный рынокВторичный рынокВторичный рынок представляет собой платформу, на которой инвесторы могут легко покупать или продавать ценные бумаги, когда-то выпущенные первоначальным эмитентом, будь то банк, корпорация или государственное учреждение. Также называемый вторичным рынком, он позволяет инвесторам свободно торговать ценными бумагами без вмешательства со стороны тех, кто их выпускает. Подробнее все еще находится в стадии разработки со слабой ликвидностью.
• Срок погашения этих облигаций в основном составляет 3 года или меньше, так как большинство эмитентов дим-сум-облигаций привлекают средства в юанях для поддержки текущих инвестиционных проектов или для покрытия повседневных оборотных средств. дневные расходы. Это показатель ликвидности, эффективности и финансового здоровья компании, и он рассчитывается по простой формуле: «оборотные активы (дебиторская задолженность, денежные средства, запасы незавершенного производства и сырья) МИНУС текущие обязательства (кредиторская задолженность, долги, подлежащие уплате в одном год)” подробнее.

• Ковенанты смягчены для эмитентов с высокой доходностью, но существует высокий спрос и растущее рыночное давление на более жесткие ковенанты для эмитентов с высокой доходностью.
• Механизм защиты инвесторов (например, встречи с инвесторами, обязанности доверительного управляющего) все еще находится в стадии развития по сравнению с рынком облигаций США, который достаточно эффективен и имеет проверенную репутацию.
• Чтобы облегчить выпуск облигаций дим-сам, китайские фирмы создают дочерние компании или SPVSPVA Special Purpose Vehicle (SPV) — это отдельное юридическое лицо, созданное компанией для одной, четко определенной и конкретной законной цели. Он также выступает в качестве удаленного от банкротства основной материнской компании и имеет собственные активы и пассивы для привлечения китайских юаней на оффшорном рынке.

Факторы, влияющие на спрос на облигации дим-сам

Ниже приведены факторы, влияющие на спрос на эти облигации.

• Дифференциал доходности: Высокий спрос на облигации дим-сам подавил доходность корпоративных облигаций до необычно низкого уровня из-за кредитного спреда. Если 5-летняя казначейская облигация дает 5%, а 5-летняя корпоративная облигация — 6,5%, разрыв с казначейскими облигациями составляет 150 базисных пунктов (1,5%).Читать далее сужается с положительного в 2013-14 году до отрицательного в 2014 году. 2015-2016 год.
• Использование средств: Одним из основных мотивов выпуска средств в юанях было финансирование прямых инвестиций за границу. Чтобы преодолеть проблему несоответствия валюты, некоторые эмитенты дим-сам облигацийЭмитенты облигацийЭмитенты облигаций — это организации, которые привлекают и занимают деньги у людей, которые покупают облигации (держателей облигаций), с обещанием периодически выплачивать проценты и возвращать основную сумму по истечении срока погашения облигации. читать другие могут обменять юани на доллары США на оффшорном рынке.
• Колебания обменного курса: Укрепление китайского юаня поддержало внешнее финансирование с использованием димсамовых облигаций, в то время как обесценение привело к снижению эмиссионной деятельности.
• Хеджирование Затраты: также влияют на выпуск димсамовых облигаций и влияют на общую стоимость финансирования.

Преимущества

Различные преимущества заключаются в следующем:

• Благодаря своей высокой доступности рынок дим-сам стал альтернативной платформой для сбора средств в юанях для международных эмитентов, которая помогает продвигать внешнее использование валюты глобальными фирмами.
• Непрерывный выпуск оффшорных облигаций в юанях министерством финансов установил эталонную кривую доходности. Кривая доходностиКривая доходности представляет собой график доходности облигаций конкретного эмитента на вертикальной оси (ось Y) в зависимости от различных сроков/сроков погашения на горизонтальной оси ( ось X). Наклон кривой доходности позволяет оценить ожидаемые колебания процентных ставок в будущем и уровень экономической активности. читать далее, называемые облигациями дим-сум, чтобы измерить его эффективность.
• Благодаря отсутствию ограничений по типу эмитентов на рынке димсам, профиль эмитентов достаточно разнообразен: от небольших эмитентов до транснациональных компаний. Небанковские финансовые компании и застройщики также являются активными эмитентами оффшорных рынков облигаций в юанях. Девелоперы часто прибегают к помощи рынка облигаций дим-сам, когда ликвидность на местных рынках иссякает. Застройщики в Гонконге часто используют эти средства для финансирования своих строительных проектов на наземном рынке.
• Спрос на эти облигации в основном включает потребность иностранных компаний в поддержке бизнеса на оншорном рынке и со стороны фирм в поддержке прямых внешних инвестиций. Этот рынок сыграл важную роль в установлении цен и выступал в качестве посредника для средств в юанях между наземными и оффшорными рынками.
• Крупные транснациональные корпорации, такие как McDonald’s и Unilever, участвовали в качестве эмитента димсамовых облигаций, привлекая капитал для финансирования своего оборудования, расширения и создания производственных предприятий. Из-за высокого кредитного качества и огромного спроса на облигации в юанях купонная ставка значительно ниже по сравнению с облигациями AAA с аналогичным сроком погашения.

Недостатки

Различные недостатки заключаются в следующем:

• Двумя основными факторами, которые привели к падению димсамовых облигаций, были то, что инвесторы ожидали постоянного повышения курса юаня по отношению к доллару, а Китай находится в развивающейся фазе экономического роста. Они ожидали, что текущая доходность будет постоянно расти, что приведет к огромным прибылям, и, следовательно, спрос на эти облигации значительно увеличился.
• Однако в 2014 году показатели юаня ухудшились по сравнению с долларом, в результате чего многие инвесторы понесли огромные убытки, поскольку доходность валюты стала отрицательной, что снизило привлекательность облигаций в юанях. Соответствующее сокращение оффшорных депозитов в юанях также означает, что стало меньше источников юаней для инвестирования в оффшорные облигации. Поскольку в китайской экономике зафиксировано замедление экономического роста, процентные ставки по всем облигациям резко снизились. Снижение доходности в сочетании с обесцениванием валютыОбесценивание валютыОбесценивание валюты — это падение обменной стоимости валюты страны по сравнению с другими валютами в системе с плавающим курсом, основанной на торговом импорте и экспорте. Например, увеличение спроса на иностранные товары приводит к увеличению импорта, что приводит к инвестированию в иностранную валюту, что приводит к обесцениванию национальной валюты. Читать дальше означает, что ожидаемая доходность по многим облигациям близка к отрицательной.
• Валовой выпуск этих облигаций резко сократился в последние годы из-за таких факторов, как повышенная волатильность, медленный экономический рост Китая.
• Существовала огромная разница в доходности между наземными и оффшорными рынками из-за различных преобладающих условий спроса и предложения, рыночной ликвидности и денежно-кредитных условий, в то время как возможность безрискового арбитража была ограничена из-за чрезмерного контроля капитала. центральный банк, правительство или другие соответствующие органы, которые ограничивают приток или отток капитала с внутренних рынков капитала. Эти средства контроля специфичны для отрасли, сектора или даже всей экономики Китая.

Заключение

Облигации дим-сам сыграли очень важную роль, увеличив участие международных эмитентов в привлечении оффшорных средств в юанях для поддержки их деловой и инвестиционной деятельности.

Рекомендуемые статьи

Это было руководство по облигациям дим-сам и их определению. Здесь мы обсуждаем характеристики и факторы, влияющие на спрос на облигации дим-сам. Мы также обсудим преимущества и недостатки. Вы можете узнать больше из следующих статей –

• Формула доходности облигаций
• Агентская связь
• Детские облигации
• Примеры премиальных облигаций