Стоимость флотации

Что такое стоимость флотации?

Стоимость флотации определяется как затраты, которые несет компания при выпуске новых акций на рынок, поскольку этот процесс включает в себя различные этапы и участников. Он включает в себя сборы за аудит, юридические сборы, бухгалтерские сборы, долю инвестиционного банка от выпуска и сборы за листинг акций на фондовой бирже, которые необходимо уплатить бирже.

  • Он выражается в процентах от эмиссионной цены, поскольку капитал, привлекаемый после продажи новых акций, будет после вычета стоимости размещения.
  • Очевидно, что из-за затрат, связанных с выпуском новых акций, окончательная цена новых акций снижается и, в конечном итоге, приводит к уменьшению суммы капитала, который может быть увеличен.
  • Затраты, связанные с выпуском долговых ценных бумаг или привилегированных акций, часто меньше, чем выпуск обыкновенных акций.
  • Средний диапазон затрат на размещение обыкновенных акций колеблется от минимум 2% до максимум 8%.

Стоимость флотации.png

Формулы стоимости капитала и флотационной стоимости

# 1 — Включение затрат на флотацию в стоимость капитала

Этот подход включает затраты на размещение акций в стоимость капитала. Стоимость капитала складывается из стоимости заемных и собственных средств. Следовательно, привлечение капитала за счет долга или выпуска новых акций повлияет на стоимость капитала.

Приведенная ниже формула может быть использована для определения стоимости капитала организации:

[When this cost is given as per-share basis]

Стоимость капитала = (D1 / P0) + g

Где,

  • D1 это дивиденд на акцию через год
  • P0 текущая цена акций, торгуемых на рынке
  • г — темп роста дивидендов за годы
  • Выпуск новых акций увеличит стоимость капитала. Текущая цена акции должна быть скорректирована с учетом стоимости размещения. Формула ниже может представить это:

[When it is given as a percentage]

Стоимость капитала = (D1 / P0 [1-F]) + g

Где,

  • D1 это дивиденд на акцию через год
  • P0 текущая цена акций, торгуемых на рынке
  • г — темп роста дивидендов за годы
  • F процент от стоимости флотации

пример

В 2018 году ABC Inc. разместила на рынке обыкновенные акции, чтобы привлечь 500 миллионов долларов. Текущая цена акции на рынке составляет 20 долларов. Комиссионные инвестиционного банкира составят 6% от привлеченного капитала. ABC Inc выплатила дивиденды в размере 2 долларов на акцию в 2019 году, а в 2020 году ожидается рост на 12%.

Расчет стоимости нового капитала:

Пример 1 плавающей стоимости

Расчет стоимости существующего капитала:

Пример плавающей стоимости 1-1

Следовательно, стоимость флотации составит:

Стоимость нового капитала — Стоимость существующего капитала

= 22,64-22,0%

знак равно 0,64%

Это приводит к увеличению стоимости нового капитала на 0,64%.

Этот подход не является точным и не отображает реальную картину, поскольку он включает затраты на размещение акций в стоимость капитала. Выпуск новых акций на рынок предполагает единовременные расходы, и такой подход только увеличивает стоимость капитала.

# 2 — Корректировка денежного потока

В этом подходе он вычитается из денежных потоков, которые используются для расчета чистой приведенной стоимости (NPV) вместо включения стоимости размещения в стоимость капитала. Такой подход к вычету его из денежных потоков уместен и эффективен, чем непосредственное включение затрат в стоимость капитала, поскольку это единовременные расходы. Более того, стоимость капитала не завышена и остается неизменной.

Подход корректировки этого денежного потока, вероятно, уместен и приводит к правильному представлению единовременных затрат, связанных с выпуском новых ценных бумаг на рынке.

пример

XYZ Inc требует 10 000 000 долларов для нового проекта и ожидает, что этот проект принесет денежные потоки в размере 4 500 000 долларов в течение 3 лет. Он выпускает на рынок обыкновенные акции по цене 30 долларов за акцию и решает выплатить дивиденды в размере 1,25 доллара за акцию в следующем году. Затраты на размещение составляют 9% от привлеченного капитала, и ожидается, что темпы роста составят 7%.

ЧПС знак равно [($4,500,000 / 1.1146) + ($4,500,000 / 1.11462) + ($4,500,000 / 1.11463)] — (10 000 000 долларов США) = 909 300 долларов США

ЧПС после стоимости флотации

  • = 909 300 долларов США — (9% x 10 000 000 долларов США)
  • = 909 300–900 000 долларов США
  • = 9300 долларов США

Недостатки

  • Эта стоимость может съесть значительную часть фактически привлеченного капитала.
  • Помимо стоимости размещения, организация должна соблюдать строгие правила и нормы, установленные регулирующими органами и биржами, на которых будут котироваться акции.
  • Он возникает при выпуске на рынок новых акций; в конечном итоге это приведет к размыванию доли владения.
  • Поскольку она высока, организации могут искать альтернативные источники привлечения капитала, чтобы снизить стоимость.
  • Повышенная стоимость размещения может привести к завышению цены акций, что, в свою очередь, может быть положительно или не принято рынком.

Важные моменты, на которые следует обратить внимание

  • Стоимость флотации — это неизбежные затраты, понесенные при попытке привлечь капитал для нового проекта или функционирования бизнеса.
  • Стоимость включает в себя юридические сборы, инвестиционные банковские сборы, сборы за аудит, сборы на фондовом рынке и многие другие.
  • Из-за этой стоимости новые акции обходятся организации дороже, чем акции, которые уже продаются на рынке.
  • Он начисляется не только на акции, но и на другие источники привлечения капитала, такие как облигации и долговые обязательства. Однако стоимость выпуска акций выше.
  • В основном это рассматривается одним из двух способов; Первый подход включает затраты на размещение в стоимости капитала, тогда как второй подход регулирует денежные потоки организации.

Заключение

  • Это единовременные расходы, которые оплачиваются третьим лицам для облегчения выпуска новых ценных бумаг на рынок.
  • Средняя стоимость размещения колеблется от 2% до 8%, что может варьироваться в зависимости от выпускаемой ценной бумаги.
  • Это уменьшит сумму, которую организация намеревается привлечь за счет выпуска новых ценных бумаг на рынке.
  • Идеальный подход к учету затрат на размещение акций — вычесть затраты из денежных потоков, которые используются для расчета чистой приведенной стоимости.
  • Эти затраты представляют собой денежные затраты, поскольку организация так и не получила эту сумму.
  • Поскольку выпуск новых акций на рынок сопряжен с расходами, эти акции будут стоить организации дороже, чем акции, которые уже торгуются на рынке.

Похожие записи

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *