Рекапитализация с кредитным плечом

Что такое рекапитализация с кредитным плечом?

Рекапитализация с использованием заемных средств — это стратегия, при которой компания изменяет структуру своего капитала за счет сокращения собственного капитала и увеличения долга. Основной целью выполнения этой операции корпоративного финансирования является выплата значительных дивидендов или выкуп акций. Дополнительная сумма привлекаемого долга обычно превышает оптимальную емкость долга.

Организации обычно используют эту стратегию, чтобы подготовиться к фазе роста или предотвратить враждебное поглощение. Они также используют рекапитализацию с привлечением заемных средств, когда процентные ставки низки, поскольку стоимость заимствования для них намного более доступна в эти периоды. Сумма долга, который может привлечь компания, зависит от его качественных и количественных аспектов.

Оглавление

• Что такое рекапитализация с кредитным плечом?
  • Объяснение рекапитализации с кредитным плечом
  • Пример
  • За и против
  • Рекапитализация с кредитным плечом против выкупа с кредитным плечом
  • Типы
  • Часто задаваемые вопросы (FAQ)
  • Рекомендуемые статьи

Ключевые выводы

• Рекапитализация с использованием заемных средств в финансах относится к корпоративной стратегии, которая включает увеличение долга и сокращение собственного капитала для изменения структуры капитала компании.
• Возвраты с использованием заемных средств бывают двух типов — обналичивание с использованием заемных средств и выкуп акций с использованием заемных средств, в зависимости от того, использует ли компания дополнительный долг для выплаты дивидендов или выкупа своих акций.
• Организации могут использовать эту стратегию для предотвращения враждебного поглощения. Как правило, организации выбирают повторную капитализацию с использованием заемных средств, когда процентные ставки низкие.

• Сумма долга, которую компания может получить от банка, зависит от различных количественных и качественных факторов.

Объяснение рекапитализации с кредитным плечом

Рекапитализация с использованием заемных средств в финансах это процесс, посредством которого компания привлекает дополнительный долг и уменьшает собственный капитал, тем самым изменяя структуру своего капитала. Он заменяет большую часть своего капитала субординированным и старшим банковским долгом. Проще говоря, компания занимает средства для получения денежных поступлений. Затем организация использует эти доходы для выплаты крупных дивидендов и выкупа ранее выпущенных акций. Эта стратегия также известна как подведение итогов с использованием заемных средств.

Резюме с использованием заемных средств может относиться к небольшим корректировкам структуры капитала. С другой стороны, это может быть связано с масштабными изменениями, включая изменения в структуре власти. Частные организации часто используют заемные средства в качестве источника финансирования. Более того, они иногда используют его, чтобы досрочно избавиться от инвестиций.

Использование долга может уменьшить налогооблагаемую прибыль компании, чего не может собственный капитал; теорема Модильяни-Миллера объясняет это. Он описывает, как налоговые льготы могут перевесить дополнительные процентные расходы. Кроме того, в нем объясняется, как эта стратегия может увеличить рентабельность собственного капитала (ROE), соотношение цены и балансовой стоимости (коэффициент P/B) и прибыль на акцию (EPS).

Хотя многие люди рассматривают повторные капиталовложения с привлечением заемных средств как метод защиты от враждебных поглощений, организации могут использовать эту стратегию для повышения эффективности организации, тем самым увеличивая стоимость для акционеров. Реакция рынка на повторные капиталовложения с привлечением заемных средств зависит от того, использует ли организация упреждающий или оборонительный подход.

Типы

Как только у людей появится четкое представление о рекапитализации с использованием заемных средств и выкупе с использованием заемных средств, они должны знать о двух типах первого. Итак, давайте взглянем на них.

• Выкуп акций с кредитным плечом: В случае выкупа акций с использованием заемных средств или LSR компания использует долг для выкупа или обратного выкупа акций. Выкуп увеличивает прибыль на акцию, поскольку общее количество акций в обращении уменьшается. Увеличение прибыли на акцию, в свою очередь, приведет к росту цены акций, даже если отношение цены к прибыли останется прежним.

• Выплаты с кредитным плечом: Это предполагает использование долга для выплаты существенных дивидендов акционерам.

Пример

Давайте посмотрим на пример рекапитализации с кредитным плечом, чтобы лучше понять его:

Предположим, что компания XYZ выразила заинтересованность в приобретении ABC Co., но руководство последней выступает против поглощения. В такой ситуации ABC может взять на себя значительный долг, чтобы сделать компанию менее привлекательной с финансовой точки зрения для XYZ. В результате XYZ может потерять интерес, а ABC сможет успешно отразить враждебное поглощение.

За и против

Компании должны взвесить все за и против рекапитализации с использованием заемных средств, прежде чем выбрать эту стратегию.

Плюсы

Преимущества использования кредитного плеча заключаются в следующем:

• Во-первых, использование долга предотвращает размывание собственного капитала. Другими словами, промоутеры компании и существующие инвесторы могут сохранить право собственности.
• Организации могут реализовать эту стратегию конфиденциально, обеспечивая минимальное нарушение работы.
• Процесс быстрый, так как компании нужно договориться только с финансовым учреждением; обычно требуемое время составляет от трех до четырех месяцев.
• Дополнительный долг обеспечивает налоговый щит для компании, осуществляющей подведение итогов с использованием заемных средств.
• Использование долга для выкупа акций или погашения непогашенных займов сводит к минимуму альтернативные издержки организаций, связанные с необходимостью использовать прибыль для той же цели.

Минусы

• Банки могут потребовать личных гарантий в качестве вторичного обеспечения против дополнительного долга, полученного организацией. Эти личные гарантии сопряжены со значительным финансовым риском. Если все пойдет не по плану, повторная капитализация с использованием заемных средств может серьезно повлиять на акционерную стоимость.
• Некоторые эксперты считают, что эта стратегия может ограничить долгосрочный рост организации и повлиять на акционерную стоимость. Это связано с тем, что дополнительный долг может вызвать стресс в отношении денежных потоков.
• Долговая среда не остается прежней. Процентные расходы организации увеличатся, если процентная ставка увеличится. Это, в свою очередь, может повлиять на прибыль компании.

Рекапитализация с кредитным плечом против выкупа с кредитным плечом

Выкуп с использованием заемных средств или LBO относится к процессу, посредством которого компания приобретает другую организацию, используя значительную сумму долга для финансирования стоимости поглощения. Залогом по долгу служат активы обеих компаний.

Структура подведения итогов с использованием заемных средств аналогична структуре выкупа с использованием заемных средств; последнее также значительно увеличивает финансовый рычаг. Тем не менее, LBO могут повлиять на акционеров больше, чем резюме с использованием заемных средств, поскольку выпуск новых акций может снизить стоимость существующих акций, а заемные средства – нет. В результате акционеры считают, что итоги с использованием заемных средств являются более благоприятным вариантом.

Как и LBO, повторные капиталовложения с использованием заемных средств стимулируют управленческую команду организации к повышению операционной эффективности для выплаты более высоких основных платежей и процентов. Кроме того, они часто связаны с реструктуризацией, при которой организация избавляется от своих активов, избыточных для требований по снижению долговой нагрузки.

Тем не менее, высокий левередж может быть опасен, поскольку компания может потерять свою стратегическую направленность, став подверженной непредвиденным экономическим потрясениям. Кроме того, если ситуация с задолженностью изменится, процентные расходы компании могут значительно возрасти, что повлияет на ее финансовое положение.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

1. Почему Sealed Air провела рекапитализацию с привлечением заемных средств?

Корпорация Sealed Air выбрала подведение итогов с использованием заемных средств вместо выкупа с использованием заемных средств (LBO), поскольку члены ее управленческой команды не могли позволить себе потерять контроль над организацией. Резюме было успешным, так как оно улучшило деятельность компании и помогло организации воспользоваться преимуществами налогового щита.

2. Когда используется кредитная рекапитализация?

Организации используют кредитное плечо, когда процентные ставки низкие, что делает заемные средства более доступными. Они также используют эту стратегию перед вступлением в фазу роста или когда возникает возможность недружественного поглощения.

3. Кому выгодна рекапитализация с использованием заемных средств?

Резюме с использованием заемных средств выгодно для владельцев, которые создали ценность в организации и не готовы уйти на пенсию. Это могло позволить им разблокировать потенциально неликвидную ценность организации. Тем не менее, владельцы компаний должны учитывать риск, связанный с дополнительным долгом, прежде чем выбирать эту стратегию.

Рекомендуемые статьи

Эта статья представляет собой руководство по рекапитализации с кредитным плечом. Здесь мы объясняем его типы, примеры, плюсы и минусы и сравнение с выкупом с использованием заемных средств. Вы также можете просмотреть наши рекомендуемые статьи о корпоративных финансах –

• Кредитное финансирование
• Аренда с кредитным плечом
• Кредиты с кредитным плечом