Бюджетирование капитала
Что такое капитальный бюджет?
Составление бюджета капиталовложений относится к процессу планирования, который используется для принятия решения о долгосрочных инвестициях относительно того, будут ли проекты плодотворными для бизнеса и обеспечат ли они требуемую прибыль в будущие годы, и это важно, поскольку капитальные затраты требуют огромных затрат Таким образом, прежде чем вкладывать средства в капитал, компании должны убедиться, что эти расходы принесут прибыль бизнесу.
Объяснение
Составление бюджета капиталовложений — это процесс принятия решений, при котором компания планирует и определяет любые долгосрочные капитальные затраты, доход от которых в виде денежных потоков ожидается после истечения года. Инвестиционные решения могут включать в себя любое из следующего:
- Расширение
- Получение
- Замена
- Новый продукт
- НИОКР
- Основная рекламная кампания
- Социальные инвестиции
Принятие решения о капитальном бюджете остается в понимании того, стоят ли проекты и инвестиционные области финансирования денежных средств через структуру капитализации долга компании, собственного капитала, нераспределенной прибыли — или нет.
Как принимать решения по капитальному бюджету?
Ниже приведены 5 основных методов, используемых для анализа решений по капитальному бюджету, чтобы выбрать жизнеспособные инвестиции:
# 1 — Срок окупаемости
Срок окупаемости — это количество лет, необходимое для возмещения первоначальной стоимости — оттока денежных средств — инвестиций. Чем короче срок окупаемости, тем лучше.
Особенности:
- Дает приблизительную оценку ликвидности
- Предоставляет некоторую информацию о риске инвестиций
- Просто рассчитать
# 2-дисконтированный период окупаемости
Особенности:
- Он учитывает временную стоимость денег
- Учитывает риск, связанный с денежными потоками проекта, используя стоимость капитала
# 3-Метод чистой приведенной стоимости
NPV — это сумма приведенных значений всех ожидаемых денежных потоков в случае реализации проекта.
где,
- CF0 = Начальные инвестиции
- CFп = Денежный поток после уплаты налогов
- K = Требуемая норма прибыли
Требуемая норма прибыли обычно представляет собой средневзвешенную стоимость капитала (WACC), которая включает в себя ставку как заемного, так и собственного капитала в качестве общего капитала.
Особенности:
- Он учитывает временную стоимость денег
- Учитывает все денежные потоки проекта
- Учитывает риск, связанный с денежными потоками проекта, используя стоимость капитала
- Указывает, повысят ли инвестиции стоимость проекта или компании
# 4- Внутренняя норма доходности (IRR)
IRR — это ставка дисконтирования, когда текущая стоимость ожидаемых дополнительных денежных потоков равна первоначальной стоимости проекта.
т.е. когда PV (приток) = PV (отток)
Особенности:
- Он учитывает временную стоимость денег
- Учитывает все денежные потоки проекта
- Учитывает риск, связанный с денежными потоками проекта, используя стоимость капитала
- Указывает, увеличат ли инвестиции стоимость проекта или компании
# 5- Индекс рентабельности
Индекс прибыльности — это приведенная стоимость будущих денежных потоков проекта, деленная на первоначальные денежные затраты.
Где,
CF0 это начальные инвестиции
Этот коэффициент также известен как коэффициент инвестиций в прибыль (PIR) или коэффициент инвестиций в стоимость (VIR).
Особенности:
- Он учитывает временную стоимость денег
- Учитывает все денежные потоки проекта
- Учитывает риск, связанный с денежными потоками проекта, используя стоимость капитала
- Указывает, увеличат ли инвестиции стоимость проекта или компании
- Полезно для ранжирования и отбора проектов при нормировании капитала
Примеры
Пример # 1
Компания рассматривает 2 проекта, чтобы выбрать кого угодно. Прогнозируемые денежные потоки следующие
WACC для компании составляет 10%.
Решение:
Давайте посчитаем и посмотрим, какой проект следует выбрать по сравнению с другим, используя более распространенные инструменты принятия решений по капитальному бюджету.
ЧПС для проекта А —
NPV для проекта A = 1,27 доллара США.
NPV для проекта B-
NPV для проекта B = 1,30 $
Внутренняя норма доходности для проекта A-
Внутренняя норма доходности для проекта A = 14,5%
Внутренняя норма прибыли для проекта B-
Внутренняя норма доходности для проекта B = 13,1%
Чистая приведенная стоимость обоих проектов очень близка, поэтому принять решение здесь очень сложно.
Поэтому мы выбираем следующий метод для расчета нормы прибыли от инвестиций, если они будут выполнены в каждом из двух проектов. Теперь это дает представление о том, что проект А принесет лучшую доходность (14,5%) по сравнению с проектом 2.nd проект, который приносит хорошие результаты, но меньше, чем проект А.
Следовательно, проект A выбирается по сравнению с проектом B.
Пример # 2
В случае выбора проекта на основе периода окупаемости, нам нужно проверять приток каждый год и проверять, в каком году отток покрывается притоком.
Теперь существует 2 метода расчета срока окупаемости на основе денежных поступлений, которые могут быть одинаковыми или разными.
Срок окупаемости проекта A-
10 лет приток всегда остается на уровне $ 100 млн.
Проект A показывает постоянный денежный поток; следовательно, период окупаемости в этом случае рассчитывается как первоначальные инвестиции / чистый приток денежных средств. Таким образом, для проекта А, чтобы окупить первоначальные инвестиции, потребуется примерно 10 лет.
Срок окупаемости проекта B-
С учетом притока инвестиции в размере $ 1000 млн окупаются за 4 года.
С другой стороны, у проекта Б неравномерные денежные потоки. В этом случае, если вы сложите годовые притоки, вы легко сможете определить, в каком году инвестиции и доходность близки. Итак, для проекта B первоначальные инвестиционные потребности удовлетворяются в 4th год.
При сравнении проекту A требуется больше времени для получения каких-либо выгод для всего бизнеса, и поэтому проект B следует предпочесть проекту A.
Пример # 3
Рассмотрим проект, в котором начальные инвестиции составляют 10000 долларов. Используя метод дисконтированного срока окупаемости, мы можем проверить, стоит ли выбранный проект.
Это расширенная форма периода окупаемости, при которой учитывается временная стоимость денежного фактора, следовательно, используются дисконтированные денежные потоки для определения количества лет, необходимых для покрытия первоначальных инвестиций.
Учитывая следующие наблюдения:
В рамках одного и того же проекта с годами наблюдается определенный приток денежных средств. Используя временную стоимость денег, мы рассчитываем дисконтированные денежные потоки по заранее определенной ставке дисконтирования. В столбце C выше приведены дисконтированные денежные потоки, а в столбце D указан первоначальный отток, который ежегодно покрывается ожидаемыми дисконтированными потоками денежных средств.
Срок окупаемости будет находиться где-то между 5 и 6 годами. Теперь, поскольку срок жизни проекта составляет 6 лет, и проект дает отдачу в меньший период, мы можем сделать вывод, что этот проект имеет более высокую чистую приведенную стоимость. Таким образом, будет хорошим решением выбрать этот проект, который, как можно предвидеть, повысит ценность бизнеса.
Пример # 4
Использование метода бюджетирования индекса прибыльности для выбора между двумя проектами, которые являются предварительными вариантами для данного бизнеса. Ниже приведены ожидаемые поступления денежных средств от двух проектов:
Индекс рентабельности проекта A-
Индекс рентабельности проекта А = 1,16 доллара США.
Индекс рентабельности проекта B-
Индекс рентабельности проекта B = 0,90 $
Индекс рентабельности также включает в себя преобразование регулярных расчетных будущих денежных поступлений с использованием ставки дисконтирования, которая в основном является WACC% для бизнеса. Сумма этих приведенных значений будущих денежных поступлений сравнивается с первоначальными инвестициями, и, таким образом, получается индекс прибыльности.
Если индекс рентабельности> 1, это приемлемо, что означает, что приток более благоприятен, чем отток.
В этом случае проект A имеет индекс 1,16 доллара США по сравнению с проектом B, который имеет индекс 0,90 доллара США, что явно означает, что проект A является лучшим вариантом, чем проект B, поэтому был выбран.
Преимущества капитального бюджета
- Помогает в принятии решений об инвестиционных возможностях
- Адекватный контроль над расходами компании
- Способствует пониманию рисков и их влияния на бизнес
- Увеличение благосостояния акционеров и улучшение рыночной позиции
- Воздержитесь от чрезмерных или недостаточных инвестиций
Ограничения
- Решения принимаются на длительный срок и поэтому в большинстве случаев необратимы.
- Интроспективный характер из-за субъективного риска и фактора дисконтирования
- Некоторые методы или расчеты основаны на предположениях — неопределенность может привести к неправильному применению
Заключение
Составление бюджета капиталовложений — это неотъемлемый и очень важный процесс для компании, позволяющий выбирать между проектами на долгосрочную перспективу. Это необходимая процедура, которой необходимо следовать перед инвестированием в какой-либо долгосрочный проект или бизнес. Он дает методы управления, позволяющие адекватно рассчитывать отдачу от инвестиций и всегда делать расчетные суждения, чтобы понять, будет ли выбор выгоден для повышения стоимости компании в долгосрочной перспективе или нет.
